Le marché baissier n’émettra pas un avertissement juste pour vous

Par Kent Grealish

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Le marché haussier de six ans qui a commencé ses activités en 2009 est un bel exemple d’axiome d’investissement: plus un marché augmente longtemps, plus il devient dangereux.

C’est parce que le fait d’investir sur un momentum, c’est-à-dire investir dans des actions qui se sont bien comportées ces dernières années, peut être à la fois rentable et rassurant jusqu’au risque maximal.

Nous savons tous que la hausse des prix augmente le risque, mais de nombreux investisseurs ne se rendent pas compte qu'ils entraînent également une baisse des rendements attendus. Les actions peuvent gagner en moyenne de 8% à 10% par an à long terme - mais uniquement lorsque vous payez le prix moyen. Ce type de rendement ne s'applique à aucun prix du cycle de marché.

En d’autres termes, lorsque le marché monte, les investisseurs courent un plus grand risque de rendements attendus plus faibles. À un moment donné, vous devez vous demander si le gain potentiel est une juste compensation pour ce risque supplémentaire.

Une technique pratique à utiliser une fois que vos risques dépassent votre potentiel de profit raisonnable consiste à commencer à vendre systématiquement des parties de votre position. Cela réduit progressivement vos avoirs (et votre risque de perte) sans avoir à deviner le prochain mouvement du marché.

L’inconvénient est que, même si cette stratégie réduit votre marché risque, il augmente votre opportunité risque, ce qui peut susciter beaucoup de regret si le marché grimpait en flèche. Quand on lui a demandé comment sa famille était devenue extrêmement riche, le baron Rothschild aurait répondu: «Nous avons toujours vendu trop tôt.» Pour le reste d'entre nous, vendre trop tôt peut être une expérience angoissante.

Une stratégie de répartition de l'actif disciplinée avec un rééquilibrage régulier peut résoudre ce problème. Une augmentation spectaculaire de la valeur d'un actif déséquilibre votre portefeuille et nécessite de vendre une partie de l'actif apprécié pour acheter davantage d'actifs moins chers. Les partisans du rééquilibrage appellent cela «vendre haut, acheter bas». Les clients parlent parfois de «vendre mes gagnants pour acheter des perdants».

Beaucoup de gens trouvent plus tentant de croire qu’ils peuvent simplement affiner les mouvements majeurs du marché, en collectant habilement chaque dernière goutte de potentiel mais en sortant avant qu’il ne soit trop tard. L'ours entièrement investi en est un exemple. Ces investisseurs (et plus d'un petit nombre de conseillers) disent qu'ils «s'attendent à ce que les choses se finissent mal», mais ils restent pleinement investis car le marché a toujours un potentiel de profit.

Clairement, ces ours pleinement investis veulent exploiter toutes les opportunités de profit restantes. Cela suggère qu'ils croient que l'une des deux choses va se passer:

1. Lorsque le marché sera à la hausse, ils seront pleinement investis et paieront un lourd tribut.
2. Ils sauront quand vendre et éviteront de lourdes pertes.

Comme personne ne choisirait la première option, ces investisseurs doit s'attendre à ce qu'ils détectent un signal de vente. Demandez ce que ce signal pourrait être, et vous obtiendrez probablement une réponse similaire à celle du juge Potter Stewart sur la définition de l'obscénité: «Je le saurai quand je le verrai».

L'histoire expose ces signaux de vente comme des fantasmes, mais ils restent une conviction bien acceptée par les conseillers et les investisseurs. Divulgation complète: Pendant une grande partie de ma carrière, j'ai également cru en eux.

L’amère expérience m’a appris la vérité à Wall Street en disant: «Personne ne sonne au sommet.» D’autres attendent avec confiance l’arrivée de la version de Wall Street de Quasimodo, le sonneur de Notre Dame.

Mais Quasimodo ne se présente jamais lorsque vous avez besoin de lui.

Cet article apparaît également sur Nasdaq.

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