Les 3 idées fausses les plus mortelles sur les obligations

Craignant une récession à double creux et une chute des marchés boursiers, les investisseurs ont retiré 33,1 milliards de dollars fonds communs de placement au cours des sept premiers mois de 2010, selon l'Investment Company Institute, le groupe de commerce pour les fonds communs de placement en actions. Beaucoup d'investisseurs ont réagi en choisissant une alternative qu'ils jugent plus sûre: les obligations.

Alors que les obligations sont généralement plus sûres que les actions, il est toujours essentiel de comprendre la mécanique d'un investissement en obligations. Alors avant d'aller plus loin, faisons un rapide tour d'horizon de ce que sont les obligations et pourquoi elles sont importantes.

Lorsque des gens ordinaires empruntent de l'argent, ils demandent à la banque un prêt, une hypothèque ou une marge de crédit (c'est-à-dire des cartes de crédit). Cependant, lorsque de très gros emprunteurs, comme des sociétés, des administrations municipales ou le Département du Trésor des États-Unis, veulent emprunter de l'argent, ils ne se rendent pas à la banque locale pour remplir une demande de prêt. Au lieu de cela, ils empruntent de l'argent de la communauté d'investissement mondiale via des obligations. Et ce faisant, ils offrent une grande opportunité aux investisseurs individuels.

Les grandes entités choisissent généralement d'emprunter via des obligations car elles paient souvent un taux d'intérêt inférieur à celui d'un prêt bancaire. Ainsi, lorsque vous achetez une obligation, vous remplacez essentiellement la banque et devenez le prêteur de l'entité émettant les obligations.

Parce que les obligations sont moins risquées que les actions, elles conviennent aux investisseurs ayant des objectifs plus conservateurs. Mais peu importe que vous soyez conservateur ou agressif, les obligations sont extrêmement importantes pour la diversification et devraient faire partie de tout portefeuille bien diversifié.

En gardant à l'esprit la structure de base des obligations, examinons les trois idées fausses les plus courantes de l'investisseur obligataire.

Idée fausse # 1: Les obligations ne sont pas risquées

Beaucoup d'investisseurs pensent à tort que les obligations sont comme un certificat de dépôt. Mais ce n'est absolument pas vrai.

Bien que les obligations soient moins risquées que les actions, cela ne signifie pas qu'elles ne présentent aucun risque. Les investisseurs doivent tenir compte de différents types de risques lorsqu'ils évaluent les obligations, le plus important étant le risque de défaillance et le risque de taux d'intérêt.

Le risque de défaut tient compte de la possibilité qu'une entreprise ou un gouvernement cessent simplement de payer leurs dettes, ce qui signifie que l'obligataire n'obtiendra pas tous les intérêts et / ou le capital auxquels il a droit.

Le risque de taux d'intérêt explique la possibilité que les taux d'intérêt augmentent à l'avenir, ce qui rend vos obligations moins précieuses. Nous détaillerons ce concept un peu plus loin

. Presque toutes les obligations sont assorties d'une notation, ce qui indique la «qualité» de l'émetteur de cette obligation. Après tout, une obligation est une promesse de rembourser à l'investisseur l'intérêt et le capital à une date ultérieure. Si l'investisseur devient insolvable, l'investisseur perd.

Les obligations les mieux notées - AAA - sont émises par l'Oncle Sam, le plus grand émetteur d'obligations au monde. Si le gouvernement américain lui-même fait faillite, les investisseurs ont probablement plus à craindre que leurs obligations.

Mais pourquoi un investisseur achèterait-il une obligation notée moins de AAA? Parce que les obligations ayant les notes les plus élevées ont les rendements les plus faibles, et les obligations ayant les notations les plus faibles ont des rendements plus élevés. Les obligations d'entreprises méritent le qualificatif péjoratif si leur notation est très faible, et elles paient les taux les plus élevés.

Idée fausse n ° 2: Le taux du coupon est égal au taux de rendement

Pour analyser une obligation En tant qu'investissement, vous devez savoir cinq choses: sa valeur nominale (valeur nominale), date d'échéance , taux de coupon , rendement et prix .

La valeur nominale de l'obligation est le principal que le prêteur (l'investisseur) prête à l'emprunteur (l'émetteur). Les obligations de sociétés sont habituellement émises en tranches de 1 000 $. Si une société veut emprunter 1 milliard de dollars, elle émettra 1 million d'obligations d'une valeur nominale de 1 000 $ chacune.

La date d'échéanceest la date à laquelle l'obligation cesse de payer des intérêts, et c'est aussi le jour où l'emprunteur rembourse au prêteur la valeur nominale de l'obligation. La date d'échéance est aussi parfois appelée la date de rachat.

La majorité des obligations sont émises avec une date d'échéance prolongée, parfois jusqu'à 30 ans. Mais il est important de comprendre que quelle que soit la date d'échéance de l'obligation, l'investisseur peut l'acheter ou le vendre à tout moment. En fait, très peu d'obligations sont détenues de l'émission à l'échéance.

Le taux d'intérêtest le taux d'intérêt exprimé de l'obligation. Il détermine le paiement d'intérêts que l'obligataire recevra (généralement annuellement ou semestriellement). Ce taux est généralement fixé pour la durée de vie de l'obligation, bien que des obligations à taux variable soient disponibles.

# - ad_banner_2- # Toutes les obligations n'ont pas de coupons. Une obligation à coupon zéro ne fait pas de paiements périodiques de coupon. Au lieu de cela, les investisseurs les achètent à un prix inférieur à leur valeur nominale et réalisent un rendement lorsque les obligations sont rachetées à leur valeur nominale à l'échéance. Les obligations d'É.-U. et les bons du Trésor américain sont des obligations à coupon zéro notables

Si le prix de l'obligation reste égal à sa valeur nominale, alors le taux du coupon sera égal au rendement de l'obligation . Souvent appelé rendement à l'échéance (YTM), le rendement est le taux de rendement annuel de l'obligation. Les investisseurs ont tendance à être déroutés par la différence entre le rendement et le coupon, alors voyons un exemple.

Supposons que vous achetez une obligation de 30 ans pour 1 000 $. Le taux du coupon est de 6%. Si vous détenez l'obligation pendant les 30 années complètes, vous recevrez 60 $ en paiements d'intérêts chaque année (selon le taux du coupon) et vous récupérerez votre capital de 1 000 $ à la fin de l'année 30. Lorsque vous faites les calculs, vous verrez que le rendement des obligations est de 6%, exactement le même que le taux du coupon.

Mais si vous achetez une obligation à escompte ou à prime, le rendement sera différent du taux du coupon. Si vous achetez la même obligation de 30 ans au prix de 960 $ au lieu de 1 000 $, le rendement bondira à 6,3%. C'est logique quand on y pense - vous recevez les mêmes paiements annuels pour moins d'argent, donc votre retour sur investissement (ROI) est plus élevé.

[Utilisez notre Calculateur de rendement à l'échéance (YTM) pour mesurer votre rendement annuel. si vous prévoyez détenir une obligation particulière jusqu'à l'échéance.]

Si vous choisissez de vendre votre obligation après cinq ans au lieu d'attendre la totalité des 30 années, l'émetteur de l'obligation ne le rachète pas. Au lieu de cela, vous devez trouver un autre investisseur prêt à acheter le lien de votre part. Ce qui nous amène à …

Idée fausse mortelle # 3: Le prix d'un lien est égal à sa valeur nominale

Maintenant vient la partie délicate. Nous allons revoir le concept de risque de taux d'intérêt que nous avons introduit plus tôt.

Revenons à l'obligation de 30 ans que nous avons achetée dans le premier exemple. Nous avons décidé de le vendre après cinq ans, et nous voulons savoir à quel prix nous pouvons le vendre. Au cours des cinq années où nous avons détenu l'obligation, les taux d'intérêt ont augmenté et les nouvelles obligations ont payé des taux d'intérêt de 9% au lieu du coupon de 6% sur notre obligation. Nous pouvons toujours vendre notre obligation, mais l'acheteur insistera pour obtenir le taux de marché de 9%.

Puisque vous ne pouvez pas modifier le taux du coupon sur votre obligation, la seule option est de le vendre avec un rabais. Dans cet exemple, pour que l'acheteur obtienne un rendement de 9% sur une obligation de 6% avec 25 ans restants jusqu'à l'échéance, il vous paierait 705,32 $. C'est une coupe de cheveux assez substantielle des 1 000 $ que vous avez payés.

La formule est compliquée, mais si vous voulez en savoir plus, cliquez ici pour parcourir notre définition de InvestingAnswers.

Notez que le prix de l'obligation (705,32 $) est très différent de sa valeur nominale (1 000 $). Le cours fluctue de sorte que le rendement de l'obligation corresponde toujours aux taux d'intérêt en vigueur sur les obligations émises aujourd'hui.

Comme vous pouvez le voir, la valeur des obligations diminue lorsque les taux d'intérêt augmentent. De même, la valeur des obligations augmente lorsque les taux d'intérêt baissent. Aujourd'hui, avec des taux d'intérêt proches des creux historiques ou proches de ceux-ci, les prix des obligations sont proches ou proches de leurs plus hauts historiques. Pour que les prix des obligations augmentent, les taux d'intérêt devraient baisser encore plus bas qu'ils ne le font déjà.

Si vous voulez en savoir plus sur l'investissement dans un environnement à faible taux, cliquez ici pour un article incontournable de l'un des principaux investisseurs américains, Carla Pasternak: Les bons du Trésor américain offrent des rendements stables sur les marchés difficiles.

pour investir dans un environnement à taux d'intérêt élevé, consultez notre Introduction aux obligations indexées sur l'inflation.