Définition du risque de réinvestissement et exemple |

Description:

Le risque de réinvestissement est la probabilité qu'un investisseur ne puisse pas réinvestir les flux de trésorerie

Fonctionnement (exemple):

Par exemple, considérons une obligation de la société XYZ avec un rendement à l'échéance de 10% (YTM). Pour qu'un investisseur reçoive effectivement le rendement attendu jusqu'à l'échéance, il doit réinvestir les paiements de coupon qu'elle reçoit à un taux de 10%. Ce n'est pas toujours possible. Si l'investisseur pouvait seulement réinvestir à 4% (par exemple parce que les rendements du marché baissaient après que les obligations aient été émises), le rendement réel de l'investissement sur l'investissement obligataire serait inférieur aux prévisions.

Bien que le risque de réinvestissement pour réinvestir efficacement les paiements de coupon, la probabilité de perdre ces paiements de coupon en premier lieu affecte également le risque de réinvestissement. Par exemple, les titres appelables (comme les obligations rachetables et les actions privilégiées rachetables) comportent un risque de réinvestissement supplémentaire, car s'ils sont retirés, l'investisseur ne collectera même pas tous les paiements d'intérêts prévus, et encore moins les réinvestira efficacement.

Rappelez-vous que les émetteurs appellent habituellement des obligations lorsque les taux d'intérêt baissent, laissant l'investisseur réinvestir le produit à un taux inférieur. Ainsi, si les obligations de la Société XYZ sont appelables et que les taux tombent de 10% à 3%, la Société XYZ appellera probablement les obligations à 10% et émettra de nouvelles obligations avec un coupon inférieur. Les détenteurs d'obligations à 10% recevraient leur principal (et probablement une petite prime d'appel), mais ils devraient alors trouver d'autres investissements, dont aucun ne paierait probablement aussi bien que les obligations XYZ de la Société.

Pourquoi? Questions:

Le risque de réinvestissement est plus courant dans les placements obligataires, mais tout investissement générant des flux de trésorerie expose l'investisseur à ce risque.

Il existe des moyens d'atténuer le risque de réinvestissement. Une façon consiste à investir dans des titres non mobilisables. Cela évite à l'émetteur de retirer des placements à coupon élevé lorsque les taux du marché chutent. (Notez, cependant, que l'investisseur doit encore trouver des moyens efficaces de réinvestir ces paiements de coupons dans ce qui est devenu un environnement de taux bas).

Les obligations à coupon zéro aident également les investisseurs à réduire le risque de réinvestissement, car les obligations à coupon zéro ne paient pas de coupons. Cependant, l'investisseur doit encore décider comment réinvestir le produit lorsque l'obligation vient à échéance.