Après une énorme vente, voici où le titre du marché |

Un recul de près de 2% pour le S & P 500 shouldn ' t être très préoccupant. Le fait que l'indice ait augmenté pendant cinq mois consécutifs avant le retrait suggère qu'un peu de prise de bénéfices était en retard.

Mais c'est la nature violente de la liquidation en fin de mois qui retient l'attention de tout le monde. Ce qui a d'abord commencé par la faiblesse des petites capitalisations se propage désormais aux valeurs moyennes et grandes capitalisations.

La question qui se pose à tous: le marché devrait-il connaître des creux plus importants dans les semaines et les mois à venir? remplissage sur le chemin vers de nouveaux sommets frais? Pour répondre à cette question, examinons les facteurs de poussée et d'attraction du marché et voyons où ils pourraient nous mener.

Au cours des dernières semaines, on s'est inquiété du fait que l'économie américaine reste sur un terrain instable. Dans quelques cas, nous avons vu une possible récession aux États-Unis au cours des prochains trimestres. Cette vue semble loin du but. Une grande variété de rapports suggère que l'économie américaine est prête pour la croissance du PIB dans la fourchette de 3% de la seconde moitié de l'année, et peut-être aussi en 2014.

Points positifs: La croissance de l'emploi demeure robuste Les bénéfices des entreprises sont demeurés solides (10% au deuxième trimestre par rapport à l'an dernier, année où les services financiers ont été exclus).

Du côté négatif, le très important secteur du logement ne peut décoller, et Les entreprises industrielles ont publié des résultats plutôt médiocres au deuxième trimestre, ce qui laisse supposer que le boom tant attendu des dépenses en capital n'a pas encore eu lieu.

Les investisseurs pourraient toutefois se concentrer sur deux autres facteurs qui pourraient faire dérailler le marché haussier actuel. Le premier est le moment de la hausse des taux d'intérêt. Je pense toujours que la Réserve fédérale commencera à augmenter les taux beaucoup plus tôt que les prévisions consensuelles actuelles. Et le marché connaîtra probablement plus de clapotis si cette ligne de pensée devient à la mode.

Mais cela ne devrait pas signifier la fin du marché haussier. Le marché peut absorber des taux plus élevés parce qu'ils partent d'un endroit aussi bas et, en tout cas, les hausses de taux seront lentes, et non rapides.

Les plats à emporter? Ne craignez pas la Fed, même si les investisseurs sont trop complaisants sur cette question.

En parlant de taux d'intérêt, il est difficile de comprendre pourquoi la courbe des taux n'a pas commencé à monter, ce qui arrive presque toujours renforcement. Soit le robinet de liquidité en cours de la Fed (il continue à racheter des obligations, après tout) maintient un couvercle sur les taux longs, ou l'économie sous-jacente est effectivement troublée.

Les investisseurs attendent avec impatience la fin des achats d'obligations dans les mois à venir si la courbe de rendement commence à reprendre sa forme normale. (Notamment, même si des obligations sûres telles que le Trésor à dix ans se maintiennent, les obligations spéculatives ont tremblé ces dernières semaines, car elles sont mal positionnées pour cette phase du cycle économique.)

Une autre préoccupation majeure pour les investisseurs: L'Europe, qui a fait l'objet d'un certain nombre de conférences téléphoniques.

Comme je l'ai noté il y a quelques semaines, plusieurs grandes économies européennes ralentissent, et c'est un endroit où les craintes de récession ne sont pas mal placées. Si l'Europe continue à s'affaiblir, il est difficile de savoir si les investisseurs américains s'en tireront sans trop de conséquences pour l'économie américaine - ou de la voir comme un frein à de nombreuses entreprises américaines.

Pour l'instant, la plupart des investisseurs restent concentrés sur l'économie américaine, qui a connu une autre phase de forte croissance de l'emploi en juillet. Le rapport sur l'emploi - qui suggère que l'économie n'est ni trop chaude ni trop froide - est exactement ce dont le marché avait besoin, car il s'est stabilisé vendredi après une forte baisse jeudi.

Si le rapport sur l'emploi n'avait pas été aussi bénin, Une préoccupation majeure: les niveaux d'endettement restent trop élevés, ce qui peut s'avérer désastreux lorsque le marché commence à se vendre. Ce n'est pas une préoccupation profonde, du moins pas encore.

Pourtant, le mois d'août est souvent un mois faible pour le marché car les traders cherchent généralement à réduire les positions plutôt que de les ajouter avant leurs vacances.

Le risque majeur pour ce marché est un cycle de vente qui mène à une mentalité de troupeau - - et appels de marge.

Risques à prendre en compte: La hausse continue des rachats et des dividendes continue de stimuler les actions, tant que l'Europe ne faiblira pas davantage. l'économie pourrait ramener les investisseurs vers une orientation optimiste à nouveau.

Actions à prendre -> Additionnez tous les vents contraires et les vents contraires, et le plan d'action devient confus. Cela plaide en faveur d 'une stratégie consistant à observer attentivement la situation et à attendre de voir comment l' oscillation actuelle du marché se joue. Il y a quelques jours, j'ai remarqué que je regardais le Russell 2000, qui s'est récemment établi à 1120. La zone de 1 100 est un test crucial de soutien, car les acheteurs de creux ont émergé plusieurs fois cette année lorsque les petites capitalisations ont chuté à ce niveau. Si les acheteurs de trempette n'interviennent pas la prochaine fois que le Russell testera 1 100, cela suggère que nous pourrions avoir d'autres baisses à venir.