Pourquoi devriez-vous vous inquiéter de la volatilité?

Par Adam Harding

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La vie est pleine de risques et de récompenses. Vous remettez votre iPad à un enfant en pleurs en espérant qu'une vidéo le calme: récompensez-le. Au lieu de cela, il jette l'iPad à travers la pièce comme un frisbee: le risque.

Ces risques et avantages sont pour la plupart clairs et mesurables. Mais ce n’est pas toujours le cas quand il s’agit d’investir.

Les professionnels de l’investissement communiquent généralement les risques liés aux marchés, aux portefeuilles et aux investissements en utilisant des termes tels que volatilité, variance, et déviation standard. Chacun de ceux-ci fait référence à la manière dont les rendements d'un marché, d'un portefeuille ou d'un investissement ont varié de la moyenne historique.

Les risques réels doivent être identifiés dans chaque situation et personnalisés en fonction des préoccupations de l'investisseur. Lorsque j'investis, je voudrais peut-être ne pas perdre d'argent, mais je veux aussi atteindre mes objectifs. La volatilité est le coût de rendements potentiellement plus élevés, et la volatilité comporte des risques spécifiques. Certains de ces risques suivent ci-dessous.

Gagner en ne perdant pas

Des hauts et des bas plus bas entraînent une plus grande volatilité. Considérez quel genre de haute un investissement doit compenser une précédente faible: Une perte de 5% nécessite un gain ultérieur de 5,3% pour atteindre le seuil de rentabilité; une perte de 15% nécessite un gain de 17,7%; une perte de 30% nécessite un gain de 42,9%; et une perte de 50% nécessite un gain de 100%.

Étant donné que le rendement nécessaire pour faire face à la hausse des pertes augmente, vous devez mettre l’accent sur la préservation du capital. Une montée difficile peut nuire gravement à votre capacité à générer des rendements, ce qui est l’un des éléments clés de la création de richesses importantes.

L'effet des flux de trésorerie

Dans le monde réel, les investissements sont réalisés de manière à pouvoir être vendus plus tard pour atteindre un objectif. L’exemple ci-dessus ne permet pas de savoir si les investisseurs effectuent toujours ces investissements (contribuent) ou les vendent (se retirent). Le calendrier des contributions et des retraits, ainsi que la volatilité sous-jacente d'un actif, peuvent avoir un effet considérable sur la valeur finale de votre portefeuille.

En règle générale, lorsque vous contribuez de manière régulière à un portefeuille ou à un investissement, vous pouvez tolérer une certaine volatilité (voir la section «Calcul du coût moyen»). Lorsque des distributions sont effectuées, le contraire est généralement vrai.

À la retraite, un investisseur peut exiger un retrait mensuel chaque mois, quelle que soit la performance du portefeuille sous-jacent. Si le montant du retrait est identique, le taux d’épuisement du portefeuille diminue lorsque la performance est bonne et augmente lorsque ce n’est pas si bon. En termes simples, si un portefeuille diminue de 50% et que le montant du retrait reste le même, le taux de distribution double.

C’est pourquoi les investisseurs qui approchent de la retraite doivent généralement faire preuve de plus de discernement dans la gestion de la volatilité, tandis que les investisseurs plus jeunes ayant des horizons plus longs peuvent accepter plus de risques.

Conseil de planification financière: En limitant les engagements financiers à la retraite, tels que les prêts hypothécaires et les paiements en voiture, les investisseurs peuvent maintenir un plan de retraits flexible qui s'ajuste avec une volatilité à la hausse et à la baisse. Au cours du ralentissement du marché en 2008-09, la capacité de conserver les fonds investis plutôt que d'être contrainte de se retirer au bas du marché aurait permis à un investisseur de participer au marché haussier des six dernières années.

Variance drain

Prenons l'exemple le plus extrême décrit dans la section «Gagner en ne perdant pas»: si un investissement perd 50% la première année, il faudra un rendement de 100% l'année suivante pour revenir à la valeur initiale de l'investissement. Inversement, s'il y a un gain de 100% la première année, une perte de 50% l'année suivante réduira tout le gain.

Lorsque vous envisagez cet investissement, il existe deux manières d’analyser et d’évaluer les performances.

Moyennes arithmétiques et géométriques

le moyenne arithmétique est le simple retour moyen de l’investissement sur une période donnée. Dans ce cas:

Sans reconnaître le ordre des retours et le effet de la composition, on pourrait penser que cet investissement donne en moyenne un rendement de 25% et qu’il s’applique à la maison. Cependant, comme le montre l'exemple ci-dessus, la valeur finale est en réalité zéro. Donc, les retours ne devraient pas être zéro?

C'est là que le moyenne géométrique entre en jeu.

La différence entre les moyennes arithmétiques et géométriques est appelée la drain de variance. À mesure que la variation des rendements augmente, les imprécisions entre ces rendements moyens deviennent plus prononcées. En d’autres termes, lorsque les investissements, les marchés ou les portefeuilles fluctuent violemment, les rendements diminués sont plus fréquents.

Où aller en partant d'ici?

Les exemples ci-dessus illustrent pourquoi les conseillers consacrent temps et ressources à la volatilité. L'étape la plus importante pour savoir comment vous devez percevoir le risque de placement consiste à prendre en compte vos actifs financiers, puis à attribuer des objectifs à ces actifs. Avec ces objectifs en tête et avec l’aide d’un conseiller financier, vous pouvez définir une stratégie qui vous convient.