Ne vous inquiétez pas des risques - Gérez-les

Par Steven Podnos

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Qu'est-ce qu'un investissement risqué? La plupart des gens pensent qu'un actif dont le prix fluctue énormément est très risqué.

Mais en réalité, c’est de la volatilité et non du risque. Un investissement volatil n’est risqué que si vous devez le vendre au cours d’une de ses baisses.

Nous pouvons donc définir le risque comme la probabilité relativement certaine d’une perte. Par exemple, repensez à il y a six ans. Mon portefeuille (et probablement le vôtre) a perdu plus de 30% de «valeur» à la fin de 2008 et au début de 2009. Mais en ne faisant rien d’attendre, il est maintenant beaucoup plus grand qu’en 2008. En n’ayant pas à vendre, nous n’avions clairement pas été exposés à risque à l'époque. Ceci est crucial pour comprendre si vous investissez dans des investissements volatils tels que des actions.

Le chef des fonds spéculatifs, Howard Marks, a récemment fait remarquer qu'il était profondément convaincu qu'il était impossible de prédire l'avenir avec suffisamment de précision pour tirer pleinement parti du risque ou l'éviter. Il pense que nous pouvons plutôt développer une gamme de possibilités d'événements futurs et investir sur la base de ces hypothèses.

Marks développe également une théorie très intéressante sur la relation entre les investissements «risqués» et les rendements. Il note que si les investissements plus risqués généraient généralement de meilleurs rendements à long terme, ils ne seraient vraiment pas risqués. Au lieu de cela, il souligne que les investissements «plus risqués» ont plus de chances, avec le temps, de générer des rendements meilleurs et moins bons que les investissements «sûrs».

Il nous rappelle également qu'il y a un risque à ne pas prendre suffisamment de risque. Rester dans les fonds du marché monétaire à long terme est moins risqué que le marché boursier mais présente un coût d'opportunité élevé. Il souligne que le comportement utilisé par de nombreux investisseurs pour «réduire les risques» ajoute plutôt le risque de «rater une occasion».

Le seul risque réel que nous pouvons déterminer à tout moment est celui de la surévaluation. Cette évaluation devrait être extrême, mais il existe des exemples récents. En 2002 et 2009, les évaluations d’actions étaient très faibles et un investissement prudent porterait ses fruits. À l'inverse, en 1999, les actions étaient surévaluées. En 2006 et 2007, l’immobilier dans de nombreuses régions du pays était surévalué (rappelez-vous les files de personnes attendant de payer le plein prix pour des condos?).

Cependant, la plupart du temps et avec la plupart des actifs, l'évaluation est plus vague. Par exemple, en 2007, les actions n’étaient pas vraiment surévaluées mais réagissaient à une crise de liquidité liée au marché hypothécaire. En ces temps difficiles, nous devons être diversifiés, patients et disciplinés, et évaluer en permanence les nombreux risques possibles à l’horizon. Nous devons également nous rappeler que les fortes fluctuations des prix sont des facteurs de risque. Un actif dont le prix a nettement chuté comporte moins de risques, pas plus, et inversement.