Les sociétés en commandite: un favori pour les dividendes croissants |

En 1986, la comète de Halley a traversé le ciel Bill Buckner a brisé le cœur des fans de Red Sox dans les World Series, et le gouvernement américain a adopté une loi de réforme fiscale.

Vous ne vous souvenez peut-être pas de ce dernier événement, mais cela a eu un impact profond sur des millions d'investisseurs. Ce projet de loi a créé une échappatoire fiscale spéciale pour un groupe restreint de sociétés appelées sociétés en commandite principale (MLP).

Pour encourager le développement d'infrastructures énergétiques vitales, le Congrès a essentiellement accordé à ces entreprises une exonération de l'impôt fédéral sur le revenu. Mais un traitement fiscal favorable n'est qu'une des raisons pour lesquelles les investisseurs ont accaparé ce groupe.

L'attrait réside dans le modèle économique très stable des SCM, les rendements à deux chiffres et leur capacité à augmenter leurs distributions chaque année.

La grande majorité des MLP opère dans le secteur de l'énergie. Ces sociétés possèdent et exploitent des réseaux allant des pipelines aux terminaux de gaz naturel liquéfié (GNL) - qui transportent, transforment et stockent du pétrole brut, du gaz naturel et des produits pétrochimiques.

En résumé, ces fonctions critiques «intermédiaires» constituent un lien vital dans la chaîne, permettant aux producteurs de pétrole et de gaz d'acheminer leurs produits du sol vers le marché. Et cette entreprise a des caractéristiques très attrayantes:

- Outre la maintenance de routine, les pipelines et autres installations ne nécessitent pas beaucoup de dépenses en capital et peuvent rester en service pendant des décennies.

- La plupart des entreprises Étant donné que les pipelines qui se chevauchent sont rares, la concurrence a tendance à être minime dans de nombreuses régions.

- Contrairement aux autres secteurs, les nouvelles technologies perturbatrices et l'obsolescence des produits ne constituent pas une menace

- En général, le revenu du MLP est largement basé sur le volume de pétrole et de gaz qui circule dans le système, et non sur les prix des produits sous-jacents.

- Les pipelines qui traversent les frontières sont souvent réglementés au niveau fédéral, avec des taux liés à l'indice des prix à la production, de sorte que les tarifs augmentent avec le temps pour égaler l'inflation.

Parce que les SCM ne sont pas impliquées dans la production réelle. vente de produits de base, de nombreux pipelines owne Nous nous soucions peu des prix des produits de base. Tant que le pétrole et le gaz traversent le système, l'entreprise responsable est bien rémunérée pour ses services.

Très peu d'industries peuvent compter sur une demande inélastique, des barrières naturelles à l'entrée, un fort levier opérationnel et une isolation partielle contre les fluctuations des prix.. Il n'est donc pas surprenant que les MLP soient réputées pour leur capacité à générer des flux de trésorerie très stables et prévisibles tant en temps que mal.

Et comme les services publics, ces sociétés matures distribuent généralement leurs bénéfices aux actionnaires (techniquement connus sous le nom de «porteurs de parts» En fait, les MLP distribuent généralement environ 90% de leurs flux de trésorerie chaque trimestre - et dans ce cas, l'Oncle Sam ne prélève pas une partie du produit de la vente.

Commodity les prix peuvent fluctuer énormément d'un jour à l'autre - mais la demande de pétrole brut et de gaz naturel est relativement stable et augmente à un rythme soutenu chaque année. La plupart des experts s'accordent à dire que la consommation mondiale de pétrole (qui s'élève actuellement à 85 millions de barils par jour) continuera d'augmenter au rythme annuel de + 1,25% au cours des 20 prochaines années.

Cela peut sembler peu, mais considérer la plupart des MLP sont occupés à faire des acquisitions. En développant les systèmes de pipelines, les entreprises peuvent obtenir plus de liquidités même si le volume de produits reste stable.

Plus d'argent dans les coffres de l'entreprise signifie que les distributions de dividendes pourraient continuer à augmenter. Au cours de la dernière décennie, les MLP ont vu progressivement augmenter la demande, incorporer des ajustements de l'inflation et des milliards de projets d'expansion dans des augmentations annuelles moyennes fiables de la distribution de plus de +7%.

Je m'en voudrais de ne pas mentionner que, malgré tous leurs avantages, les MLP peuvent créer des maux de tête au moment des impôts. Les distributions sont généralement un mélange de revenu net et de remboursement de capital (une provision pour dépréciation d'actifs).

Heureusement, ceux qui investissent dans ce secteur grâce à un fonds plutôt qu'à des actions individuelles peuvent contourner la plupart de ces complications. Néanmoins, vous voudrez peut-être consulter votre conseiller fiscal avant d'investir.

En tout cas, il est facile de voir pourquoi les MLP sont appréciées pour leur mélange unique de stabilité, de revenu et de croissance. Il n'y a sans doute jamais eu de meilleur moment pour investir dans ce secteur attrayant.