Les fonds de couverture se disputent: Herbalife est-il un système pyramidal?

Mise à jour du 4 février 2013: L'action Herbalife a chuté lundi après que le New York Post ait annoncé que la FTC était sur le point d'ouvrir une enquête sur les pratiques commerciales de la société.

Mise à jour du 18 janvier 2013: Le gérant de hedge funds, James Chanos, célèbre vendeur à découvert, a commenté jeudi que le règlement du différend pyramidal entre Loeb et Ackman reposait sur le point de savoir si les produits Herbalife étaient réellement demandés et si les distributeurs vendent en fait un produit qui s'habitue.

Le conflit entre la société mondiale de nutrition HerbaLife (HLF) et le gestionnaire de hedge funds et PDG de Pershing Square Capital, William Ackman, continue de faire rage cette semaine. De quoi s'agit-il et qui sont les principaux acteurs?

Herbalife contre Ackman contre Loeb

Le 20 décembre^th, William Ackman a fait un exposé de trois heures sur Herbalife, affirmant qu’il s’agissait d’un stratagème pyramidal et annonçant une opération à découvert d’un milliard de dollars représentant 20 millions d’actions, sur un prêt de 24,4 millions de la société aux vendeurs à découvert.

Herbalife, société spécialisée dans la perte de poids et la nutrition, compte environ 3,1 millions de distributeurs indépendants répartis dans 84 pays. Son activité repose sur un plan de marketing multiniveau.

Mercredi, Daniel Loeb de Third Point, un gestionnaire de fonds spéculatifs bien connu, a annoncé une prise de participation de 8,2% dans Herbalife, visant essentiellement à défendre Herbalife., Les actions Herbalife ont dépassé les 41 $.

Enfin, mercredi Le journal de Wall Street a annoncé que la SEC enquêterait sur Herbalife et que ses actions seraient tombées sous la barre des 38 dollars. La valeur a depuis augmenté et se situe actuellement à 43,51 $, mais pourrait rester volatile. Des spéculations sont faites sur la raison derrière le pari court d’Ackman, et il reste à savoir si Ackman ou Loeb s’imposera.

«L’accusation« plan de pyramide »

Selon la FTC, le marketing multiniveau se compose d'individus vendant des produits au public, ce qui leur permet de gagner une commission pour les ventes réalisées par les distributeurs qu'ils parviennent à recruter dans l'entreprise.

La difficulté réside dans le fait que lorsque vous démarrez votre entreprise, vous devez d’abord acheter une certaine quantité d’inventaire pour pouvoir vendre vos produits à ses premiers consommateurs. En outre, vous avez également la possibilité de gagner un revenu lorsque vous pouvez convaincre un client de devenir vendeur. Certains prétendent que les produits ne sont toutefois pas faciles à vendre et que la personne moyenne qui se joint à cette entreprise n’est pas un vendeur avisé. En fin de compte, le distributeur finit à peine par gagner de l'argent en vendant les produits eux-mêmes.

Les expériences réussies, comme le soutient Ackman, sont celles qui peuvent générer des bonus et des commissions sur les ventes des distributeurs recrutés. L'argent provient donc de la vente de l'opportunité commerciale à la famille et aux amis plutôt que de la vente des produits réels. C’est pourquoi il affirme que le modèle commercial d’Herbalife est un système pyramidal.

Le pari court d’Ackman sur Herbalife

Le pari court d’Ackman reposait sur l’hypothèse selon laquelle la FTC voudrait bientôt enquêter sur Herbalife et sur une prédiction selon laquelle les actions de la société chuteraient. Les actions d’Herbalife ont chuté de 26,06 jours après la présentation d’Ackman.