Rendement au pire (YTW) Définition et exemple |

Ce que c'est:

Rendement au plus faible (YTW)

Fonctionnement (exemple):

Le concept est illustré par un exemple.

Supposons que vous possédez une obligation rachetable émise par la société XYZ. L'obligation a un taux nominal de 5%, une valeur nominale de 1 000 $ et une échéance de trois ans. L'obligation est actuellement au prix de 1 012 $ et fait un paiement de coupon annuel. Il est appelable en 1 an.

Nous pouvons utiliser cette information pour calculer le rendement à l'échéance de l'obligation (YTM). En branchant les chiffres dans le Calculateur de rendement à l'échéance d'InvestingAnswers, nous voyons que le rendement à l'échéance est de 4,56%.

Cependant, nous devons nous rappeler que le lien peut être appelé dans un an à partir d'aujourd'hui. Si le lien est appelé, vous récupérerez votre argent, mais vous manquerez deux ans de paiements d'intérêts. Nous devons calculer le rendement à appeler (YTC). À l'aide de la calculatrice Yield to Call (YTC), nous voyons que le rendement à l'appel n'est que de 3,75%.

Par conséquent, notre scénario le plus défavorable est que la société appellera le titre en un an, et nous réaliserons un rendement de 3,75% au lieu de 4,56%. Le rendement au pire est de 3,75%.

Pourquoi cela compte:

Les obligations remboursables par anticipation tendent à être bonnes pour l'entreprise, mais mauvaises pour l'investisseur. Si les taux d'intérêt baissent, l'entreprise choisira probablement d'appeler ses obligations et de les refinancer à un taux inférieur, laissant l'investisseur trouver un nouvel endroit où investir.

Ainsi, le calcul du rendement par rapport au pire est très important pour les investisseurs qui veulent connaître le rendement minimum qu'ils peuvent s'attendre à recevoir de leurs placements obligataires. Comme illustré ci-dessus, le rendement au pire est simplement le rendement le plus bas à maturité ou le rendement à appeler. Il n'est jamais plus élevé que le rendement à maturité.