Définition de mandat et exemple |

Description:

Les warrants sont des titres qui donnent au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter un certain nombre de titres (généralement les actions ordinaires de l'émetteur) à un certain prix avant un certain temps. Les warrants ne sont pas les mêmes que les options d'achat ou les droits d'achat d'actions

Fonctionnement (exemple):

Occasionnellement, les entreprises offrent des warrants pour la vente directe ou les offrent aux employés comme incitation, mais la grande majorité des warrants Par exemple, si la société XYZ émet des obligations assorties de bons de souscription, chaque obligataire pourrait obtenir une obligation à valeur faciale de 1 000 $ et le droit d'acheter 100 actions de la société XYZ au taux de 1 000 $. 20 $ par action au cours des cinq prochaines années. Les bons de souscription permettent généralement au détenteur d'acheter des actions ordinaires de l'émetteur, mais parfois ils permettent à l'acheteur d'acheter le stock ou les obligations d'une autre entité (telle qu'une filiale ou même un tiers).

un détenteur de warrants peut acheter les titres sous-jacents est appelé le prix d'exercice ou le prix d'exercice. Le prix d'exercice est généralement plus élevé que le prix du marché de l'action au moment de l'émission du warrant. Dans notre exemple, le prix d'exercice est de 20 $, soit 15% de plus que ce que les actions de la société XYZ étaient négociées au moment de l'émission des obligations. Le prix d'exercice du warrant augmente souvent selon un échéancier au fur et à mesure que l'obligation arrive à échéance. Ce tableau est énoncé dans l'acte de fiducie.

Une caractéristique importante des mandats est qu'ils sont souvent détachables. Autrement dit, si un investisseur détient une obligation avec des bons de souscription, il peut vendre les bons de souscription et conserver le cautionnement. Les bons de souscription sont négociés sur les principaux marchés. Dans certains cas, lorsque des bons de souscription ont été émis avec des actions privilégiées, les actionnaires peuvent ne pas recevoir de dividende aussi longtemps qu'ils détiennent le bon de souscription. Ainsi, il est parfois avantageux de détacher et de vendre un warrant le plus tôt possible pour que l'investisseur puisse gagner des dividendes.

Si le prix de l'action est supérieur au prix d'exercice du warrant, le warrant doit avoir ce que l'on appelle valeur minimum. Par exemple, considérons les bons de souscription d'acheter 100 actions de la société XYZ pour 20 $ par action à tout moment au cours des cinq prochaines années. Si les actions de la Société XYZ atteignaient 40 $ pendant cette période, le détenteur du warrant pourrait acheter les actions pour 20 $ chacune et les vendre immédiatement pour 40 $ sur le marché libre, empochant un bénéfice de 40 $ - 20 $ x 100 actions = 2 000 $. Ainsi, la valeur minimale de chaque bon de souscription est de 20 $.

Il est important de noter, toutefois, que si les warrants avaient encore beaucoup de temps avant d'expirer, les investisseurs pourraient spéculer sur le cours de l'action XYZ. même plus de 100 $ par action. Cette spéculation, accompagnée du temps supplémentaire pour que le stock augmente encore, est pourquoi un mandat d'une valeur minimum de 20 $ pourrait facilement s'échanger au-dessus de 20 $. Mais comme le mandat est sur le point d'expirer (et les chances que le cours augmente à temps pour augmenter davantage les bénéfices), cette prime diminuerait jusqu'à atteindre la valeur minimale du warrant (qui pourrait être de 0 $ si le cours baisse

Pourquoi ça compte:

Les warrants

ne sont pas les mêmes que les options d'achat. Les options d'achat ne sont pas détachables et leur durée de conservation est souvent plus courte que celle des warrants (généralement moins d'un an, contre cinq ou plus pour les warrants). Ils ne sont pas non plus les mêmes que les titres convertibles, lorsque le détenteur utilise le principal d'un titre pour acheter un autre titre (généralement un titre d'émetteur obligataire). Par exemple, si l'obligation de la société XYZ était une obligation convertible, le détenteur pourrait échanger la valeur nominale de 1 000 $ de l'obligation contre un certain nombre d'actions de la société XYZ. Mais si l'obligation de la Société XYZ est assortie d'un mandat, l'investisseur doit trouver de l'argent supplémentaire pour acheter les actions au prix d'exercice (dans ce cas 100 actions x 20 $ par action, soit 2 000 $).

également pas les mêmes que les droits d'achat d'actions. Le prix d'exercice d'un droit d'achat d'actions est généralement

inférieur à

le prix de marché du titre sous-jacent au moment de l'émission, alors que les prix d'exercice du warrant sont généralement supérieurs de 15% au prix du marché au moment de l'émission. En outre, les sociétés émettent souvent des droits d'achat d'actions uniquement pour les actionnaires existants et ont également des durées de vie très courtes, généralement de deux à quatre semaines. Les titres assortis de warrants permettent à leur détenteur de participer à la hausse du sous-jacent. sécurité (actions ordinaires de la société XYZ, dans notre exemple). En effet, plus la valeur minimale du bon de souscription ci-joint est élevée, plus la valeur de l'obligation ou des actions privilégiées est élevée. Par exemple, le prix d'une obligation de la société XYZ assortie d'un bon de souscription a tendance à augmenter à mesure que le cours de l'action ordinaire de la société XYZ s'approche du prix d'exercice (semblable à une option d'achat).

d'un autre titre (bien que généralement avec la même société) donne aux investisseurs une petite diversification et est donc un moyen d'atténuer le risque. Par conséquent, les sociétés émettent souvent des obligations et des actions privilégiées assorties de bons de souscription afin d'accroître la demande et la qualité marchande de l'offre. Cela réduit à son tour le coût de la mobilisation de capitaux pour l'émetteur.