Définition et exemple des obligations-recettes |

Description:

Les obligations-recettes sont des obligations municipales émises pour financer des projets spécifiques générant leurs propres revenus.

Comment ça marche (Exemple):

Supposons qu'ABC Town veut construire une nouvelle route à péage, mais qu'elle n'a pas l'argent pour financer la construction. Il pourrait émettre des obligations de revenus, et les péages perçus de la route à péage financeraient les paiements d'intérêts et de capital. Si les recettes provenant de la route à péage sont insuffisantes, ABC Town pourrait ne pas être en mesure d'effectuer les paiements d'intérêts et de capital en temps opportun. Dans de nombreux cas, les émetteurs d'obligations à revenus peuvent éviter ou retarder les paiements d'intérêts si un montant minimum de revenus n'est pas généré par le projet.

Les détenteurs d'obligations ne revendiquent généralement pas les actifs du projet (c.-à-d. s'il ne génère pas les paiements d'intérêts et de capital promis). Les obligations à revenu peuvent également comporter des dispositions d'appel en cas de catastrophe, ce qui permet à l'émetteur d'appeler les obligations si la facilité de production de revenus est détruite. Ainsi, les obligations de revenu justifient généralement un rendement plus élevé que les obligations d'obligation générale pour compenser ces risques supplémentaires.

Les obligations de revenu ont généralement une valeur nominale de 1 000 $ ou 5 000 $. Ils paient généralement des intérêts deux fois par an, bien que certains soient des obligations à coupon zéro. Les échéances typiques vont de un à 30 ans. Beaucoup sont des obligations sérielles, et beaucoup sont appelables ou putables, et certains ont des calendriers de paiement inhabituels. L'émetteur énonce les termes de la dette dans le contrat de souscription.

Les obligations à revenus sont généralement émises de la même manière que les obligations de sociétés: par un souscripteur qui présente un prospectus écrit aux acheteurs et facilite un processus d'appel d'offres concurrentiel. Après le début de la négociation des obligations, les courtiers en obligations municipales à travers le pays gagnent des spreads en agissant comme intermédiaires entre les acheteurs et les vendeurs. Bien que l'achat d'obligations spécifiques et d'autres obligations municipales donne aux investisseurs un contrôle direct sur les obligations qu'ils détiennent et la localisation des émetteurs (maximisant ainsi les avantages fiscaux), les fonds communs de placement et les fonds communs de placement obligataires sont les plus courants. obligations municipales.

Les obligations municipales, en général, se classent entre les obligations d'agences et les obligations d'entreprises en risque et rendement. Comme pour toute dette, ils sont soumis à des risques de crédit, de taux d'intérêt, d'appel et de marché. Pour atténuer le risque de défaut, certains émetteurs souscrivent une assurance privée sur leurs obligations (les investisseurs peuvent également souscrire cette assurance). Dans certains cas, une agence fédérale peut garantir ou assurer un emprunt obligataire. Certains émetteurs remboursent également leurs obligations avec une lettre de crédit ou un fonds de dépôt bancaire commercial.

Pourquoi cela compte:

L'un des plus grands avantages d'investir dans les obligations fiscales est que les intérêts sont généralement

exonérés d'impôt fédéral et la plupart des impôts nationaux et locaux si l'investisseur vit dans l'État ou la municipalité émettant la dette (les plus-values ​​sur les obligations municipales sont toutefois taxables). Bien que les investisseurs assujettis à l'impôt minimum de remplacement puissent être assujettis à l'impôt, la plus grande partie de l'exemption signifie que les investisseurs ayant des tranches d'imposition fédérales élevées bénéficient d'obligations-recettes et d'autres obligations municipales. C'est la raison pour laquelle la demande d'obligations fiscales et d'autres obligations municipales est généralement plus forte dans les États à fiscalité élevée (bien que cette demande diminue les rendements de ces obligations par rapport à ceux des pays à faible taux d'imposition)., les prix des obligations de revenu augmentent lorsque les taux d'intérêt baissent, et diminuent lorsque les taux d'intérêt augmentent. L'inflation peut réduire considérablement les rendements modestes d'une obligation de revenu (par rapport aux obligations de sociétés), bien que les obligations à taux variable offrent une certaine protection contre ce risque.

Les lois fiscales en suspens ou présumées peuvent affecter considérablement la valeur des obligations. Rappelez-vous, plus le taux marginal d'imposition est élevé, plus l'exonération fiscale d'une obligation fiscale est importante. Si un État ou le gouvernement fédéral réduit les taux d'imposition, les obligations de revenu perdent une partie de leur avantage pour les personnes à taux d'imposition élevé (et deviennent donc moins valables). Un autre risque est que l'IRS puisse décider d'imposer le revenu des obligations municipales ou de révoquer l'exemption d'une émission particulière.