Demandez à l'expert: Quand les prix des actions grimpent, les prix des obligations augmentent-ils toujours? |

Chaque semaine, l'un de nos experts en placement répond à une question d'un lecteur dans la colonne Q & R de InvestingAnswers. Cela fait partie de notre mission d'aider les consommateurs à bâtir et à protéger leur richesse grâce à l'éducation. Si vous souhaitez que nous répondions à l'une de vos questions, envoyez-nous un courriel à [email protected] et incluez «Investing Q & A» dans la ligne d'objet. (Note: Nous ne répondrons pas aux demandes de choix d'actions.)

Question: J'ai entendu dire que les obligations augmentent lorsque les actions diminuent. Est-ce vrai? - Kate, Washington, D.C.

La réponse d'investissement: Bonne question, Kate. La reponse courte est oui. La chute des cours boursiers est un signe de perte de confiance dans l'économie, et lorsque les investisseurs retirent de l'argent des stocks, ils cherchent des classes d'actifs plus sûres comme les obligations.

Ainsi, tout cet argent qui quitte les actions et les obligations a pour effet de pousser les prix des obligations à la hausse - car les obligations nouvellement émises peuvent offrir des rendements plus faibles et les obligations déjà existantes avec des rendements plus élevés sont plus attrayantes. dirait que la chute des cours des actions et la hausse des prix des obligations signifient qu'elles sont «négativement corrélées».

Mais l'inverse est-il vrai? La hausse des cours des actions nuit-elle aux prix des obligations? Pas vraiment. Bien que nous ayons vu que la chute des cours des actions peut amener les investisseurs à fuir vers la sécurité des obligations, la hausse des cours ne rend pas les obligations peu attrayantes.

Au contraire, les pressions inflationnistes perçues influent sur les prix des obligations. Les prix des obligations vont donc baisser - et les rendements obligataires vont augmenter - si l'inflation semble progresser.

Alors la question suivante devient: Est-ce que la hausse des taux d'inflation perturbe le cours des actions?

Oui, mais seulement

Laissez-moi vous expliquer.

Actuellement, l'inflation et les taux d'intérêt niveaux extrêmement bas. Pourtant, ces deux mesures pourraient atteindre 4%, par exemple, et soutiendront en réalité des cours boursiers plus élevés. En effet, une hausse modérée de l'inflation et des taux d'intérêt implique que l'économie se renforce. Et les actions se portent bien quand l'économie se renforce.

Mais il y a une limite stricte à cette relation. Si l'inflation et les taux d'intérêt continuent d'augmenter, peut-être de l'ordre de 6% à 8%, alors l'économie commence à faire face à un puissant vent contraire. Parce que les bénéfices des entreprises seraient dévorés par une hausse de l'inflation, non seulement les entreprises auront du mal à générer une croissance des bénéfices corrigée de l'inflation dans un tel environnement (ce qui est mauvais pour les actions), mais de plus en plus d'investisseurs. En effet, la Réserve fédérale commencerait à relever les taux d'intérêt jusqu'à ce qu'ils soient assez élevés pour ralentir l'économie et freiner l'inflation.

C'est exactement ce que nous avons vu dans les années 1970. L'inflation a grimpé vers la marque à deux chiffres, les obligations d'État cédant facilement 10%. Et quand cela s'est produit, peu voulaient posséder des actions apparemment précaires lorsque les obligations offraient des rendements aussi juteux. Le marché baissier massif des actions dans les années 1970 était directement lié au fait que les rendements obligataires étaient si impressionnants. Dans ce cas, la chute des prix des obligations (à mesure que les rendements augmentent) et la chute des cours des actions sont ce que les économistes appellent «fortement corrélés».

Avec l'inflation à des creux de plusieurs décennies, peu réfléchissent à ce sujet. Mais dans les trimestres à venir, si les taux d'intérêt commencent à augmenter, comme beaucoup le soupçonnent, cette question apparaîtra plus fréquemment. Bien que les actions puissent sûrement tolérer une hausse modérée des taux d'intérêt et de l'inflation, elles commenceront à souffrir si ces deux mesures des pressions sur les coûts continuent d'augmenter.