Jumbo Pool Définition & Exemple |

Description:

Un jumbo pool est un titre adossé à des prêts hypothécaires de plusieurs émetteurs

Comment ça marche (Exemple):

Pour comprendre comment les bassins jumbo fonctionnent, il est important de comprendre comment ils sont créés. Supposons que vous voulez acheter une maison, alors vous obtenez une hypothèque de XYZ Bank. XYZ Bank transfère de l'argent sur votre compte, et vous acceptez de rembourser l'argent selon un calendrier fixe. La Banque XYZ (qui pourrait également être une firme d'épargne, une coopérative de crédit ou un autre initiateur) peut choisir de conserver l'hypothèque dans son portefeuille (c.-à-d. Simplement recueillir les intérêts et le capital au cours des prochaines années). Si XYZ Bank vend l'hypothèque, elle obtient de l'argent pour faire d'autres prêts. Supposons donc que XYZ Bank vend votre prêt hypothécaire à la société ABC, qui pourrait être une entité gouvernementale, quasi-gouvernementale ou privée. La société ABC regroupe votre prêt hypothécaire avec des prêts hypothécaires similaires qu'il a déjà achetés (appelés «mise en commun» des prêts hypothécaires). Les hypothèques dans le pool ont des caractéristiques communes (c'est-à-dire, des taux d'intérêt similaires, des échéances, etc.). Normalement, il peut seulement mettre en commun les prêts hypothécaires émis par la Banque XYZ, mais dans un fonds jumbo, ABC Company regroupe des prêts hypothécaires similaires auprès de plusieurs prêteurs différents. Les taux d'intérêt sur ces hypothèques peuvent varier d'un point de pourcentage ou moins.

ABC Company vend ensuite des titres qui représentent un intérêt dans le pool d'hypothèques, dont votre hypothèque est une petite partie (appelée titriser le pool). Il vend ces titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) à des investisseurs sur le marché libre. Avec les fonds de la vente, ABC Company peut acheter plus d'hypothèques et créer plus de ces titres.

Pour les investisseurs, un MBS ressemble beaucoup à une obligation. La plupart offrent un revenu semestriel ou mensuel et cette fréquence de paiement améliore les effets cumulatifs du réinvestissement. Cependant, il est important de noter que les paiements qui sont en partie d'intérêt et en partie en capital pourraient être défavorables à certains investisseurs, car chaque diminution du capital impayé entraîne une diminution correspondante du montant des intérêts courus. Par exemple, si un Ginnie Mae de 50 000 $ avec un coupon de 5% paierait 208,35 $ (50 000 $ x 0,05 / 12) d'intérêt chaque mois, il pourrait aussi payer 100 $ en capital. Cela signifie que seulement 49 900 $ sont productifs d'intérêts le mois prochain et qu'à la fin de l'année, il pourrait y avoir seulement des intérêts de 48 800 $. Le remboursement du capital pourrait également varier en fonction de la rapidité avec laquelle les prêts hypothécaires sous-jacents sont remboursés.

Pourquoi cela compte:

Un portefeuille jumbo contient un ensemble plus divers d'hypothèques parce qu'il provient de différents prêteurs. Cela signifie que les prêts hypothécaires sous-jacents sont géographiquement diversifiés et proviennent d'une variété de prêteurs avec des normes de prêt légèrement meilleures (voire pire). En investissant, une telle diversification est généralement une bonne chose car elle réduit les risques. Par conséquent, les titres adossés à des créances hypothécaires provenant des fonds jumbo sont souvent considérés comme plus sûrs que les titres adossés à des créances hypothécaires traditionnelles.

Bien que la diversification offerte par l'investissement dans un vaste portefeuille de prêts hypothécaires atténue considérablement le risque de défaillance d'un émetteur. les titres ont plusieurs couches supplémentaires de protection par défaut. Par exemple, considérons un MBS GNMA. Sa première protection contre le défaut est la solvabilité de l'emprunteur initial (c'est-à-dire la capacité de l'emprunteur à rembourser XYZ Bank). La deuxième est l'assurance hypothécaire ou la garantie fournie par une entreprise parrainée par le gouvernement (par exemple, si l'emprunteur est admissible à un prêt VA, par lequel l'Administration des anciens combattants promet de rembourser XYZ Bank si l'emprunteur ne peut pas). Troisièmement, la solvabilité de l'émetteur de MBS (dans notre exemple, la capacité de la société ABC à transférer les intérêts et le capital aux investisseurs de MBS). Quatrièmement, la force financière de GNMA (c'est-à-dire la capacité de GNMA à payer les investisseurs MBS si ABC Company ne le fait pas). Cinquièmement, la confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis (c'est-à-dire la capacité du gouvernement d'imprimer des devises pour effectuer des paiements d'intérêts et de capital sur des titres adossés à des créances hypothécaires garantis par GNMA).Le risque de remboursement anticipé est une préoccupation majeure pour tous les investisseurs MBS. Lorsque les gens déménagent, par exemple, ils vendent leur maison, remboursent leur prêt hypothécaire avec le produit de la vente et achètent de nouvelles maisons avec de nouvelles hypothèques. Lorsque les taux d'intérêt baissent, de nombreux propriétaires refinancent leurs hypothèques, ce qui signifie qu'ils obtiennent de nouvelles hypothèques à taux inférieur et remboursent leurs prêts hypothécaires à taux plus élevé avec le produit. Comme les obligations, les variations des taux d'intérêt affectent les prix des MBS, mais le changement est exacerbé par le fait que les investisseurs MBS sont plus susceptibles de récupérer leur capital avant terme. Ils pourraient devoir réinvestir ce capital à des taux inférieurs à ceux de leurs titres adossés à des créances hypothécaires.

En fin de compte, l'industrie des titres adossés à des créances offre davantage de liquidités aux prêteurs hypothécaires. Cette offre constante de fonds hypothécaires maintient la compétitivité des taux hypothécaires et la disponibilité des hypothèques. De plus, les banques qui refusent les prêts hypothécaires ou qui craignent de perdre de l'argent si les emprunteurs remboursent leurs hypothèques par anticipation peuvent atténuer ces risques en vendant leurs hypothèques et en transférant ainsi ces risques aux émetteurs de titres hypothécaires. Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae achètent des hypothèques et émettent et / ou garantissent des MBS dans le cadre de leurs efforts pour soutenir l'industrie des MBS et rendre la propriété possible pour plus de gens.