5 stratégies pour le trading d'options avancées

Les stratégies de négociation d'options vont du simple au complexe - des opérations de base à un pied aux monstres à quatre pieds - mais toutes les stratégies ne reposent que sur deux types d'options de base: les appels et les options de vente. Chacun a ses avantages et ses inconvénients, et vous voudrez peut-être actualiser votre compréhension de ce qu'est une option d'achat et de ce qu'est une option de vente.

Vous trouverez ci-dessous cinq stratégies avancées qui reposent sur ces bases, en utilisant deux options dans le commerce ou ce que les investisseurs appellent des métiers «à deux pieds». Habituellement, une maison de courtage peut configurer ces transactions dans le cadre d’une transaction unique. Les investisseurs n’ont donc pas à saisir chaque branche séparément.

Le taureau se propage

La propagation de l'appel du taureau associe un long appel de grève inférieure à un court appel de grève supérieure, chacun ayant la même expiration. C’est un pari que les actions sous-jacentes vont augmenter, mais peut-être pas au-dessus de la grève de l’appel à court terme. Ce commerce limite le potentiel de hausse en échange de gains en pourcentage supérieurs à ceux obtenus simplement par un appel. L'appel long protège le portefeuille des dangers potentiels de l'appel court.

Exemple: Les actions XYZ se négocient à 50 USD par action et un appel à une grève de 50 USD est disponible à 5 USD avec une expiration dans six mois. Un appel de 60 $ avec la même expiration peut être vendu pour 2 $. Voici le profil des gains d’un spread.

Cours de l'action à l'expiration	50 $ de profit sur appel	Profit d'appel de 60 $	Bull spread spread profit
$80	$2,500	-$1,800	$700
$70	$1,500	-$800	$700
$60	$500	$200	$700
$55	0$	$200	$200
$53	-$200	$200	$0
$50	-$500	$200	-$300
$40	-$500	$200	-$300
$30	-$500	$200	-$300
$20	-$500	$200	-$300

Potentiel positif et négatif: Le short call limite le potentiel de cette stratégie à 700 USD, ce qui correspond à tout cours supérieur à 60 USD par action. Ce bénéfice comprend le bénéfice de 500 $ sur l'appel long et la prime de 200 $ de l'appel court. Le coût net de la transaction est de 300 USD, ce qui représente l’inconvénient total potentiel si le stock reste inférieur à 50 USD par action.

Pourquoi l'utiliser Le spread du call est un moyen attrayant de parier sur la modeste hausse du prix d’une action. Le Bull Call Spread offre de nombreux avantages par rapport à un long appel:

• Cela coûte moins cher à installer (dans cet exemple, 300 USD par rapport à 500 USD)
• Il abaisse le seuil de rentabilité (de 55 $ à 53 $)
• Il réduit les inconvénients potentiels (de -500 à 300 dollars)
• Il offre un meilleur rendement jusqu’à la grève courte (rendement potentiel de 233% par rapport à 100%).

»Envie de prendre du recul? Découvrez cinq stratégies de négociation d'options de départ

Retour au sommet

L'ours mis propagé

Le spread de l’ours ressemble beaucoup à celui du call call, mais c’est un pari sur la modeste baisse d’un titre au lieu d’une hausse. L'ours a mis les paires écartées d'un long lancer haut et d'un coup court inférieur. La stratégie parie que le stock va chuter, mais peut-être pas beaucoup en dessous du prix de levée inférieur. Ce commerce limite le potentiel de hausse en échange de gains en pourcentage supérieurs à ceux de l'achat d'un put.

Exemple: Les actions XYZ se négocient à 50 USD par action et une vente à 50 USD est disponible à 5 USD avec une expiration dans six mois. Une mise de 40 $ avec la même date d'expiration peut être vendue à 2 $. Voici le profil des gains d’un spread d’ours.

Cours de l'action à l'expiration	50 $ profit de long	40 $ de profit à court terme	Bear put spread profit
$80	-$500	$200	-$300
$70	-$500	$200	-$300
$60	-$500	$200	-$300
$55	-$500	$200	-$300
$50	-$500	$200	-$300
$47	-$200	$200	$0
$45	$0	$200	$200
$40	$500	$200	$700
$30	$1,500	-$800	$700

Potentiel positif et négatif: Le short put plafonne le potentiel de cet écart à 700 USD, ce qui correspond à un cours de bourse inférieur à 40 USD par action. Ce bénéfice est composé du bénéfice de 500 $ sur le long put et de la prime de 200 $ de la vente de l'appel à 40 $. Le coût net de la transaction est de 300 USD, ce qui représente l’inconvénient total potentiel si le stock reste supérieur à 50 USD à l’expiration.

Pourquoi l'utiliser Le spread de l'ours est un moyen intéressant de parier sur un cours de bourse en légère baisse. Le spread de l'ours offre de nombreux avantages par rapport au long terme:

• Cela coûte moins cher à installer (dans cet exemple, 300 USD par rapport à 500 USD)
• Il soulève le seuil de rentabilité (de 45 $ à 47 $)
• Il réduit les inconvénients potentiels (de -500 à 300 dollars)
• Il offre un meilleur rendement jusqu’à la grève courte (rendement potentiel de 233% par rapport à 100%).

Retour au sommet

Le long straddle

Le long cavalier est un appel à la monnaie et une vente à la monnaie à la même échéance et au même prix de levée. Le long chevauchement parie qu'un stock va se déplacer nettement plus haut ou plus bas, mais l'investisseur ne sait pas dans quelle direction.

Exemple: Les actions XYZ se négocient à 50 USD par action. Un call et un put à une grève de 50 USD sont chacun disponibles pour 5 USD, avec une expiration dans six mois. Voici le profil des gains d’une longue période de chevauchement.

Cours de l'action à l'expiration	50 $ de profit sur appel	50 $ de profit	Longue bénéfice de chevauchement
$80	$2,500	-$500	$2,000
$70	$1,500	-$500	$1,000
$60	$500	-$500	$0
$55	$0	-$500	-$500
$50	-$500	-$500	-$1,000
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	$500	$0
$30	-$500	$1,500	$1,000
$20	-$500	$2,500	$2,000

Potentiel positif et négatif: Si le stock augmente, le potentiel de la longue période de chevauchement est infini, moins le coût des primes de 1 000 $. En cas de baisse des actions, l’option potentielle de vente correspond à la valeur totale de l’action sous-jacente diminuée du coût de la prime de l’option (soit 5 000 $ moins 1 000 $ ou 4 000 $).

L'inconvénient potentiel de cette longue période de chevauchement est que le stock ne bouge pas beaucoup, dans une fourchette allant de 40 à 60 dollars par action. L'inconvénient maximal est de 50 dollars par action, les deux options expirant complètement sans valeur.

Pourquoi l'utiliser Compte tenu des coûts considérables liés à la mise en place d’une longue période de chevauchement, les investisseurs n’utilisent cette stratégie que s’ils s’attendent à une forte fluctuation des cours mais ne savent pas de quelle manière l’action pourrait évoluer. Dans cet exemple, le seuil de rentabilité est de 20% supérieur ou inférieur au cours de l'action de départ.Il s’agit là d’un obstacle majeur à la mise en place d’une longue période de transition, mais une telle évolution pourrait se produire dans un secteur comme la biotechnologie, où la publication de résultats de recherche cruciaux pourrait donner un coup de fouet à 50% ou plus des actions en une journée.

Retour au sommet

Le long étranglement

Le long étranglement ressemble à un long chevauchement, associant un appel long et un titre long avec la même expiration, mais il utilise des options hors de la monnaie au lieu d’options à la monnaie. Comme le long chevauchement, le long étranglement parie qu'un stock va se déplacer nettement plus haut ou plus bas, mais l'investisseur ne sait pas dans quelle direction. C’est moins cher d’établir un long étranglement qu’un enjambeur, car celui-ci utilise des options hors de l’argent, mais il faut plus de mouvement des prix dans les deux sens pour le rentabiliser.

Exemple: XYZ actions se négocie à 50 $ par action. Un appel à une grève de 60 $ est disponible pour 2 $, et un put à une grève de 40 $ est disponible pour 2 $, chacun avec une expiration dans six mois. Voici le profil de gain d’un long étranglement.

Cours de l'action à l'expiration	60 $ de profit sur appel	40 $ de profit	Longue marge bénéficiaire
$80	$1,800	-$200	$1,600
$70	$800	-$200	$600
$64	$200	-$200	$0
$60	-$200	-$200	-$400
$55	-$200	-$200	-$400
$50	-$200	-$200	-$400
$45	-$200	-$200	-$400
$40	-$200	-$200	-$400
$36	-$200	$200	$0
$30	-$200	$800	$600
$20	-$200	$1,800	$1,600

Potentiel positif et négatif: Comme pour le long chevauchement, le potentiel de l’appel du long étranglement est potentiellement infini, moins le coût des primes de 400 $. Le potentiel de l’étranglement réside dans la valeur totale de l’action sous-jacente par rapport au prix de levée de la vente, moins les primes (donc 4 000 $ moins 400 $ ou 3 600 $).

L'inconvénient potentiel de la longue période de chevauchement survient lorsque le stock ne bouge pas beaucoup, entre 36 et 64 dollars à la date d'expiration. N'importe où dans cette plage entraîne à la fois l'appel et l'expiration sans valeur, conduisant à une perte maximale de 400 $.

Pourquoi l'utiliser Cette stratégie est un autre pari sur le fait que le titre va bouger énormément, bien que l’investisseur ne sache pas dans quel sens. Le long étranglement est plus agressif que le long chevauchée mais moins cher. La dispersion plus large des prix de levée signifie que le stock sous-jacent doit se déplacer encore plus substantiellement pour que l'étranglement puisse atteindre son seuil de rentabilité. Cependant, une fois que c’est le cas, les gains en pourcentage augmentent encore plus vite que ceux du straddle. Bien que les options hors de l’argent de l’étranglement rendent la mise en place moins chère, les chances de tout perdre sont plus grandes.

Retour au sommet

Le synthétique long

La stratégie synthétique longue consiste à faire un long appel avec un court au même prix d’expiration et au même prix de levée. L'intention est d'imiter la performance à la hausse de posséder réellement les actions sous-jacentes.

Pendant une longue période de synthèse, le produit de la vente du put aide à compenser le coût de l’appel, et parfois les investisseurs doivent investir peu ou pas du tout. Des positions longues synthétiques plus agressives peuvent être configurées à un prix de levée supérieur au cours actuel, tandis que des positions synthétiques plus conservatrices sont établies au-dessous du cours de l'action.

Exemple: Les actions XYZ se négocient à 50 USD par action. Un call et un put à une grève de 50 USD sont disponibles pour 5 USD avec une expiration dans six mois. Voici le profil de gain d’un synthétique long.

Cours de l'action à l'expiration	50 $ de profit sur appel	50 $ de profit	Long profit synthétique
$80	$2,500	$500	$3,000
$70	$1,500	$500	$2,000
$60	$500	$500	$1,000
$55	$0	$500	$500
$50	-$500	$500	$0
$45	-$500	$0	-$500
$40	-$500	-$500	-$1,000
$30	-$500	-$1,500	-$2,000
$20	-$500	-$2,500	-$3,000

Potentiel positif et négatif: Ce profil de paiement semble être le cas si l'investisseur avait été propriétaire du stock directement. Par exemple, à un cours de l'action de 80 dollars, l'investisseur reçoit un bénéfice net de 3 000 dollars avec les actions et le long synthétique. Donc, à l’instar du titre, le potentiel de hausse est non limité, mais seulement jusqu’à expiration de l’option.

L'inconvénient de la longue synthèse se produit si l'action sous-jacente va à 0 $. Ensuite, tout comme la stratégie à court terme, l’investisseur serait obligé d’acheter les actions au prix d’exercice et d’atteindre une perte totale. L'inconvénient maximal est la valeur totale de l'action sous-jacente, ici 5 000 $.

Pourquoi l'utiliser Le long synthétique peut être une stratégie utile pour réaliser la performance d'une action sans investir de capital net. (C’est vraiment un rendement potentiel infini.) En échange, l’investisseur doit être disposé - et, surtout, capable - d’acheter l’action si elle chute en dessous du prix de levée à l’expiration. Des positions synthétiques plus agressives faisant grève au-dessus du cours des actions peuvent même générer un avantage net en espèces pour le compte. C’est encore plus attrayant pour les investisseurs haussiers.

James F. Royal, Ph.D., est rédacteur à Investmentmatome, un site Web sur les finances personnelles. Courriel: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.