4 Signes d'avertissement secrets indiquant que vos actions pourraient être prêtes à plonger |

Si vous magasinez régulièrement dans une chaîne de grands magasins Kohl (NYSE: KSS) , vous avez peut-être remarqué une erreur inhabituelle de merchandising au printemps 2012.

Le détaillant, qui avait bâti une solide réputation pour ses designs solides, sa bonne qualité et ses prix raisonnables, a commencé à transporter moins marchandises attrayantes ce printemps. Beaucoup d'acheteurs ont brouté mais sont rentrés chez eux les mains vides.

Quelques mois plus tard, vous auriez vu ce problème apparaître sur les états financiers de Kohl. Au deuxième trimestre de l'exercice 2012 (terminé le 30 juillet 2012), les stocks invendus de Kohl s'élevaient à 3,5 milliards de dollars, soit 83% des ventes trimestrielles de cette entreprise. Un an plus tôt, ce pourcentage était de 73%.

Les investisseurs prêts à prendre le temps de suivre les stocks de ce détaillant (en pourcentage des ventes) ont été les premiers à se rendre compte que Kohl's était en difficulté. Au moment où les résultats du trimestre suivant sont sortis, ce ratio de bilan avait gonflé à un record d'entreprise de 107%. (Ce que cela signifie, c'est que l'entreprise avait plus de stocks que le chiffre d'affaires d'un trimestre)

Lorsque Kohl's est tombé sur son problème de merchandising plus tard cet automne, le reste de la communauté des investisseurs a suivi agressivement ces observateurs.

Voici trois autres métriques de bilan importantes que vous devez regarder pour que vous puissiez en sortir avant le reste de la foule.

1. Provision pour les comptes douteux

Après l'envoi d'un produit à un client, une entreprise autorise souvent des délais de paiement de 30, 60 ou même 90 jours. Pourtant, lorsque la date d'échéance arrive et que le paiement ne se présente pas, l'entreprise va se développer naturellement nerveux. Le directeur financier de la société placera cette facture dans une catégorie de bilan appelée «provision pour créances douteuses».

En tant qu'investisseur, vous voulez voir comment cet élément du bilan augmente ou diminue chaque trimestre. Un chiffre en hausse signifie qu'un gros client (ou plusieurs petits clients) a eu des problèmes, ce qui signifie que ces paiements ne seront jamais perçus et que le client sera moins susceptible de passer des commandes à l'avenir.

Ceci est également très important élément à suivre parmi les actions bancaires et les émetteurs de cartes de crédit. Si les consommateurs deviennent délinquants sur leurs prêts ou paiements par carte de crédit, alors la banque peut éventuellement devoir les radier comme une perte. En effet, la «hausse des provisions pour pertes sur prêts» était un signe précoce de difficultés dans le secteur bancaire américain à la fin de 2007 et au début de 2008, avant que les événements n'éclatent en une véritable crise économique.

2. Pensions sous-capitalisées

Au cours des dernières années, les investisseurs se sont émerveillés des liquidités impressionnantes détenues par les principaux constructeurs automobiles. GM (NYSE: GM) , par exemple, disposait de 34 milliards ses livres à la fin de 2012. Certains investisseurs ont pu supposer à tort qu'une telle somme d'argent signifiait que GM pouvait émettre d'énormes dividendes et des rachats d'actions tout en augmentant fortement ses dépenses en nouveaux produits.

Voici ce que ces investisseurs pourraient ne pas avoir remarque: enterré plus bas dans le bilan, il était clair que GM faisait face à un écart de 37,6 milliards de dollars entre l'argent de son régime de retraite et l'argent qu'il devra à ses retraités. C'est pourquoi les entreprises comme GM, avec des retraites sous-financées, ne peuvent pas se permettre de perdre de l'argent. Ils ont besoin de chaque centime qu'ils ont pour s'acquitter de leurs obligations de retraite, et ils seraient ruinés si leur main-d'œuvre vieillissante commençait à exiger des dépenses de retraite de plus en plus importantes.

Si vous détenez des actions d'une entreprise industrielle de longue date qui a eu un régime de retraite pendant de nombreuses décennies, vous devez connaître le statut de capitalisation de leurs pensions.

3. Trop de bonne volonté

Lorsqu'une entreprise acquiert un concurrent, elle paie souvent plus que les capitaux propres (ou la valeur comptable) de la cible. Si tel est le cas, la différence doit être comptabilisée comme «goodwill» au bilan. Cisco Systems (Nasdaq: CSCO) , par exemple, a versé des milliards de dollars à de nombreuses petites entreprises qui n'étaient rien de plus qu'un concept et une équipe d'ingénieurs et, par conséquent, transporte maintenant 17 milliards de dollars de goodwill.

La direction de Cisco estime que ces retours, plus que de compenser leurs prix d'achat élevés. Mais que se passe-t-il si les entreprises acquises ne livrent pas ce qui avait été prévu? Cisco n'aurait pas d'autre choix que d'amortir les écarts d'acquisition pour refléter l'échec de l'acquisition.

C'est pourquoi il est crucial de suivre l'écart d'acquisition de ces sociétés. S'ils dépensent beaucoup d'argent dans des acquisitions mais n'en tirent pas profit, alors c'est un signe clair que la direction est incapable de fournir les taux de croissance à long terme qui assureront le bonheur des investisseurs.

La réponse d'investissement: les investisseurs se concentrent sur le compte de résultat pour identifier le potentiel de hausse d'une action. Pourtant, c'est le bilan où vous trouverez les premiers signes d'une possible baisse du cours de l'action. C'est pourquoi vous devriez consacrer au moins autant de temps à cet état financier souvent négligé.