Valeur Actuelle Ajustée Définition & Exemple |

Qu'est-ce:

Valeur Actuelle Ajustée fait référence à la Valeur Actuelle Nette (VAN) ou

Fonctionnement (Exemple):

Une entreprise peut financer un projet ou un investissement en utilisant uniquement les capitaux propres (sans effet de levier, ou emprunté, flux de trésorerie). Dans ces circonstances, la société rembourse les dettes associées en utilisant les flux de trésorerie sans effet de levier provenant des capitaux propres. En conséquence, la société a droit à des déductions fiscales importantes sur la composante intérêts de ces paiements. Ces déductions fiscales placent l'entreprise dans une position avantageuse en ce qui a trait à la rentabilité ultime du projet, car elles contribuent à accroître les résultats du projet. Pour cette raison, une entreprise peut analyser la rentabilité d'un tel projet en utilisant la valeur actualisée ajustée (APV). Cette mesure reflète la VAN du projet ou de l'investissement rajustée pour les avantages fiscaux découlant des obligations d'intérêt sur les dettes impayées associées au projet ou à l'investissement.

À titre d'exemple, supposons que la société XYZ investisse 1 000 $ dans un projet, dont 800 $ en capitaux propres et 200 $ en dette. On prévoit que l'année de trésorerie annuelle après une année sera de 146 $. Le taux d'imposition est de 25%, et les intérêts et le coût de la dette sont de 7% chacun, tandis que le rendement des capitaux propres est de 15%

APV = VAN + VA des avantages de financement de la dette

VAN = - 1000 $ init. investir. + (146 $ ann.ret./ 0,15 ret. Sur l'éq.) = - 26,67 $

PV de l'endettement. adv. = (0,25 taux d'imposition (200 $ dette * 0,07 dette int.)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 coût de la dette)))

= 3,5 / 0,0655

= 53,44 $

APV = - 26,67 $ VAN + 53,44 $ PV de l'endettement. adv.

APV = 26,77 $

Dans ce cas, les avantages fiscaux accordés à la société XYZ pour le financement avec fonds propres seuls rendent le projet rentable, tel que reflété dans l'APV positif. Si ce n'était de ces avantages, le projet n'aurait pas été accepté sur la base de sa VAN négative.

Pourquoi ça compte:

L'APV mesure la rentabilité d'un projet ou d'un investissement dans lequel des déductions fiscales s'appliquent de financement par emprunt au moyen d'un flux de trésorerie sans effet de levier. Pour cette raison, l'APV peut être une mesure utile pour les investissements et les projets avec des niveaux d'endettement élevés qui seraient transférés à l'entreprise acquéreuse si elle était acceptée.