Acheter pas cher mène à de plus grandes récompenses |

Tout le monde aime une bonne affaire

Les investisseurs de valeur ne sont pas différents. Ils savent que s'ils achètent à prix réduit, ils atteignent deux objectifs importants. Premièrement, ils réduisent le risque d'encourir une perte. Deuxièmement, ils augmentent leur rendement potentiel quand ils vendent.

Acheter à prix réduit signifie que vous devez faire vos devoirs et être patient pour que la bonne occasion se présente.

Marge de sécurité

L'expression «marge de sécurité» sécurité »a été inventé à l'origine par Benjamin Graham, le père de l'investissement de valeur. Il croyait qu'en construisant une marge de sécurité, un investisseur réduirait le risque de prendre la mauvaise décision d'investir. Les investisseurs axés sur la valeur croient que chaque action a deux valeurs: la valeur marchande et la valeur intrinsèque. Le marché assigne à chaque actif une valeur basée sur l'offre et la demande (son prix). Mais le prix peut dévier de la valeur réelle de l'action, ce qui peut être déduit en estimant les flux de trésorerie futurs et en les actualisant aux dollars d'aujourd'hui.

Puisque la valeur intrinsèque est notoirement difficile à estimer avec précision, une marge de sécurité offre une protection supplémentaire pour votre achat. Si vous estimez la valeur intrinsèque d'une action à 15 $, vous pouvez décider que pour tenir compte d'une erreur de calcul, vous n'achèterez que si l'action atteint 12 $. Vous avez construit une marge de sécurité de 3 $.

La préservation du capital est l'un des principes fondamentaux de l'investissement axé sur la valeur. Lorsque vous achetez une action à escompte, vous prenez une mesure importante pour réduire le risque de perdre du capital. Toute perte sur votre capital d'investissement vous oblige à générer un rendement significativement plus élevé pour revenir à l'équilibre.

Plus le stock est risqué, plus la marge de sécurité qu'un investisseur devrait exiger avant de faire un achat est élevée. Une façon de déterminer une marge de sécurité appropriée est de se rappeler que posséder des actions d'une entreprise est plus risqué que de détenir des obligations d'État. Par conséquent, le rendement d'une action devrait être supérieur au taux de rendement des obligations d'État.

Par exemple, supposons que le rendement actuel des obligations d'État à 10 ans est de 4%. Une entreprise que vous envisagez a affiché un bénéfice de 1,80 $ par action et ses actions se vendent à 20 $ par action. Son rendement des bénéfices (BPA) est de 9%. Dans ce cas, l'action génère 5% de plus de bénéfices que l'obligation d'État à dix ans. Si vous pensez que la société peut continuer à générer des BPA de 1,80 $ ou plus, cela pourrait constituer une marge de sécurité suffisante pour justifier l'achat du stock.

Plus hauts rendements

Plus le prix que vous payez pour un titre est élevé, plus bas le taux de rendement auquel vous devriez vous attendre. Par exemple, supposons que votre analyse indique que la valeur intrinsèque d'un stock est de 50 $. Si vous payez 75 $, vous pariez que a) quelque chose augmentera significativement la valeur intrinsèque de l'action, ou b) vous trouverez quelqu'un d'autre pour acheter votre stock surévalué pour plus de 75 $ (souvent appelé "the great fool theory"). De toute façon, vous prenez un risque important.

Un investisseur de valeur refuserait d'acheter à 75 $ et refuserait même d'acheter à 50 $. Les investisseurs axés sur la valeur veulent toujours acheter à rabais. Si vous attendez jusqu'à ce que le prix tombe à 35 $ et que vous soyez sûr que la valeur intrinsèque est toujours de 50 $, vous avez exécuté la stratégie à la perfection. Si l'action revient à sa valeur intrinsèque de 50 $, vous venez de gagner un rendement sain de + 43%.

Chaque fois que vous pouvez acheter avec un rabais substantiel, vous augmentez le potentiel de rendements plus élevés. Comme le montre le tableau ci-dessous, lorsque vous battez le marché de quelques pourcents, cela a un impact significatif sur la valeur de votre portefeuille au fil du temps.

La patience est une vertu (rentable)

Vous n'êtes pas obligé de vous balancer sur tous les terrains. Si vous ne pouvez pas attendre, revenez en arrière et passez en revue votre analyse de la juste valeur de l'entreprise.

Les investisseurs impatients qui ne respectent pas leur discipline verront leurs rendements diminuer. Ceux qui gardent le contrôle de leurs émotions et attendent le bon prix connaissent les meilleurs rendements

Lorsque vous achetez à rabais, vous réduisez le risque d'erreur et augmentez le potentiel d'un rendement plus élevé. Il faut de la patience, mais les récompenses en valent la peine.