Investissement actif et passif: prendre du recul pour de meilleurs rendements

La nouvelle est la même depuis des années: de plus en plus de fonds proviennent de fonds de placement activement gérés et sont ensuite acheminés vers des fonds de gestion passive.

En 2016, les investisseurs ont retiré 285 milliards de dollars des fonds actifs, tout en transférant près de 429 milliards de dollars aux fonds passifs - et cette année connaît un changement similaire, selon Morningstar. Deutsche Bank estime que les fonds passifs auront autant d’argent total que d’actifs dans quelques années.

Alors, pourquoi les investisseurs sont-ils si gaga au sujet de la passivité?

La réponse courte: une approche passive conduit à de meilleurs rendements globaux, et c’est plus rapide et plus facile que de rechercher et de choisir des actions. C’est pourquoi l’investissement passif peut vous convenir et comment vous pouvez commencer à investir de manière passive avec un robo-conseiller sans avoir à en savoir beaucoup sur le marché boursier.

Différence entre actif et passif

Il existe deux grandes approches en matière d’investissement: active et passive.

• Les investisseurs actifs recherchent et suivent de près les sociétés et achètent et vendent des actions en fonction de leur vision de l'avenir. C'est une approche typique pour les professionnels ou ceux qui peuvent consacrer beaucoup de temps à la recherche et au commerce.
• Les investisseurs passifs achètent un panier d’actions et achètent plus ou moins régulièrement, quel que soit l’évolution du marché. Cette approche nécessite un état d’esprit à long terme qui ignore les fluctuations quotidiennes du marché.

De même, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse peuvent adopter une approche active ou passive.

• Les gérants de fonds actifs achètent et vendent chaque jour sur la base de leurs recherches, en essayant de dénicher des actions qui peuvent dépasser les moyennes du marché.
• En revanche, les gestionnaires de fonds passifs se contentent de être moyenne du marché, se rattachant à un indice prédéfini d’investissements, tel que l’indice Standard & Poor’s 500 des grandes entreprises ou autres

Et les investisseurs peuvent mélanger et assortir. Ils peuvent être des traders actifs de fonds passifs, misant sur la montée et la baisse du marché, plutôt que d’acquérir et de conserver comme un véritable investisseur passif. Inversement, les investisseurs passifs peuvent détenir des fonds gérés activement, en s’attendant à ce qu’un bon gestionnaire de fonds puisse battre le marché.

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L'investissement passif a tendance à produire

Environ 83% à 95% des gestionnaires de fonds actifs ne réussissent pas à surpasser les rendements de leur indice de référence une année donnée; ils ont parié contre la moyenne industrielle du Dow Jones, et le Dow a gagné. De nombreux investisseurs ont conclu que «si vous ne pouvez pas les battre, rejoignez-les». Ils ont de plus en plus opté pour des fonds d’investissement passifs constitués d’un indice prédéfini d’actions ou d’autres titres.

Les fonds passifs achètent et vendent des actions de manière mécanique. Les investisseurs dans les fonds passifs paient pour que les ordinateurs et les logiciels nécessaires au transfert d’argent, plutôt que pour les professionnels coûteux. Ainsi, les fonds passifs ont généralement des ratios de dépenses plus bas, ou le coût annuel pour posséder une partie du fonds. Ces coûts plus bas sont un autre facteur de meilleurs rendements pour les investisseurs passifs.

Les fonds construits sur l'indice S & P 500, qui suit principalement les plus grandes sociétés américaines, comptent parmi les investissements passifs les plus populaires. S'ils achètent et conservent, les investisseurs obtiendront un rendement proche du rendement moyen à long terme du marché - environ 10% par an - ce qui signifie qu’ils battront presque tous les investisseurs professionnels avec peu d’effort et à un coût moindre. L’expérience d’un gestionnaire de fonds actif peut se traduire par des rendements plus élevés, mais l’investissement passif, même de la part des investisseurs débutants, bat systématiquement tous les joueurs, à l’exception des meilleurs.

Cela ne ressemble guère à une «solution» pour une approche passive. En fait, l’investisseur milliardaire Warren Buffett recommande d’acheter régulièrement des fonds d’indices S & P 500 à faible coût, ce qui en fait la meilleure option pour les investisseurs ordinaires.

Bien que les fonds indiciels S & P 500 soient les plus populaires, les fonds indiciels peuvent être construits autour de nombreuses catégories. Par exemple, il existe des index composés de petites et moyennes entreprises. Les autres fonds sont classés par secteur, par région et par presque tous les autres créneaux populaires, tels que les sociétés socialement responsables ou les sociétés «vertes».

Alors que certains investisseurs passifs aiment choisir leurs fonds eux-mêmes, beaucoup choisissent des robo-conseillers automatisés pour créer et gérer leurs portefeuilles. Ces conseillers en ligne utilisent généralement des FNB à faible coût pour réduire leurs dépenses. Ils facilitent les investissements en transférant de l'argent sur votre compte robo-conseiller.

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Mais tu dois rester sur place

Cependant, pour obtenir le rendement à long terme du marché, les investisseurs passifs doivent rester passifs et conserver leurs positions (et, idéalement, ajouter plus d’argent à leurs portefeuilles à intervalles réguliers).

Pour la plupart des investisseurs, le premier pas vers l’activité physique peut impliquer une réduction de leur potentiel de rendement. Les investisseurs sont tentés de:

• Vendre après que leurs investissements aient perdu de la valeur
• Acheter après que leurs investissements aient augmenté en valeur
• Arrêtez d'acheter des fonds après le repli du marché

Même les gestionnaires de fonds actifs dont le travail consiste à surperformer le marché le font rarement. Il est peu probable qu’un investisseur amateur, disposant de moins de ressources et de moins de temps, réussisse mieux.

Dans le graphique ci-dessus, vous pouvez voir comment une approche d'indexation passive du S & P 500 se compare au rendement de tous les fonds d'actions (actifs et passifs) au cours des différentes périodes des 30 dernières années, mesuré par Dalbar, évaluateur indépendant des performances financières. Une approche passive utilisant un fonds indiciel S & P donne en moyenne de meilleurs résultats qu'une approche active.

Pour lire une courte étude de cas sur la façon dont les investisseurs actifs ont suivi Peter Lynch, l’un des principaux investisseurs au monde, et ayant encore perdu de l’argent, cliquez ci-dessous sur l’encadré.

+ Voulez-vous un exemple?

Peter Lynch a dirigé le fonds Fidelity Magellan pendant 13 ans, de 1977 à 1990. En tant que gestionnaire de fonds actif, il a réalisé un rendement annuel impressionnant de 29%, soit environ le double de 13,3% du marché au cours de cette période. Cela aurait transformé un investissement initial de 1 000 dollars en plus de 27 000 dollars à la fin du mandat de Lynch.

L'investissement actif peut être avantageux pour certains investisseurs et générer des gains démesurés. Et certains gestionnaires de fonds sont suffisamment habiles pour pouvoir, de manière constante, mais pas toujours, battre les moyennes du marché. Même des légendes de l’investissement telles que Warren Buffett butent parfois, même si les résultats à long terme de Buffett sont phénoménaux.

Qu'en est-il des investisseurs qui ont activement négocié le fonds Lynch? Ils ont eu un comportement horrible, du moins par rapport au gestionnaire d'actifs. Au total, les investisseurs de Lynch n’ont généré qu’un rendement annuel de 7%, et l’investisseur moyen a en réalité perdu de l’argent, a expliqué Fidelity, alors qu’ils poursuivaient sa performance exceptionnelle, achetant après que les actions aient monté et vendu après leur chute. Lynch était une solution idéale pour les investisseurs actifs et ils ont lamentablement échoué.

Les investisseurs ont payé d’autres manières. Ils ont payé des commissions pour négocier le fonds et étaient redevables de tout gain imposable. Les investisseurs ont également supporté le coût en temps de la surveillance du portefeuille et se sont inquiétés du moment opportun pour vendre. Les fonds actifs ont généralement un ratio de dépenses plus élevé que les fonds passifs.

Et investir passivement dans un fonds actif?

Les investisseurs passifs, cependant, se sont merveilleusement bien comportés dans le fonds Lynch.

Ils se seraient comportés à peu près aussi bien que Lynch lui-même, 29% par an, et certains auraient eu de meilleurs résultats, selon le moment où ils ont ajouté de l’argent à leur poste. Par exemple, les investisseurs passifs ont peut-être vu la chute effrayante des actions d’octobre 1987 comme une occasion d’investir davantage dans un gestionnaire éprouvé tel que Lynch. En tout état de cause, les investisseurs passifs auraient sans cesse renforcé leur position en cas de baisse, contribuant ainsi à améliorer leurs rendements à long terme.

Attachés à une star telle que Lynch, les investisseurs passifs ont fait preuve d'une extraordinaire efficacité avec un gestionnaire actif. Mais ce n’est pas toujours le cas. Entre 83% et 95% des gestionnaires professionnels actifs ne parviennent pas à surpasser les rendements de leur indice de référence une année donnée. Il ne suffit donc pas d’acquérir et de conserver un gestionnaire actif, à moins d’avoir trouvé le prochain Lynch. Bien sûr, certains gestionnaires de fonds sont le prochain Lynch, mais il peut être difficile, voire impossible de les trouver avant leur départ.

Probablement gagnant

Décrivons tout cela dans un tableau comparant les deux approches pour un investisseur cherchant à acheter un fonds commun de placement d’actions, actif ou passif.

	Fonds actif	Fonds passif
* Sur une période de 30 ans, selon la 22e analyse quantitative annuelle du comportement des investisseurs de Dalbar, 2016 ** Perspective de recherche ICI, mai 2017
Résultats	3.7%*	Environ 10% au fil du temps, la moyenne du marché
Les dépenses	Élevé, à 0,82% **	Faible, à 0,09% **
Objectif	Battre les rendements du marché	Soyez le retour du marché

Au final, investir passivement dans des fonds passifs apparaît comme le gagnant pour la plupart des investisseurs.

La meilleure façon de commencer à investir de manière passive consiste peut-être à utiliser un robo-conseiller, qui automatise le processus en fonction de vos objectifs de placement, de votre horizon temporel et d'autres facteurs personnels. Le robo-conseiller sélectionne les fonds dans lesquels investir. De nombreux conseillers maintiennent votre placement en équilibre et minimisent les gains imposables de différentes manières.

Presque tout ce que vous avez à faire est d’ouvrir un compte et de l’ensemencer avec de l’argent. Et puis recule.

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