Le stock énergétique favori de Warren Buffett? |

Warren Buffett n'a pas besoin d'introduction. Sa capacité de sélection de titres au cours des dernières décennies est sans égale.

De nombreux investisseurs ont tendance à se concentrer sur ses titres à grande capitalisation, comme Coca-Cola (NYSE: KO) ou IBM (NYSE: IBM) - mais il y a, bien sûr, d'autres grands investissements à trouver dans son portefeuille.

Un titre qu'il possède qui ne reçoit pas beaucoup d'attention est Phillips 66 (NYSE: PSX). Berkshire Hathaway de Buffett (NYSE: BRK-B) détient un peu moins de 5% de la société. (L'été dernier, mes collègues de StreetAuthority ont trouvé que PSX est un favori de Buffett et de T. Boone Pickens.)

Issu de ConocoPhillips (NYSE: COP) en 2012, Phillips 66 est l'un des plus grands raffineurs de pétrole et Marketers aux Etats-Unis Avec un rendement des capitaux propres de 15%, son évaluation est convaincante et son dividende est solide.

Lors de la conférence d'investissement Ira Sohn ce mois-ci, Zach Schreiber, CEO de hedge fund PointState Capital, un cas pour prendre une position longue dans les sociétés de raffinage. Schreiber prévoit que le prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) chutera au cours des prochaines années et baissera fortement.

C'est parce que la production pétrolière américaine croît plus vite que la demande. Cependant, les États-Unis ne peuvent pas exporter, étant donné l'interdiction des exportations de pétrole brut. Ainsi, il faudra l'affiner. C'est une grande victoire pour Phillips 66. En outre, le gouvernement américain n'a pas l'intention de réduire la quantité de pétrole qu'il importe d'autres pays.

Phillips est une société pétrolière et gazière en aval assez diversifiée, spécialisée dans le raffinage, la commercialisation, entreprises intermédiaires. Tous les segments ont connu une croissance séquentielle des bénéfices au dernier trimestre, à l'exception du raffinage. Le raffinage a été faible en raison de la baisse des volumes résultant de la maintenance planifiée de l'usine.

À l'avenir, Phillips 66 se concentrera sur les activités à plus forte marge, à savoir les activités chimiques et intermédiaires. Le plus grand changement vers les produits chimiques et intermédiaires devrait non seulement stimuler les marges globales, mais aussi aider à réduire son exposition aux activités de raffinage plus volatiles. L'objectif ultime est de réduire ses revenus de raffinage à environ un tiers du bénéfice total de 50%.

La société prévoit de dépenser 16 milliards de dollars au cours des prochaines années pour de nouveaux projets, dont 70% iront au total. vers les produits chimiques et les opérations intermédiaires. Il cherche à augmenter la capacité chimique de 35% pendant cette période.

Phillips 66 est également une machine à dividende et rachat. Son rendement en dividendes actuel est de 2,4%, mais ce paiement ne représente que 22% des bénéfices, ce qui signifie que Phillips 66 dispose de suffisamment de flexibilité pour augmenter son dividende. En comparaison, Valero Energy (NYSE: VLO) et Marathon Petroleum (NYSE: MPC) ne paient que 1,8% de dividendes.

Depuis son rachat de ConocoPhillips en 2012, Phillips 66 a réduit ses actions de 10%. Au cours du premier trimestre de 2014, la société a racheté 1,6 milliard de dollars en actions. Il dispose encore de 1,8 milliard de dollars dans le cadre de son plan de rachat d'actions. C'est assez bon pour réduire ses actions en circulation de 4%.

PSX se négocie à un ratio cours / bénéfice (P / E) de 10 sur la base des estimations de bénéfices de l'année prochaine. C'est une prime pour ses pairs de raffinage, y compris Valero Energy et Marathon Petroleum à 8,5 et 8,4 respectivement. Mais cela se justifie facilement compte tenu de son modèle économique diversifié. Et avec sa transition vers des activités à plus forte marge, cette valorisation premium devrait perdurer.

Risques à prendre en compte: Tout arrêt de production imprévu sur ses sites de raffinage a généralement un impact significatif sur les résultats. De plus, les prix du pétrole brut peuvent avoir un impact important sur la rentabilité de Phillips 66. L'autre risque potentiel est que les États-Unis assouplissent leur politique d'exportation sur les exportations de pétrole brut, ce qui signifierait moins de pétrole à raffiner pour Phillips 66.

Action à prendre -> Acheter Phillips 66 pour 20% - upplus à 100 $, en supposant que Phillips 66 devrait se négocier à un ratio C / B de 12,5 sur le bénéfice attendu de 8,09 $ par action en 2015.