Définition de courbe de rendement et exemple |

Qu'est-ce:

La courbe de rendement , aussi appelée «structure des taux d'intérêt» "est un graphique qui trace les rendements des obligations de qualité similaire par rapport à leurs échéances, allant du plus court au plus long. (Notez que le graphique ne trace pas de taux de coupon sur une gamme d'échéances - ce qu'on appelle une courbe au comptant.)

Comment ça marche (Exemple):

La courbe de rendement montre les différents rendements qui sont actuellement offerts sur des obligations de différentes échéances. Il permet aux investisseurs de comparer rapidement les rendements offerts par les obligations à court terme, à moyen terme et à long terme.

La courbe des taux peut prendre trois formes principales. Si les rendements à court terme sont inférieurs aux rendements à long terme (la ligne est en pente ascendante), alors la courbe se réfère à une courbe de rendement positive (ou «normale»). Ci-dessous, vous trouverez un exemple de courbe de rendement normale:

Si les rendements à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme (la pente descend vers le bas), la courbe est dite inversée (ou «négative») courbe de rendement. Ci-dessous, vous trouverez un exemple de courbe de rendement inversée:

Enfin, une courbe de taux uniforme existe lorsqu'il n'y a pas ou peu de différence entre les rendements à court et à long terme. Vous trouverez ci-dessous un exemple de courbe de taux uniforme:

Il est important que seules les obligations de risque similaire soient tracées sur la même courbe de rendement. Le type le plus courant de courbe des rendements est celui des titres du Trésor, car ils sont considérés comme sans risque et constituent donc une référence pour déterminer le rendement d'autres types de dette.

La forme de la courbe des taux évolue avec le temps. Les investisseurs capables de prédire comment la courbe des taux évoluera peuvent investir en conséquence et profiter de la variation correspondante des prix des obligations.

Les courbes de rendement sont calculées et publiées par The Wall Street Journal, la Réserve fédérale et diverses autres institutions financières

Pourquoi cela compte:

En général, lorsque les la courbe des taux est positive, ce qui indique que les investisseurs exigent un taux de rendement plus élevé pour prendre le risque supplémentaire de prêter de l'argent pendant une période plus longue.

Beaucoup d'économistes pensent qu'une courbe positive indique que les investisseurs une croissance économique future forte et une inflation future plus élevée (et donc des taux d'intérêt plus élevés), et qu'une courbe de rendement fortement inversée signifie que les investisseurs s'attendent à une croissance économique faible et une inflation plus faible (et donc des taux d'intérêt plus bas). Une courbe plate indique généralement que les investisseurs ne sont pas sûrs de la croissance économique future et de l'inflation.

Il existe trois principales théories qui tentent d'expliquer pourquoi les courbes de rendement sont façonnées comme elles le sont.

1. La «théorie des anticipations» indique que les anticipations de hausse des taux d'intérêt à court terme sont ce qui crée une courbe de rendement positive (et vice versa).

2. L '«hypothèse de préférence de liquidité» indique que les investisseurs préfèrent toujours la plus grande liquidité de la dette à court terme et que toute déviance par rapport à une courbe de rendement positive ne sera qu'un phénomène temporaire.

3. L'hypothèse du marché segmenté indique que les différents investisseurs se limitent à certains segments de maturité, ce qui rend la courbe des rendements conforme aux politiques d'investissement en vigueur.

Parce que la courbe des taux est généralement indicative des taux d'intérêt futurs ou la contraction, les courbes de rendement et les changements dans les courbes de rendement peuvent transmettre beaucoup d'informations. Dans les années 1990, Campbell Harvey, professeur à l'Université Duke, a découvert que les courbes de rendement inversées ont précédé les cinq dernières récessions américaines.

Les modifications de la courbe des rendements peuvent également avoir un impact sur le rendement du portefeuille. à d'autres liens. Ces concepts font partie de ce qui motive les analystes et les investisseurs à étudier attentivement les courbes de rendement.