Ce pays sera-t-il la «route de la soie» du 21e siècle?

Le fleuve Bosphore, qui sépare les parties est et ouest d'Istanbul, est également considéré comme la ligne de démarcation entre l'Asie et l'Europe. En effet, cet emplacement a permis à la Turquie de développer de solides relations commerciales dans toutes les directions.

L'économie mondiale a rebondi après la crise de 2008, le rôle croissant de la Turquie dans le commerce mondial a attiré 9% de croissance du PIB en 2010 et de nouveau en 2011.

Puis, le miracle turc a brusquement pris fin. Des goulets d'étranglement inflationnistes sont apparus dans l'économie, conduisant finalement les banquiers centraux à porter les taux d'intérêt à près de deux chiffres. Et la frénésie des investissements a conduit la Turquie à gérer des déficits commerciaux importants, ce qui a amené les économistes à classer le pays parmi les «Cinq Fragiles» en 2013.

Les partenaires commerciaux locaux, tels que l'Egypte et la Syrie, ont vu leur économie s'effondrer au milieu des bouleversements politiques. Et l'Europe, qui avait fait des ouvertures sur une éventuelle entrée turque dans l'OTAN, a réduit son ardeur pour le pays, et les perspectives d'une entrée imminente de l'OTAN ont disparu depuis.

Avance rapide au troisième trimestre 2014, et la Turquie L'économie croît à un rythme de seulement 2%, ce qui, selon les économistes, marquera le bas du cycle. Pendant ce temps, l'inflation est une autre préoccupation, planant juste en dessous de 9%. L'environnement actuel morose peut expliquer pourquoi le marché boursier turc est parmi les moins chers au monde: selon Bloomberg, l'indice Borsa Istanbul 100 se négocie pour seulement 10,3 fois les profits projetés en 2015.

The Turnaround

Au cours des dernières années Ces derniers mois, une série d'événements a permis à l'économie turque de se stabiliser dans les prochains trimestres et peut-être même de connaître un boom dans les années à venir.

Bien que la Turquie ait exprimé des inquiétudes quant aux tendances expansionnistes de la Russie. Cela peut aider à expliquer pourquoi Vladimir Poutine a récemment annoncé vouloir construire un gazoduc vers la Turquie au lieu d'un pipeline prévu vers l'Union européenne, ce qui semblait de moins en moins probable avec l'aggravation des tensions entre la Russie et l'Europe. La Russie promet également d'envoyer ce gaz en Turquie à un escompte de 6% par rapport aux taux actuels du marché.

Une baisse des prix du gaz serait une aide évidente. Le pays dépense déjà 55 milliards de dollars par an en importations d'énergie, soit 6,5% du PIB. Bien sûr, une grande partie de cette énergie est également liée au pétrole brut. Et la chute brutale des prix du pétrole donnera aussi une aubaine solide à l'économie turque. Selon le ministre turc des Finances, Mehmet Simsek, chaque baisse de 10 dollars du prix du pétrole a réduit les coûts d'importation turcs d'environ 5 milliards de dollars.

Les économies aident la Turquie de deux façons importantes:

Le pays a appauvri un important déficit commercial, préoccupation que les investisseurs mondiaux ont exprimée ces dernières années.

Deuxièmement, il réduira les pressions inflationnistes, permettant à la Banque centrale de mettre fin à sa campagne de hausse des taux et de commencer à réduire les taux d'intérêt. Ce sera un processus lent, qui se déroulera probablement sur plusieurs trimestres, mais d'ici à 2016, l'économie turque ne sera plus limitée par ce vent contraire.

D'ici à ce que le scénario se déroule, pensez-vous que le turc marché boursier se négocie toujours pour environ 10 fois les bénéfices à terme? Si la croissance des entreprises turques rebondit, alors la réponse est non.

En l'état, les analystes estiment que les bénéfices turcs ont déjà atteint leur plus bas niveau cette année et progresseront de 14% en 2015. Il est trop tôt pour spéculer sur les bénéfices 2016, mais ce n'est pas comme ça que vous devriez penser aux marchés émergents comme la Turquie. Au lieu de cela, concentrez-vous sur la dynamique à plus long terme. Et peu de pays possèdent l'infrastructure et le positionnement régional de la Turquie

Borsa Istanbul 100 Index (XU100) - Compte de résultats

2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	Gains
4 391	2 345	3 036	3 524	2 793	3 874	3 178,55	3 245	3 705	Croissance
74,4%	-46,6%	29,5%	16,1%	-20,8%	38,7%	-17,9%	2,1%	14,2%	Source: Bloomberg

Pendant ce temps, les gouvernements européens se rendent compte qu'ils ont peut-être commis une erreur en se retirant de cette économie dynamique. Une délégation de Bruxelles est arrivée cette semaine pour chercher des moyens de renforcer les liens. C'est une bonne nouvelle en Turquie, qui vise toujours à devenir l'une des principales économies orientées vers le commerce.

Des accords avec la Russie, l'Europe et son propre arrière-pays pourraient aider la Turquie à devenir la «route de la soie du XXIe siècle».

Risques à considérer:

La bataille contre Daech n'a eu jusqu'ici qu'un impact tangible sur l'économie turque, mais si le conflit se développe, cela pourrait déstabiliser l'économie turque. Action à prendre ->

Le meilleur moment pour investir dans un marché émergent est lorsque la croissance économique a atteint son point le plus bas et que les taux d'inflation ont atteint leur sommet. Cela semble être le cas en Turquie, car les taux devraient baisser lentement en 2015, au moment même où d'autres vents contraires commencent à s'atténuer. Les économistes pensent que l'économie va croître autour de 3% cette année, pour atteindre la barre des 4% en 2016. Au cours de la dernière partie de la décennie, la Turquie est capable de croissance annuelle de 5% à 7% du PIB. Les économies américaines et européennes ne reviendront peut-être jamais. Mesuré par rapport au faible ratio cours / bénéfice actuel, cela en fait un bon moment pour poursuivre les investissements en Turquie Le meilleur moyen d'investir en Turquie:

iShares MSCI Turkey ETF (NYSE: TUR) , qui porte un ratio de frais de 0,61%. Le fonds a une pondération de 43% dans les banques turques et de 25% dans les sociétés de consommation et de communication. Le fonds a réalisé un gain annualisé de seulement 4% au cours des cinq dernières années, soulignant les récents défis économiques du pays. Mais cette sous-performance relative récente (aux indices de marché développés) pourrait ouvrir la voie à une surperformance éventuelle, compte tenu de la nature zigzagante et zigguante des rendements des marchés émergents par rapport aux États-Unis et en Europe. High-Yield International

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