Définition du taux équivalent au coupon (CER) et exemple |

Description:

Taux d'équivalence du coupon, également connu comme le rendement équivalent obligation (BEY), est le rendement effectif sur une obligation zéro coupon lorsqu'il est calculé comme si elle a payé un coupon.

Comment cela fonctionne (Exemple):

Pour calculer le taux équivalent coupon, utilisez la formule suivante:

(écart entre le prix actuel et la valeur nominale / prix actuel) x (365 / durée jusqu'à l'échéance)

Notez que certaines versions de la formule utilisent un L'année de 365 jours tandis que d'autres utilisent l'année de 360 ​​jours. Supposons que vous ayez le choix entre l'achat d'une obligation de 10 000 $ XYZ Company qui paie un coupon de 5% et arrive à échéance dans 90 jours ou l'achat d'une obligation zéro-coupon de 10 000 $ de la société ABC. Le prix de l'obligation à coupon zéro (émise par ABC) est de 9 850 $, il vient à échéance dans 90 jours et sa valeur nominale est de 10 000 $. Quelle obligation paie un taux d'intérêt plus élevé?

En utilisant la formule ci-dessus, nous pouvons calculer que le CER de l'obligation ABC est:

(150 $ / 9 850 $) x (365/90) =.061759 = 6.18 % En comparant ces 6,18% avec les intérêts de 5% payés sur l'obligation de la société XYZ, nous pouvons voir que l'obligation de la société ABC paie un taux d'intérêt effectif plus élevé.

Pourquoi ça compte:

Typiquement, un investisseur Les obligations calculent leur rendement en fonction du taux d'intérêt nominal et de la valeur nominale de l'obligation. Mais ces deux bases ne s'appliquent pas aux obligations à coupon zéro

Il est important de se rappeler que les obligations à coupon zéro versent des intérêts, mais l'émetteur les paie à l'échéance plutôt que tous les six mois. De plus, les obligations à coupon zéro ne sont pas vendues à leur valeur nominale. ils sont vendus avec une décote et à l'échéance, l'investisseur reçoit généralement plus que ce qu'il a investi.

Ainsi, la CER utilise l'investissement initial effectif de l'investisseur comme base de calcul du rendement, permettant à l'investisseur de comparer rendements du coupon zéro avec des obligations qui paient des coupons.