Guerres monétaires: pourquoi ces quatre pays font la course vers le bas

Les guerres de monnaie se multiplient. Vous avez peut-être déjà entendu parler de la majeure - une crête de grande envergure entre les États-Unis et la Chine sur la monnaie chinoise trop bon marché. La façon dont ces batailles se disputeront déterminera si l'économie mondiale s'harmonisera ou se démantèlera.

Pendant de nombreuses années, les États-Unis se sont tenus à une politique de «dollar fort», ce qui signifiait que meilleurs intérêts. Le dollar fort a permis aux États-Unis de consommer des quantités massives d'importations à rabais, ce qui s'est bien passé lorsque l'économie se portait bien. Il a également permis aux fabricants américains de déplacer des emplois à l'étranger vers des endroits où une monnaie plus faible signifiait de bas salaires.

Cette politique a pris fin abruptement. Le Congrès doit présenter au président Obama un projet de loi visant à intensifier la rhétorique contre la Chine. Si la Chine ne laisse pas sa monnaie prendre de la valeur (et les économistes pensent qu'elle devrait augmenter de + 40% pour atteindre la parité mondiale), alors les États-Unis pourraient commencer à imposer des tarifs élevés sur les produits chinois. Cela serait clairement positif pour certaines industries nationales comme la sidérurgie et l'électronique, mais cela poserait des problèmes à toute industrie qui veut s'implanter sur le marché chinois massif. Les contre-mesures chinoises qui restreignent l'accès aux marchandises américaines seraient presque inévitables.

Depuis près de 200 ans, on nous enseigne que le libre-échange et l'ouverture des marchés sont la clé de l'élévation du niveau de vie mondial. Et une myriade d'études universitaires le prouvent. Mais la théorie du libre-échange suppose que tout le monde respecte un ensemble de règles relativement aux monnaies flottantes et aux barrières commerciales minimales. À bien des égards, la Chine ignore ces règles en utilisant une monnaie faible qui est bonne pour la Chine et mauvaise pour ses partenaires commerciaux. Ceux-ci sont connus sous le nom de politiques «mendiant ton voisin», et ont conduit à des conflits majeurs dans les siècles passés. Personne ne s'attend à ce que ces batailles de devises dégénèrent en une guerre totale, mais les récents commentaires du Brésil ont été vifs. La devise brésilienne a bondi en 2010 au point que ses entreprises nationales deviennent moins compétitives par rapport aux entreprises voisines en Argentine, au Chili et au Mexique. Et cela a conduit le ministre des Finances du Brésil à dire au

Financial Times cette semaine que les dirigeants financiers sont "en pleine guerre monétaire internationale - un affaiblissement général de la monnaie", ajoutant que la situation "nous menace parce que cela enlève notre compétitivité. " Dans la même veine, le Japon a dépensé des sommes considérables pour racheter sa monnaie - le yen - sur les marchés des changes dans un effort désespéré, mais peut-être futile, pour affaiblir le yen et maintenir la compétitivité de ses exportateurs.

Une partie des problèmes émergents de la monnaie mondiale vient du fait que nous sommes entrés dans un monde bipolaire. Certains pays consomment beaucoup d'importations, tandis que d'autres se concentrent sur les exportations. Cette dernière stratégie a bien fonctionné pour le Japon pendant plusieurs décennies, mais avec l'émergence de la Chine comme nouvelle puissance exportatrice mondiale, le Japon est maintenant à la dérive avec une économie domestique qui génère une demande minimale et une économie d'exportation qui peut patauger. rencontrer et probablement prononcer une fin à la guerre des devises. Le G7, le G20 et le FMI se réuniront bientôt et exprimeront leurs inquiétudes sur le fait que les batailles monétaires sont préjudiciables à la croissance mondiale. Même si ces réunions donnent lieu à des déclarations diplomatiques, les différents pays risquent de parler beaucoup plus et d'essayer d'utiliser des outils politiques pour changer la dynamique de la monnaie.

Pourtant, même si les décideurs cherchent à prendre des mesures contre la Chine Pour affaiblir leurs propres devises, la véritable solution à long terme consiste à modifier les habitudes de consommation. Dans un monde idéal, des pays comme la Chine et le Japon développeraient des niveaux beaucoup plus élevés de dépenses intérieures pour effacer les excédents commerciaux chroniques. Et des pays comme les États-Unis chercheraient à vivre avec moins d'importations pour réduire les déficits commerciaux. Ce processus est déjà en cours alors que les États-Unis commencent à importer moins de pétrole à mesure que les normes d'efficacité énergétique augmentent. Et le président Obama a déclaré un objectif de doubler les exportations américaines au cours des cinq prochaines années. Le problème est que le seul moyen de faire en sorte que le dollar américain devienne beaucoup plus faible. Et en dépit de répétitions répétées des monnaies d'autres pays, le dollar reste relativement fort.

A en juger par les commentaires et les actions du gouvernement chinois, il semble que l'on souhaite simplement que la question continue d'être ignorée. Mais comme le soulignent les récents événements et commentaires aux Etats-Unis, au Japon et au Brésil, les conflits monétaires vont s'accentuer dans les mois à venir.

[Pour une explication plus détaillée de la dévaluation de la monnaie, l'impact économique après la dévaluation de l'Argentine, s'il vous plaît lire cet article éducatif: Comment la manipulation de l'argent à l'autre bout du monde pourrait affecter les portefeuilles américains.]