Même après la remontée de 1960 de ce titre,
Pédagogie Freinet : L'école ou la vie (1966)
Quand les entreprises vont devenir publiques, les investisseurs sont souvent bourdonne d'anticipation. Mais toutes les offres publiques initiales (IPO) ne sont pas accueillies avec enthousiasme.
Il y a dix ans, par exemple, plus d'un analyste a exprimé des doutes sur l'introduction en bourse d'une société bien connue. L'effet de levier et l'inefficacité opérationnelle ont rendu le titre douteux au mieux, ont-ils averti.
Le titre était volatile dès le départ, chutant de 24% lors de son introduction en bourse en 2004 puis de 27% en 2005.
a commencé à punir régulièrement la société pour sa lourde dette, son modèle économique lourd et ses bénéfices défaillants, envoyant des actions en baisse de 2% en 2006 et 19% en 2007. Avec le poids supplémentaire de la crise financière, l'action a coulé de 83% en 2008. Seulement quatre ans après avoir débuté à environ 27 $ par action, cette action atteignait les plus bas de 1,40 $ à 2 $.
Les choses sont très différentes maintenant.
Le titre a fait l'un des plus beaux retours La dernière demi-décennie, en hausse de 1,960% depuis le début de 2009. Il se négocie maintenant au-dessus de 70 $.
Cela aurait été impossible si l'entreprise, fournisseur de pièces automobiles
TRW Automotive (NYSE: TRW) , n'a pas réduit sa dette et reste concentré sur les efforts de restructuration initiés avant la récession. TRW est aujourd'hui l'un des acteurs les plus pauvres et les plus endettés de son secteur, avec une dette totale de 1,3 milliard de dollars contre un pic de près de 4 milliards de dollars dans les mois précédant son introduction en bourse. la moyenne de l'industrie de 0,5. Sa notation de dette a récemment été élevée à Moody's et S & P.
La société a également une longueur d'avance sur l'industrie dans pratiquement toutes les mesures clés d'évaluation, de croissance et de rentabilité, comme l'illustre le tableau suivant.: Morningstar
La question est maintenant de savoir si TRW peut continuer à récompenser les actionnaires avec des rendements démesurés. Je pense que c'est possible.
TRW est un leader dans le domaine des technologies de sécurité automobile en constante évolution. ces produits à au moins 40 constructeurs automobiles, y compris les mastodontes de l'industrie. En plus des dispositifs de sécurité établis comme les coussins gonflables, les ceintures de sécurité, les moniteurs de pression des pneus et les freins antiblocage, l'entreprise développe de nombreuses technologies de sécurité avancées, comme le freinage par évitement de collision et la direction assistée par ordinateur. Parmi les dernières offres de TRW, il y a un système de correction de départ de voie qui est devenu disponible en Europe le mois dernier. Le système dirige une voiture vers le milieu de sa voie lorsqu'une caméra embarquée détecte que le véhicule dérive vers la médiane. De même, tous les modèles Jeep Cherokee 2014 contiendront une caméra de reconnaissance d'objet orientée vers l'avenir qui aide à prévenir la dérive du véhicule.
Sur les 17 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel de TRW, les systèmes de sécurité génèrent actuellement environ 20%. Cependant, la sécurité des véhicules est probablement la plus grande zone de croissance pour TRW parce que c'est une préoccupation majeure pour la plupart des consommateurs. Qui plus est, les normes de sécurité pourraient évoluer au point que la correction de départ de voie et d'autres caractéristiques de sécurité «actives» pourraient bientôt être requises pour que les véhicules soient classés cinq étoiles.
Je suis donc à la recherche de sécurité produits à grimper à environ 30% du chiffre d'affaires total de TRW, peut-être même plus, dans les quatre ou cinq prochaines années. Les ventes dans ce domaine devraient également être stimulées par la hausse de la demande en Chine, au Brésil et dans d'autres pays en développement, qui élaborent rapidement des normes de sécurité des véhicules automobiles similaires à celles du monde développé.
Risques à prendre en compte:
TRW doit surveiller les dépenses de R & D en particulier, car certains concurrents investissent actuellement plus d'argent dans la R & D. Ne pas suivre le rythme pourrait menacer la position de leader de TRW sur le marché crucial de la sécurité automobile
Action à prendre ->
Bien que la TRW ne soit pas en reste depuis des années, son retour est loin d'être terminé. Basé sur les positions concurrentielles et financières considérablement améliorées, je suis d'accord avec les estimations du consensus pour la croissance du bénéfice par action d'un peu plus de 11% par an de 8,17 $ à 14 $ en 2019. Comme plus d'investisseurs reconnaissent TRW, le ratio cours / bénéfices (P / E) de la bourse pourrait revenir à la fourchette historique de 15 - en ce moment, les actions se négocient pour seulement 9 fois le bénéfice. Cela implique une appréciation potentielle des prix de 188% à 210 $ par action contre 73 $ actuellement. Parce que TRW a toujours des perspectives de croissance très intéressantes, les investisseurs devraient sérieusement envisager de l'ajouter à leurs portefeuilles.
