Souscripteur Définition & Exemple |

Description:

Dans le secteur des valeurs mobilières, un souscripteur est une société, habituellement une banque d'investissement, qui aide les entreprises introduisent leurs nouveaux titres sur le marché

Dans le secteur de l'assurance, un assureur est une société responsable des pertes assurées contre rémunération (prime).

Fonctionnement (Exemple):

Lorsqu'une entreprise veut émettre des actions, des obligations ou d'autres titres cotés en bourse, elle engage un souscripteur pour gérer ce qui est souvent un processus long et complexe.

Pour commencer le processus d'offre, l'assureur et l'émetteur déterminer le type d'offre dont l'émetteur a besoin. Parfois, l'émetteur veut vendre des actions par le biais d'un premier appel public à l'épargne (IPO), le produit en espèces revenant à la société émettrice en tant que capital pour financer ses projets. D'autres offres, telles que des offres secondaires, canalisent le produit à un actionnaire qui vend une partie ou la totalité de ses actions. Les offres fractionnées se produisent lorsqu'une partie de l'offre est versée à la société, tandis que le reste du produit est versé à un actionnaire existant. Les offres d'étagères permettent à l'émetteur de vendre des actions sur une période de deux ans.

Après avoir déterminé la structure de l'offre, le souscripteur rassemble habituellement ce qu'on appelle un syndicat pour obtenir de l'aide. Un syndicat est un groupe de banques d'investissement et de sociétés de courtage qui s'engagent à vendre un certain pourcentage de l'offre. (On parle d'offre garantie car les souscripteurs acceptent de payer l'émetteur pour 100% des actions, même si toutes les actions ne peuvent être vendues). Dans le cas de problèmes plus risqués, les souscripteurs agissent souvent selon le principe du «meilleur effort», auquel cas ils vendent autant d'actions que possible et restituent les actions invendues à l'entreprise émettrice.

Une fois le syndicat assemblé, l'émetteur dépose un prospectus. La Securities Act de 1933 exige que le prospectus divulgue tous les renseignements importants sur l'émetteur, y compris une description des activités de l'émetteur, le nom et l'adresse des principaux dirigeants, les salaires et les antécédents commerciaux de chaque dirigeant, les positions de chaque dirigeant, la capitalisation de la société, une explication de la façon dont elle utilisera le produit de l'offre, et des descriptions de toute procédure judiciaire dans laquelle la société est impliquée.

Avec le prospectus en main, le souscripteur procède ensuite à la commercialisation des titres. Cela comprend habituellement une tournée de présentation, qui consiste en une série de présentations faites par le souscripteur et les principaux dirigeants de l'émetteur à des institutions (régimes de retraite, gestionnaires de fonds communs de placement, etc.) d'un bout à l'autre du pays. La présentation donne aux acheteurs potentiels la possibilité de poser des questions à l'équipe de gestion. Si les acheteurs aiment l'offre, ils font un engagement d'achat non contraignant, appelé un abonnement. Comme il se peut qu'il n'y ait pas de prix d'offre ferme à ce moment-là, les souscripteurs souscrivent généralement à un certain nombre d'actions. Ce processus permet au souscripteur d'évaluer la demande pour l'offre (appelée indication d'intérêt) et de déterminer si le prix envisagé est juste.

Déterminer le prix d'offre final est l'une des responsabilités les plus importantes du souscripteur. Premièrement, le prix détermine la taille du produit du capital. Deuxièmement, une estimation précise des prix permet au souscripteur de vendre les titres plus facilement. Ainsi, l'émetteur et le souscripteur travaillent en étroite collaboration pour déterminer le prix. Une fois qu'un accord a été conclu sur le prix et que la SEC a rendu effective la déclaration d'enregistrement, le souscripteur appelle les abonnés pour confirmer leurs commandes. Si la demande est particulièrement élevée, le souscripteur et l'émetteur peuvent augmenter le prix et le reconfirmer avec tous les souscripteurs.

Une fois que le souscripteur est sûr de vendre toutes les actions, il ferme l'offre. Ensuite, il achète toutes les actions de la société (si l'offre est une offre garantie), et l'émetteur reçoit le produit moins les frais de souscription. Les souscripteurs vendent ensuite les actions aux souscripteurs au prix d'offre. Si des souscripteurs ont retiré leurs offres, les souscripteurs vendent simplement les actions à quelqu'un d'autre ou les possèdent eux-mêmes. Il est important de noter que les preneurs fermes créditent les actions dans tous les comptes des souscripteurs (et retirent l'argent comptant) simultanément, de sorte qu'aucun abonné n'a une longueur d'avance.

Bien que le souscripteur influe sur le prix initial des titres, une fois que les souscripteurs commencent à vendre, les forces du marché libre de l'offre et de la demande dictent le prix. Les preneurs fermes maintiennent généralement un marché secondaire pour les titres qu'ils émettent, ce qui signifie qu'ils acceptent d'acheter ou de vendre des titres à même leurs propres stocks afin de maintenir le prix des titres à la baisse.

Pourquoi cela compte:

Les souscripteurs

amener les titres d'une société sur le marché. Ce faisant, les investisseurs deviennent plus conscients de l'entreprise. Les émetteurs rémunèrent les souscripteurs en versant un écart, soit la différence entre ce que l'émetteur reçoit par action et ce pour quoi le placeur vend les actions. Par exemple, si les actions de la société XYZ avaient un prix d'offre public de 10 $ par action, XYZ Company pourrait recevoir seulement 9 $ par action si le souscripteur prend des frais de 1 $ par action. L'écart de 1 $ compense le souscripteur et le syndicat pour trois choses: négocier et gérer l'offre, en assumant le risque d'acheter les titres si personne ne le veut, et gérer la vente des actions. La création d'un marché des titres génère également des revenus de commissions pour les souscripteurs.

Comme nous l'avons déjà mentionné, les souscripteurs assument un risque considérable. Non seulement ils doivent informer un client sur les questions importantes et petites tout au long du processus, mais ils déchargent l'émetteur du risque d'essayer de vendre toutes les actions au prix d'offre. Les souscripteurs atténuent souvent ce risque en formant un syndicat dont les membres partagent chacun une partie des actions contre une partie des frais.

Les souscripteurs travaillent fort pour déterminer le «bon» prix d'une offre, Laisse de l'argent sur la table. Par exemple, si la société XYZ évalue son IPO de 10 millions d'actions à 15 USD par action mais que les actions s'échangent à 30 USD deux jours après l'introduction en bourse, cela suggère que le souscripteur a probablement sous-estimé la demande. Par conséquent, la société XYZ a reçu 150 millions de dollars (moins les frais de souscription) alors qu'elle aurait pu atteindre 300 millions de dollars. Ainsi, la société émettrice doit également suivre un processus de due diligence solide de son côté afin d'optimiser ses efforts de mobilisation de capitaux.