ÉQuivalence de rendement Définition & Exemple |

Description:

L'équivalence de rendement est le rendement qu'un investissement imposable devrait offrir pour égaler La formule pour calculer l'équivalence de rendement d'un titre imposable est:

Équivalence de rendement = Rendement imposable x (1 - Taux d'imposition)

La formule pour calculer l'équivalence de rendement pour un titre exonéré d'impôt est:

Équivalence de rendement = Rendement exonéré d'impôt / (1 - Taux d'imposition)

Fonctionnement (Exemple):

Supposons qu'un investisseur essaie de décider s'il doit ou non investir dans obligations de la société XYZ ou dans des obligations municipales émises par City ABC. Les obligations XYZ de la société ont un rendement de 7% et les obligations City ABC ont un rendement de 6%. Il est dans la tranche d'imposition de 35%.

À première vue, il semble que l'investisseur devrait choisir les obligations de la société XYZ (toutes choses étant égales par ailleurs). Après tout, le rendement est plus élevé, et l'investisseur gagne plus d'argent.

Cependant, la réponse peut changer une fois que l'investisseur explique qu'il doit payer des impôts sur les 7% qu'il gagne sur ces obligations XYZ et pas d'impôt sur les 6% gagnés par City ABC. En utilisant la formule d'équivalence de rendement, nous pouvons calculer ce que l'obligation XYZ de la société donne vraiment après impôts:

Équivalence rendement = 0,07 x (1 - 0,35) = 0,0455 ou 4,5%

Autrement dit, la Société XYZ rendements des obligations 4,5% après impôts, et les obligations City ABC rapportent 6% après impôts. Toutes choses égales par ailleurs, les obligations City ABC s'avèrent être la meilleure affaire.

Inversement, si vous voulez comparer les deux obligations sur une base imposable, vous pouvez appliquer la formule aux obligations City ABC exonérées d'impôt afin de pour déterminer ce qu'ils auraient à rapporter s'ils étaient imposables:

Equivalence de rendement = 0,06 / (1 - 0,35) = 0,0923 ou 9,23%

Ici, les obligations de City ABC devraient payer 9,23% si elles étaient imposable (et qui se comparerait favorablement à la société imposable 7% XYZ offre). Notez que la tranche d'imposition de l'investisseur fait une grande différence dans ces calculs. Plus il est élevé, plus la disparité entre les rendements imposables et exonérés d'impôt est grande.

Pourquoi cela compte:

La plupart des investissements sont assortis de l'obligation de payer des impôts sur les revenus et les gains réalisés. Cependant, le revenu des obligations municipales ne comporte généralement pas cette exigence. Les investisseurs et les analystes doivent toujours garder cela à l'esprit lorsqu'ils comparent les opportunités dans les obligations municipales avec d'autres investissements. Les rendements peuvent être inférieurs sur les obligations municipales, mais lorsque vous tenez compte de la notion que ces rendements sont pour la plupart exempts d'impôt, leurs rendements commencent à sembler plutôt bons pour certains investisseurs. C'est une des raisons pour lesquelles les investisseurs dans les tranches d'imposition élevées peuvent être particulièrement attirés par les obligations municipales.