Ce que le cycle présidentiel pourrait signifier pour votre portefeuille

Au cours des 100 dernières années, un modèle clair a été mis en place. Le marché boursier a eu tendance à se négocier de la même manière au cours de chacune des quatre années du cycle présidentiel - c'est-à-dire que les résultats de la première année sont semblables d'un terme à l'autre, etc.

L'action rationnelle sur les prix est assez simple: les politiques économiques présidentielles suivent des schémas prévisibles qui augmentent les chances d'un président (ou de son parti) de meilleures chances de réélection.

Par exemple, la première année d'un nouveau mandat est caractérisé par des politiques qui représentent une rupture avec les politiques d'un prédécesseur, généralement basées sur des politiques orientées vers le populisme qui ont été faites pendant la campagne électorale. Selon le vétéran stratège de Wall Street, Mark Hulbert, cet environnement de «bien-être» a en moyenne généré un gain de 8,8% la première année d'un nouveau cycle présidentiel.

Mais une fois au pouvoir, les présidents se rendent compte maîtriser les politiques susceptibles d'entraîner des problèmes économiques à long terme. Ainsi, à leur deuxième année au pouvoir, ils cherchent souvent à hausser les impôts, à combler les lacunes, à interdire les dépenses du porc et à adopter d'autres mesures d'amour. Pensez au deuxième mandat de Ronald Reagan, lorsqu'il a accepté une série de hausses d'impôts en 1986. Il ne l'aurait jamais fait si son parti avait été confronté à une élection présidentielle imminente. C'est la raison pour laquelle les marchés ont toujours été stagnants la deuxième année d'un mandat présidentiel.

D'ici la troisième année, le président se rendra compte que les électeurs penseront bientôt aux prochaines élections. Dans les mois à venir, le parti de l'opposition intensifiera sa rhétorique critique et le champ des candidats potentiels commencera à se concentrer. En réponse, le président proposera une série de mesures stimulantes qui, espérons-le, feront en sorte que l'économie soit sur une trajectoire de croissance solide un an plus tard, lorsque les primaires et les élections auront effectivement lieu. Cela explique pourquoi le marché boursier monte en moyenne de 15,5% en moyenne au cours de la troisième année du cycle électoral.

À la dernière année d'un mandat présidentiel, le marché tend à augmenter de façon respectable, quoique légèrement inférieure à 4,1%. Les implications de pourquoi c'est le cas ne me sont pas claires. Il est important de noter que ces cycles sont calculés du 30 septembre au 30 septembre, car cette date est généralement considérée comme le point de départ du choix du prochain président. Cela coïncide également avec l'exercice financier du gouvernement, lorsque diverses politiques entrent en vigueur.

Je pensais à tout cela en examinant la performance récente du marché boursier. Cela peut aider à expliquer pourquoi le marché boursier a été plutôt robuste au cours des derniers trimestres, même après une forte reprise amorcée au printemps 2009. I et d'autres s'attendaient à ce que le marché recule alors que les investisseurs ont enregistré des bénéfices. Cela n'est jamais arrivé.

Pourtant, voici un point de données curieux: depuis la troisième année du cycle actuel a commencé le 1er octobre, le S & P 500 a augmenté de 14,9%. Si cette théorie est vraie, alors nous observons un gain de moins de 1% d'ici jusqu'à la fin de septembre. Cette notion est encore soulignée par la théorie «Vendre en mai et disparaître» que j'ai récemment abordée.

Voici la bonne nouvelle: la liquidation brutale qui a eu lieu à la fin de 2008 et au début de 2009 nous a placés derrière la huitième balle. quand il s'agit de tendances historiques. Selon la théorie du cycle présidentiel, le marché devrait augmenter d'environ 25% au cours des trois premières années du cycle. Pourtant, depuis le 1er octobre 2008, le S & P 500 n'a augmenté que de 17%. (Le marché a perdu la moitié de sa valeur de juillet 2007 à mars 2009 et a plus que doublé depuis son plus bas de mars 2009).

Si l'on considère le cycle complet de quatre ans, on devrait s'attendre à des gains de 30% 33% (grâce au pouvoir de composition, le gain est supérieur à la somme des quatre années). Cela signifie qu'il est raisonnable de s'attendre à des gains d'environ 15% d'ici le 30 septembre 2012.

Pour emprunter une phrase aux analystes techniques, "le marché semble trop étendu". Le gain de 104% enregistré par le S & P 500 depuis mars 2009 est relativement inédit et semble anticiper beaucoup de bonnes nouvelles à venir. Un repli à l'approche de l'été ne devrait surprendre personne. Mais si cela se produit, alors cela pourrait bien ouvrir la voie à de nouveaux gains alors que nous nous frayons un chemin à travers les derniers trimestres du cycle présidentiel.