Revenu investissant dans un environnement de taux en hausse

Au cours des 30 dernières années, les investisseurs en obligations ont été gâtés. Bien que certains emprunteurs d'obligations garanties par des sûretés et d'autres prêts immobiliers de mauvaise qualité contractés dans les années 2000 se soient certainement effondrés, les investisseurs en obligations ont en grande partie bénéficié d'une baisse massive et à long terme des taux d'intérêt depuis 1980. La baisse des taux, bien sûr, est une augmentation des prix des obligations. Ajoutez à cela une nette baisse de l'inflation - un cancer pour les prêteurs à long terme de toutes les allégeances - et les rendements réels pour les détenteurs d'obligations sont solides depuis une génération.

Eh bien, toutes les bonnes choses doivent prendre fin et il semble que ce soit le cas maintenant pour les créanciers obligataires. Les taux d’intérêt ont augmenté dans tous les domaines, entraînant une baisse des prix des obligations. L'indice Barclays U.S. Aggregate Bond est en baisse de 2,68% à ce jour, à la clôture du marché le 15 août 2013. L'indice Global Aggregate est en baisse de 3,67%. Les investisseurs en obligations se familiarisent rapidement avec la notion de risque.

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs de revenus?

Si vous avez besoin d'un revenu provenant d'un portefeuille, vous devez l'obtenir quelque part. Alors, que doit garder l’investisseur axé sur le revenu alors que nous entrons dans une longue période de hausse des taux d’intérêt?

Eh bien, la réponse courte serait de s’étouffer. Tirez dans vos échéances ou durées moyennes de votre portefeuille à des périodes plus courtes. De cette manière, de faibles augmentations de taux d’intérêt devraient produire des pertes plus modestes.

Mais Bill Gross, gestionnaire du fonds PIMCO Total Return Fund, le plus grand fonds commun de placement obligataire au monde, estime que ce n’est pas la stratégie optimale. En fait, il compare cela aux Britanniques qui utilisaient une tactique obsolète lors de la bataille de la Somme et se faisaient écraser par des tirs de mitrailleuses modernes.

«Je vous écris pour vous alerter de la pensée évolutive qui pourrait gagner cette nouvelle guerre sans vous obliger, l'investisseur, à abandonner une classe d'actifs historique et à la validité future qui, selon nous, peut toujours fournir un revenu fiable et des rendements stables, espérons-le, même face à des intérêts plus élevés. taux, écrit Gross.

La stratégie de Bill Gross

Quelle est la pensée de Gross? En un mot, Gross tente de plaider en faveur de l’investissement obligataire en pensant au-delà des paiements d’intérêts semestriels pures, et à d’autres facteurs susceptibles d’alimenter le rendement total, au-delà des versements d’intérêts périodiques. Pour débloquer ces facteurs, Gross tend la main: Plutôt que de s’en remettre entièrement à la sécurité et au côté court de la courbe des taux, Brut fait allusion à des incursions dans des actifs libellés dans d’autres monnaies, par exemple. À mesure que le dollar perd de la valeur par rapport à d’autres monnaies, le risque de fluctuation des taux d’intérêt aux États-Unis peut être en grande partie diversifié.

Nous le constatons déjà en Europe et en Asie: malgré la chute des indices obligataires américains et mondiaux agrégés depuis le début de l’année, l’indice Barclays Asian Pacific Aggregate et l’indice Barclays Euro Aggregate sont en hausse de 1,12% à ce jour. et 0,86 pour cent, respectivement.

Gross indique également que l'investisseur en obligations qualifié peut également générer un rendement ajusté en fonction de l'alpha, voire de l'excédent, en exploitant des éléments tels que la prime de volatilité, le risque de crédit mal évalué et en tirant parti des points de sous-prix de la courbe des rendements, en insistant sur une stratégie de investissement ciblé sur une durée inférieure à la valeur achetée plutôt qu’une stratégie en barre ou diversifiée.

Bien entendu, Gross préconise une stratégie de «risque sur» pour faire face à la hausse des taux. Il ajoute simplement un risque provenant de différentes directions pour compenser la baisse de la courbe des rendements, un peu comme un capitaine de bateau peut gérer un fort courant de tête par faire tourner ses moteurs ou ajouter plus de voile et virer de bord en avançant dans le vent.

Stratégies pour les investisseurs de détail

Mais vous n'êtes pas Bill Gross. Donc, à moins d’investir dans les fonds de Gross - sur lesquels nous n’avons aucune opinion, d’une manière ou d’une autre -, où pouvez-vous vous tourner pour générer des revenus? Voici quelques idées prometteuses:

Immobilier. Générateur de revenus prouvé à long terme et éprouvé au fil du temps, l'immobilier présente l'avantage supplémentaire de générer un effet de levier. Il reste encore de bonnes affaires à faire, même si une année de reprise générale des prix de l'immobilier et l'injection de milliards de fonds de couverture dans le marché de l'immobilier locatif ont rendu les affaires un peu plus difficiles à trouver qu'il y a un an ou deux..

FPI et fonds de FPI. Ces véhicules d'investissement investissent dans l'immobilier mais sont taxés pour les inciter à transférer les revenus à l'investisseur sous forme de dividendes. Vous pouvez acheter des fonds de FPI ou acheter des FPI individuelles qui se concentrent dans des secteurs spécifiques tels que les grands ensembles résidentiels, les appartements, les copropriétés, les centres commerciaux, les hôtels, certaines régions et certains États, et divisez le risque de toutes les manières imaginables. Vous pouvez généralement augmenter ou diminuer les risques en investissant dans des FPI plus ou moins diversifiées ou en les combinant. Vous pouvez même acheter des REIT non négociés pour augmenter le rendement de votre investissement, mais ceci est réservé aux mains expérimentées.

Rentes viagères à vie. Ce sont des produits d’assurance qui convertissent une somme forfaitaire en un revenu garanti à vie. Toutefois, en fonction de votre âge, le rendement réel que vous obtenez chaque mois ou chaque année peut être considérablement amélioré par rapport aux taux du marché en raison d'un phénomène appelé crédits de mortalité. Plus vous êtes âgé lorsque vous achetez une LIA, plus l'effet est important.Ceci est très bénéfique pour les personnes en bonne santé.

Rentes médicalement souscrites. Êtes-vous en mauvaise santé? Vous avez toujours besoin d'un revenu? La rente médicalement souscrite est un produit mal compris conçu pour desservir ce marché. Bien que les LIA conventionnelles profitent aux personnes en bonne santé, ces rentes fournissent un paiement basé sur les taux de mortalité des personnes partageant votre état de santé moins que parfait et votre état de santé général. C'est un moyen d'augmenter les revenus sur une somme forfaitaire.

Stocks utilitaires. Longtemps privilégiés par vos grands-parents, les actions de services publics génèrent toujours des revenus basés sur les abonnements ou la consommation d’énergie. Un certain nombre d’entre eux génèrent depuis longtemps un revenu de dividendes raisonnable. Dans certains cas, nous voyons des sociétés de téléphonie mobile et des sociétés à large bande revêtir des caractéristiques de service public, du moins en ce qui concerne les investisseurs.

Les obligations municipales.Oui, certaines obligations municipales auront des difficultés et il y aura plus de faillites municipales. Mais la grande majorité d'entre eux paiera le revenu et le principal comme prévu. Pour ceux qui se situent dans des tranches d'imposition plus élevées, le fait que ces obligations soient généralement exemptes d'impôt (à l'exception des obligations d'activité privée pour les assujettis de l'impôt sur le revenu alternatif) procure un joli petit gain de rendement de nombreux cas.

Appels couverts. Lorsque vous vendez une option "call", vous vendez à d’autres investisseurs le droit de vous acheter une action - à un prix plus élevé qu’aujourd’hui. L’appel est «couvert» si vous possédez le stock. Cela signifie qu’il n’ya aucun risque que vous deviez acheter vous-même pour le leur vendre au moment de la livraison. D'autres investisseurs sont disposés à payer pour avoir le droit d'acheter une action à un prix donné. Votre portefeuille peut potentiellement générer quelques points de revenu de cette façon. Souvent, l'option expire et vous ne gardez que l'argent. Parfois, vous devrez vendre le stock. Pas de problème - prenez cet argent et mettez-le dans une autre affaire!

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