Ne manquez pas votre chance d'encaisser sur le 2ème rebond de logement

La reprise dans le logement des États-Unis a été le thème omniprésent depuis l'effondrement financier et a offert certains des meilleurs rendements sur le marché. L'incertitude extrême entourant les prêts subprimes et la chute des prix de l'immobilier ont poussé les constructeurs et les produits de construction vers les prix de vente à la rampe d'ici 2011.

La malédiction est que la plupart d'entre nous observent les gains à trois chiffres Au cours des deux années qui ont précédé la mi-2013, nous nous sommes demandés pourquoi nous ne pouvions pas voir l'écriture sur le mur.

Mais vous ne devriez pas trop vous battre - vous pourriez avoir une autre chance.

Le SPDR S & P Homebuilders Index Fund (NYSE: XHB) a sous-performé le marché avec un gain de seulement 11% au cours de la dernière année et une perte de 1% au cours des six derniers mois. La faiblesse est en contraste frappant avec les 60% gagnent l'indice affiché dans les deux années à mi-2013, avec des gains à trois chiffres dans les actions des constructeurs de maisons comme KB Homes (NYSE: KBH) et Hovanian Enterprises (NYSE: HOV) .

La faiblesse des stocks liés au logement fait suite à des données abyssales sur le logement au cours des six derniers mois de 2013 et du premier trimestre de cette année. La faiblesse de l'hiver et la saison de vente printanière décevante sont des signes évidents d'un rebond pour le reste de 2014 - et un fait qui pourrait soutenir l'industrie pendant des années.

Rebond 1.0: 2011 à 2013

comprendre la première étape de la reprise du logement. À la mi-2011, les actions liées au logement et au logement avaient atteint des prix défiant toute concurrence

Un nombre record de 2,9 millions de propriétés ont été saisies en 2010, soit 1 propriété sur 45 au pays. Les biens appartenant à la Banque et ceux qui en étaient à un stade de forclusion représentaient 24% du total des ventes.

L'indice NAHB / Wells Fargo du marché du logement est tombé de 60 à 70, passant sous la barre des 20 pendant trois ans. Les mises en chantier d'habitations unifamiliales ont chuté de leur taux annuel de près de 1,8 million en 2006 à moins de 400 000 et y ont stagné pendant des années.

À la mi-2011, les investisseurs commençaient à se demander si l'immobilier pourrait redevenir un investissement. Comme avec la plupart des grands investissements, c'est ce moment de capitulation qui a généré d'énormes profits.

Au cours des deux années suivantes, les investisseurs et les acheteurs de maisons ont acheté des biens immobiliers. Le rebond de l'immobilier a stimulé la construction et les ventes de produits de construction, ce qui a alimenté un rebond général de l'économie.

Mais les bons moments ne pouvaient durer éternellement

Rebond 2.0: juillet 2014 À …

À partir du milieu de année, le marché du logement a de nouveau connu des temps difficiles. La construction neuve de logements unifamiliaux a chuté de 20% par rapport à son sommet de 2013, et les ventes de maisons existantes ont chuté de près de 14% par rapport à mars. L'hiver historiquement froid derrière nous, beaucoup commencent à se demander si nous avons complètement manqué une saison de vente printanière, et les actions liées au logement ont été touchées.

Il semble que la saison des ventes au printemps pourrait céder la place à un boom estival. Les ventes de maisons neuves ont atteint un rythme de 504 000 unités en mai, soit le plus haut niveau en six ans, et les stocks ont diminué pour s'établir à 4,5 mois. Les ventes de maisons existantes ont bondi de 4,9% en mai pour atteindre un rythme annualisé de 4,9 millions d'unités, et les ventes d'avril ont été révisées à la hausse. L'indice du marché de l'habitation a grimpé de 4 points pour atteindre 49 en juin, ce qui pourrait donner un aperçu de l'activité des constructeurs à venir.

Le suivi de l'offre cumulative à long terme de maisons neuves est ce qui m'excite le plus. Malgré un rebond de l'indice du marché de l'habitation, les mises en chantier d'habitations n'ont pas encore retrouvé la moyenne à long terme. Selon les données du Census Bureau, les mises en chantier de logements unifamiliaux se sont chiffrées en moyenne à 1,1 million par année entre 2000 et 2000, mais elles ont été en moyenne de 515 000 par an au cours des cinq dernières années. Le marché est passé d'un excédent de 2,5 millions de foyers au sommet de la bulle à un déficit actuel de 1,2 million de foyers.

La formation de logements a ralenti ces dernières années, les baby-boomers et les millénaires changeant collègue Dorian Davis a exploré récemment), mais cela n'explique pas un déficit dans les nouvelles maisons qui pourrait atteindre 1,5 million d'ici l'année prochaine. La construction de nouvelles maisons devra reprendre au cours des prochaines années si les États-Unis veulent éviter un grave manque d'approvisionnement.

Face au potentiel de rebondissement du marché de l'habitation, deux entreprises des secteurs de la construction domiciliaire et des produits de construction se démarquent:

Brookfield Residential Properties (NYSE: BRP) est un constructeur relativement petit ayant une exposition au Canada et les États Unis. Les actions ont grimpé de 89% dans les deux années à la mi-2013, mais sont en baisse de 14% au cours des six derniers mois. Les actions se négocient pour 13,1 fois le bénéfice attendu en 2014, qui devrait augmenter de 31% par rapport à l'année dernière. Les ventes devraient augmenter de 20% cette année, pour atteindre 1,6 milliard de dollars et 17% l'an prochain.

Brookfield a une activité importante dans le développement foncier et foncier, avec 28% des revenus provenant des fermetures de terrains en 2013. La société est positionnée pour profiter de la hausse des coûts des terrains et des marges brutes jusqu'à 46% pour les ventes de terrains l'année dernière. En comparaison, les marges brutes sur les ventes de maisons n'étaient que de 21% l'année dernière.

Mon objectif de prix de 26,25 $ pour BRP est basé sur un multiple de 15 fois les bénéfices estimés de 1,75 $ au cours des quatre prochains trimestres. niveaux actuels.

Masco Corp. (NYSE: MAS) est la plus grande entreprise en Amérique du Nord pour l'installation d'armoires de cuisine et de salles de bain et d'isolation. Les actions ont augmenté de 61% au cours des deux années à la mi-2013, mais sont en baisse de 2,6% au cours des six derniers mois. Les actions se négocient pour 22,1 fois les bénéfices attendus en 2014, qui devraient augmenter de 31% cette année par rapport à 2013. Les ventes devraient augmenter de 6,7% cette année, à 8,7 milliards de dollars et à 8,2% l'an prochain. Au cours des cinq dernières années, la société n'a pas reconnu de perte de valeur et les investisseurs ont peut-être encore la possibilité de prendre position sur le redressement. Alors que les actions sont relativement chères, j'aime Masco pour son exposition diversifiée aux nouvelles ventes et aux remodels. Mon objectif de 25,30 $ est basé sur un multiple de 22 fois le bénéfice estimé de 1,15 $ par action au cours des quatre prochains trimestres. Cela est à la hausse de 17%.

Risques à prendre en compte:

Après des rendements à trois chiffres au cours des dernières années, de nombreuses actions liées au logement semblent relativement onéreuses. Alors que le marché du logement devrait finalement revenir à des moyennes à long terme pour les ventes, soutenant l'industrie en général, les investisseurs doivent être plus perspicaces et surveiller les noms des «meilleurs». Action à prendre ->

Le rebond du logement devrait soutenir toutes les entreprises du secteur, mais les investisseurs devraient rester sélectifs. Les constructeurs comme Brookfield Residential, fortement exposés à la hausse des prix des terrains, et les entreprises de matériaux de construction comme Masco, qui sont exposées à la fois à la rénovation et à la construction de maisons neuves, devraient s'en tirer relativement bien.