Définition et exemple d'un papillon négatif |

Description:

Le papillon négatif fait référence à une variation de la courbe des rendements plus grande que les rendements à court et à long terme. Il est important de noter que le papillon négatif est l'opposé du papillon positif, où les taux à moyen terme changent moins que les taux à court terme et à long terme.

Comment cela fonctionne (Exemple):

Le rendement courbe est un graphique qui trace les rendements des obligations de qualité similaire par rapport à leurs échéances, allant du plus court au plus long. Il permet aux investisseurs de comparer rapidement les rendements offerts par les obligations à court terme, à moyen terme et à long terme. Le papillon est l'un des trois types courants de changements dans la courbe de rendement (le décalage parallèle et la torsion sont les deux autres). Voici trois exemples de ces modèles:

Dans le monde réel, les changements n'affectent généralement pas toutes les sections de la courbe de rendement, ce qui rend le modèle papillon plus commun que le déplacement parallèle, par exemple. Le plus souvent, la courbe de rendement s'accentue et se déplace vers le bas ou s'aplatit et se déplace vers le haut. En conséquence, les rendements de certains types d'obligations changent généralement plus ou moins que d'autres types d'obligations, et dans le cas d'un modèle papillon négatif (ou positif), cela crée ou accentue une bosse dans la courbe des taux.

Pourquoi c'est important:

Parce que la courbe des taux est généralement indicative des taux d'intérêt futurs, indicateurs de l'expansion ou de la contraction d'une économie, les courbes de rendement et les variations des courbes de taux peuvent fournir beaucoup d'informations. Des changements dans la forme de la courbe des taux peuvent également avoir un impact sur les rendements du portefeuille en rendant certaines obligations plus ou moins intéressantes par rapport aux autres obligations. Ainsi, si un investisseur peut correctement prévoir la direction et le type de changement de la courbe de rendement, il peut acheter et vendre les titres les plus touchés par ces changements.

Par exemple, si l'investisseur pense que la courbe de rendement changera il peut alors croire que les rendements des obligations à échéance courte chuteront, que les rendements des obligations à moyen terme augmenteront et que les rendements des échéances à long terme baisseront. Sur cette base, l'investisseur déplacerait son portefeuille vers les maturités à moyen terme afin de verrouiller les taux plus élevés. Dans une tournure aplatie, l'investisseur pourrait se tourner vers des maturités courtes, qui ont des rendements plus élevés. Un changement parallèle de la courbe des taux exige la moindre action, car les rendements obligataires restent les mêmes les uns par rapport aux autres et offrent donc peu de possibilités de tirer parti des variations de rendement attendues à différentes échéances.