Définition de Trigger Securities Trusts (HITS) & Exemple |

De quoi s'agit-il:

Titres de déclenchement à revenu élevé (HITS) sont des titres de créance de premier rang non garantis qui paient un coupon annuel et remboursent leur capital initial en espèces ou en actions, selon le rendement de l'émetteur.

Fonctionnement (exemple):

Supposons que Morgan Stanley émet HITS sur la société XYZ qui ont des valeurs faciales de 10 $, versent un coupon annuel de 10% et arrivent à échéance un an à compter d'aujourd'hui. Pendant ce temps, les HITS portent un seuil de déclenchement de 75% du cours de l'action de la Société XYZ au moment de l'émission des HITS. Donc, si les actions XYZ s'échangent à 100 $ par action à la date d'émission du HITS, le prix de déclenchement est de 75 $. Si, à la date d'échéance du HITS, le cours de l'action de la Société XYZ est resté supérieur au prix de déclenchement de 75 $ par action pendant toute la durée du HITS, Morgan Stanley remboursera le principal de 10 $ en espèces. Mais si les actions de la société XYZ tombent à moins de 75 $ par action à tout moment, les investisseurs reçoivent un nombre prédéterminé d'actions (disons 0,25) de la société XYZ pour chaque HITS détenu, plutôt qu'un paiement comptant.

Notez que la société XYZ n'est pas impliquée en émettant des HITS et n'a aucune obligation à l'égard des titres. Les banques d'investissement ou autres institutions financières sont généralement les émetteurs et doivent déposer des déclarations d'inscription et des prospectus auprès de la SEC lorsqu'ils offrent des HITS.

Il y a très peu de marché secondaire pour HITS, ce qui signifie que les acheteurs de ces titres les détiennent. Par conséquent, les investisseurs ne peuvent généralement pas apprécier la valeur du HITS eux-mêmes. Leurs rendements sont généralement limités au coupon payé

Pourquoi cela compte:

Comme les obligations convertibles, les HITS partagent les caractéristiques des actions et des obligations. Avec une obligation convertible, cependant, les détenteurs d'obligations peuvent participer à l'appréciation du cours de l'action de la société car plus la valeur de marché des actions sous-jacentes est élevée, plus l'obligation s'échange comme une action. Mais cet avantage est limité avec HITS; l'investisseur recueille simplement leurs intérêts et obtient le privilège de recevoir éventuellement son principal en espèces lorsque le HITS arrivera à échéance.

De même, les détenteurs d'obligations convertibles sont quelque peu protégés contre les baisses abruptes du cours des actions. et les principaux paiements et ont la priorité sur les actionnaires de la société. Mais HITS n'offre pas cette protection principale. Si le cours de l'action sous-jacente diminue, l'investisseur pourrait théoriquement recevoir une action qui vaut beaucoup moins que l'investissement initial. Ainsi, HITS supprimer l'un des filets de sécurité que les émetteurs d'obligations donnent à leurs investisseurs - la promesse de remboursement du capital. Ces risques sont principalement liés au fait que les HITS versent généralement un coupon fixe plus élevé que les emprunts convertibles similaires et rapportent généralement plus que l'action à laquelle ils sont liés, ce qui les rend idéaux pour les investisseurs.