Devriez-vous acheter Twitter sur le retrait? |

Certains stocks ne vous permettent jamais de prendre de l'avance grâce à la recherche fondamentale, même par les analystes les plus rigoureux.

Ces titres deviennent si populaires qu'ils sont déconnectés de toute évaluation fondamentale, et vous pouvez simplement tenez votre nez et achetez avec la foule. Ou vous pouvez être gutsy et chercher à vendre des actions à court.

Marquer un pour les analystes fondamentaux. En ce qui concerne les résultats trimestriels, Twitter (NYSE: TWTR) était un objectif majeur pour les vendeurs à découvert. L'intérêt à court terme a encore augmenté depuis la publication de cet article, à 32,7 millions d'actions à la mi-janvier.

Et ces vendeurs à découvert pourraient être tentés de verrouiller leurs gains après que les actions aient perdu plus de 20% cette semaine. Mais ils ne devraient pas encore fermer ces positions courtes - Twitter a encore 20% à 25% de baisse d'ici.

Twitter fait face à deux défis: il doit fortement stimuler son public, et il doit comprendre comment pour faire beaucoup plus d'argent de ce public. Ce sont des préoccupations que j'ai énoncées en fin de mois dernier sur notre site frère ProfitableTrading.com. Parmi les raisons pour lesquelles ce stock pourrait atteindre 40 $ (ou moins):

• Selon un sondage mené par Cowen & Co., Twitter n'est pas un choix populaire parmi les principaux annonceurs potentiels.

• Les ratios prix / ventes et prix / bénéfice de Twitter restent dans le territoire des saignements de nez (même après la liquidation de cette semaine).

Un coup d'œil sur just-released Les résultats du quatrième trimestre dressent le tableau de plus de problèmes.

À première vue, Twitter a livré un bon trimestre. Les ventes ont augmenté de 116% par rapport à l'an dernier, pour atteindre 242 millions de dollars. Et le nombre d'utilisateurs actifs a augmenté de 30% par rapport à l'année dernière, à 241 millions d'utilisateurs. Le problème est que cela ne représente que 4% de croissance séquentielle, ce qui signifie que la phase d'expansion rapide de cette société peut déjà se refroidir.

	À première vue, Twitter a livré un bon trimestre. Mais il y a des signes que la phase d'expansion rapide de l'entreprise est déjà en train de se refroidir.

La structure des coûts de Twitter est également une préoccupation majeure. Les dépenses ont augmenté de 117 millions de dollars au quatrième trimestre de 2012 à 747 millions de dollars au quatrième trimestre de 2013. Alors que les prévisions consensuelles du bénéfice par action (BPA) prévoyaient un bénéfice de 0,15 $, les analystes devraient réviser les chiffres à la baisse.

Uniquement sur la base du prix à la vente, ce stock reste également dans la stratosphère. La direction prévoit des ventes d'environ 1,2 milliard de dollars cette année, contre 665 millions de dollars en 2013. Pourtant, la société est toujours évaluée à 28,4 milliards de dollars, soit un rapport prix / ventes de 24 en 2014.

Qu'en est-il de 2015 et 2016? Les analystes visent désormais environ 1,9 milliard de dollars de chiffre d'affaires l'année prochaine et 2,9 milliards de dollars en 2016. Et ils pensent que Twitter va gagner 0,40 dollar par action d'ici 2016. Cela signifie que TWTR se négocie à 10 fois les ventes prévues en 2016 et 130 fois les bénéfices prévus en 2015.

Au cours des derniers mois, ces évaluations n'ont pas eu autant d'importance. Mais le fait que la base d'utilisateurs de Twitter a commencé à croître à un rythme beaucoup plus lent signifie que ces paramètres auront maintenant beaucoup plus de poids. La seule façon d'empêcher les investisseurs de se concentrer trop sur les valorisations consiste à accélérer la croissance de la base d'utilisateurs (ainsi que l'engagement et la monétisation des utilisateurs).

Eric Sheridan d'UBS, qui qualifie ses actions de «sous-performantes» objectif de prix, explique le défi: "La direction doit identifier les utilisations de base autour desquelles se concentrer le produit pour Twitter pour percer dans le courant dominant." Sheridan ajoute une note inquiétante: il voit les actions tomber à seulement 21 $ si Twitter finit par livrer des ventes inférieures aux estimations en 2014 et 2015.

Youssef Squali, qui couvre les stocks de médias sociaux pour Cantor Fitzgerald, établit une analogie intéressante: "Twitter est devenu tout à coup une histoire de «show-me» de la même manière que Facebook (Nasdaq: FB) a été mis au défi de prouver ses références mobiles il y a plus d'un an. »

Facebook a bien relevé ce défi, et il reste à voir si l'équipe de direction de Twitter peut également trouver des moyens de développer rapidement (et de tirer profit de) sa base d'utilisateurs. Comme les bénéfices sont susceptibles d'être évasifs à court terme, Squalli applique une approche de flux de trésorerie actualisés et les actions de valeur valent 45 $.

Les analystes de Merrill Lynch voient leurs actions tomber à seulement 36 $. Ce prix cible équivaut à 55 fois le BAIIA de 2015 (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement) selon la valeur de l'entreprise. Les analystes de Merrill se sont même tournés vers 2028, date à laquelle ils pensent que l'entreprise comptera 800 millions d'utilisateurs actifs et génèrera 21 $ de revenus par utilisateur (contre 3 $ par utilisateur aujourd'hui). Et encore, cela les amène à un objectif de prix de 36 $.

Risques à prendre en compte: Comme un risque haussier, Twitter modifiera radicalement plusieurs de ses approches pour répondre aux préoccupations soulevées par les analystes. Facebook a montré sa capacité à répondre à ces préoccupations, et si vous voyez Twitter annoncer des plans pour développer des services et des stratégies qui améliorent la croissance et la monétisation des utilisateurs, vous pouvez devenir plus à l'aise de posséder ce stock richement valorisé. -> Si vous avez été tenté d'intervenir après le retrait des actions, voici une autre raison de ne pas le faire: Rappelez-vous que Twitter est apparu avec un très petit flottant, ce qui a créé une valeur de rareté pour ses actions. Eh bien, les initiés seront libres de vendre 9,9 millions d'actions bloquées ce mois-ci et 465 millions d'actions supplémentaires en mai. Cela pourrait créer une pression importante sur le titre lorsque le déséquilibre entre l'offre et la demande s'inversera.

De toute évidence, Twitter connaît des difficultés de croissance, mais le fait que la croissance de la base d'utilisateurs ait fortement ralenti - de façon séquentielle - devrait être suffisant. éviter ce haut-voleur.