Définition et formule du modèle CAPM (Modèle d'établissement des prix des immobilisations)

Description:

Le modèle d'évaluation des immobilisations est utilisé pour calculer le taux de rendement requis pour tout actif risqué. Votre taux de rendement requis est l'augmentation de la valeur que vous devriez vous attendre en fonction du niveau de risque inhérent à l'actif.

Fonctionnement (Exemple):

En tant qu'analyste, vous pouvez utiliser le MEDAF pour décider du prix vous devriez payer pour un stock particulier. Si l'action A est plus risquée que l'action B, le prix de l'action A devrait être plus bas pour compenser l'augmentation du risque.

La formule CAPM est:

r _a = r _rf + B _a (r _m -r _rf)

où:

r _rf = taux de rendement pour un titre sans risque

r _m = taux de rendement attendu du marché général

B _a = bêta du

Supposons ce qui suit pour l'asset XYZ:

r

rf _{= 3%} r

m _{= 10%} B

a _{= 0,75} En utilisant CAPM, nous calculons que vous devriez demander le taux de rendement suivant pour investir dans l'actif XYZ: r

a _{= 0,03 + [0.75 * (0.10 - 0.03)] = 0.0825 = 8.25%} Les entrées pour r

rf _{, r} m _{et B} a _{sont déterminées par l'analyste et sont ouverts à l'interprétation.} Bêta (B

a _{) - La plupart des investisseurs utilisent un bêta calculé par un tiers, que ce soit un analyste, un courtier ou un Yahoo! Finance.} Vous pouvez calculer vous-même le bêta en effectuant une régression statistique linéaire sur les points de données montrant les variations de prix d'un indice de marché général par rapport aux variations de prix de votre actif risqué. Notez que la version bêta peut être différente en fonction du délai dans lequel vous extrayez vos données. La bêta calculée avec 10 ans de données est différente de la bêta calculée avec 10 mois de données. Ni l'un ni l'autre ne sont bons ou faux - tout dépend de la raison d'être de l'analyste.

Rendement du marché (r

m _{) - Votre contribution au taux de rendement du marché, r} m _{, être fondée sur les rendements passés ou les rendements futurs prévus. L'économiste Peter Bernstein a calculé de façon célèbre que sur les 200 dernières années, le marché boursier a retourné une moyenne de 9,6% par an. Que vous souhaitiez l'utiliser ou non comme votre projection des rendements boursiers futurs, c'est à vous d'analyser.} Rendement sans risque (r

rf _{): Les bons du Trésor et les obligations du Trésor américain sont le plus souvent utilisé comme proxy pour le taux sans risque. La plupart des analystes tentent de faire correspondre la duration de l'obligation avec l'horizon de projection de l'investissement. Par exemple, si vous utilisez le CAPM pour estimer le taux de rendement requis de Stock XYZ sur un horizon de 10 ans, vous devez utiliser le taux des obligations du Trésor américain à 10 ans comme mesure de r} rf Pourquoi cela compte:

Le MEDAF est le plus souvent utilisé pour déterminer quel devrait être le juste prix d'un investissement. Lorsque vous calculez le taux de rendement de l'actif risqué à l'aide du MEDAF, ce taux peut être utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs du placement à leur valeur actuelle et ainsi obtenir la juste valeur du placement.

Par extension, la juste valeur de l'investissement, vous pouvez ensuite le comparer à son prix du marché. Si votre estimation de prix est plus élevée que celle du marché, vous pourriez considérer le titre comme une bonne affaire. Si votre estimation de prix est inférieure, vous pouvez considérer que le stock est surévalué.