Définition et exemple d'un American Depositary Receipt (ADR)

Description:

Un American Depositary Receipt (ADR) est un certificat qui représente les actions d'une action étrangère détenue et émise par une banque américaine. Les actions étrangères sont habituellement détenues à l'étranger, mais les certificats sont négociés aux États-Unis. Par ce système, un grand nombre de sociétés étrangères sont activement négociées sur l'un des trois principaux marchés boursiers américains (NYSE, AMEX ou Nasdaq).

Fonctionnement (exemple):

Les investisseurs peuvent acheter ADR auprès de courtiers. Ces courtiers peuvent à leur tour obtenir des ADR pour leurs clients de deux manières: ils peuvent acheter des ADR déjà émis sur une bourse américaine, ou ils peuvent créer de nouveaux ADR.

Pour créer un ADR, un courtier basé aux États-Unis / dealer achète des actions de l'émetteur concerné sur le marché intérieur de l'émetteur. Le courtier / courtier américain dépose ensuite ces actions dans une banque de ce marché. La banque émet ensuite des ADR représentant ces actions au dépositaire du courtier ou du courtier lui-même, qui peut ensuite les appliquer au compte du client.

La décision d'un courtier / négociateur de créer de nouveaux ADR repose largement sur son opinion de la disponibilité des actions, le prix et le marché pour les ADR, et les conditions du marché.

Les courtiers ne commencent pas toujours le processus de création des ADR, mais quand ils le font, on parle de programme ADR non sponsorisé (sens la société étrangère elle-même n'a aucun rôle actif dans la création des ADR). En revanche, les sociétés étrangères qui souhaitent mettre leurs actions à la disposition des investisseurs américains peuvent initier ce qu'on appelle les programmes ADR sponsorisés. La plupart des programmes de RED sont sponsorisés, car les entreprises étrangères choisissent souvent de créer activement des ADR pour accéder aux marchés américains.

Les ADR sont émis et versent des dividendes en dollars américains, ce qui en fait un bon moyen pour les investisseurs nationaux de détenir des actions. une société étrangère sans les complications de la conversion des devises. Cependant, cela ne signifie pas que les ADR sont sans risque de change. Au contraire, la société verse des dividendes dans sa monnaie d'origine et la banque émettrice distribue ces dividendes en dollars - nets des coûts de conversion et des impôts étrangers - aux actionnaires d'ADR. Lorsque le taux de change change, la valeur du dividende change.

Supposons, par exemple, que les ADR de XYZ Company, une société française, versent un dividende annuel en espèces de 3 euros par action. Supposons également que le taux de change entre les deux devises est égal - ce qui signifie qu'un euro a une valeur équivalente à un dollar. Le dividende de XYZ Company serait donc égal à 3 dollars du point de vue d'un investisseur américain. Cependant, si l'euro devait soudainement perdre de la valeur à un taux de change d'un euro par 0,75 dollar, alors le paiement du dividende pour les investisseurs ADR tomberait effectivement à 2,25 dollars. L'inverse est également vrai. Si l'euro devait se renforcer à 1,50 dollar, le dividende annuel de la société XYZ s'élèverait à 4,50 dollars.

Pourquoi cela compte:

Les ADR donnent aux investisseurs américains la possibilité d'acheter facilement des actions dans des sociétés étrangères. pratique et rentable pour les investisseurs domestiques (par opposition à l'achat d'actions sur les marchés étrangers). Et parce que de nombreuses entreprises étrangères sont impliquées dans des industries et des marchés géographiques où les multinationales américaines ne sont pas présentes, les investisseurs peuvent utiliser des ADR pour aider à diversifier leurs portefeuilles à une échelle beaucoup plus globale.