Dans les marchés turbulents, il est généralement rentable d'être passif

Par Michael Finch

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Comparer les objectifs des fonds gérés activement et des fonds gérés passivement (les «fonds indiciels») est relativement simple: les fonds gérés activement tentent de dépasser un indice de référence donné, tandis que les fonds indiciels tentent de suivre l'indice de référence. Alors, quel est le meilleur pour votre portefeuille?

Les fonds indiciels surpassent le reste

De nombreuses études, y compris une étude de 2014 de Vanguard, démontrent que les fonds indiciels à faible coût ont montré une plus grande probabilité de surperformer les fonds à coût élevé gérés activement. Cependant, nombreux sont ceux qui se demandent si les fonds actifs battent en moyenne les fonds indiciels passifs sur des marchés turbulents. L’étude de Vanguard a également abordé cette question.

Selon la théorie, lors d’un marché baissier, les gestionnaires actifs pourraient transférer de l’argent en espèces ou en titres défensifs et éviter ainsi les pertes les plus graves. Cependant, selon l’étude, les gestionnaires ne pourraient probablement pas déplacer l’argent au bon moment pour que la stratégie fonctionne. Le gestionnaire doit respecter le calendrier du marché et faites-le à un coût suffisamment bas pour que le bénéfice global soit positif.

L’étude a révélé que dans quatre des sept marchés baissiers depuis 1973 et six des huit marchés haussiers, le fonds commun de placement moyen n’a pas surperformé son indice de référence.

Cette année a été relativement agitée pour les marchés. Voyons donc comment se sont comportés les fonds. SigFig, une firme de suivi de portefeuille en ligne, a réalisé une analyse pour CNBC qui montre que, pour l’exercice clos le 31 octobre, les fonds d’indices passifs ont chuté en moyenne de 0,6%, tandis que les fonds gérés activement ont diminué de 1,3% en moyenne.

Ces tendances de performance commencent à affecter l'endroit où les investisseurs placent leur argent. Un rapport récent de Morningstar a montré que les préférences des investisseurs évoluent de manière agressive des fonds gérés activement vers les fonds indiciels gérés de manière passive. Les entrées nettes estimées dans les fonds indiciels en 2014 ont totalisé 392 milliards de dollars, soit près de six fois les entrées dans les fonds actifs.

Qu'en est-il des fonds à faible coût ou à coût élevé?

Le même rapport a également révélé que, même si la plupart des fonds n’avaient pas réduit leurs ratios de frais de manière significative, les investisseurs optaient pour des fonds moins coûteux, ce qui réduisait le ratio de frais global du secteur. Entre 2009 et 2014, environ 24% seulement des fonds communs de placement ont réduit leurs ratios de dépenses de plus de 10%. Toutefois, les investisseurs optant pour des fonds moins coûteux, les ratios de dépenses pondérés selon l'actif de tous les fonds sont passés de 0,76% en 2009 à 0,64% en 2014, soit une baisse de 16%.

La tendance générale à la réduction des ratios de dépenses est une bonne nouvelle pour les investisseurs. Des études ont montré que les faibles ratios de frais sont le meilleur indicateur de la probabilité de succès d’un fonds. Selon une étude Morningstar réalisée en 2010, «Si vous pouvez apporter quelque chose à la banque dans le monde des fonds communs de placement, les ratios de frais vous aideront à prendre une meilleure décision. Dans chaque période et chaque point de données testés, les fonds à faible coût battent les fonds à coût élevé."

La livraison: Pour l'investisseur moyen dans un marché baissier, il peut être rentable de garder les choses simples.

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