Arbitrage Pricing Theory (APT) Définition & Exemple |
Arbitrage Pricing Theory (APT): Tutorial on Implementation
Table des matières:
Qu'est-ce:
Arbitrage pricing theory (APT) est un bon méthode connue d'estimation du prix d'un actif. La théorie suppose que le rendement d'un actif dépend de divers facteurs macroéconomiques, commerciaux et spécifiques à la sécurité
Fonctionnement (exemple):
APT est une alternative au modèle CAPM (Capital Asset Costing Model). Stephen Ross a développé la théorie en 1976.
La formule APT est:
E (r j) = r f + b j1 RP 1 + b j2 RP 2 + b j3 RP 3 + b j4 RP 4 + … + b jn RP n
où:
E (r j) = taux de rendement attendu de l'actif
r f = le taux sans risque
b j = la sensibilité du rendement de l'actif au facteur particulier
RP = la prime de risque associée au factor
L'idée générale derrière APT est que deux choses peuvent expliquer le rendement attendu d'un actif financier: 1) les influences macroéconomiques / sécuritaires et 2) la sensibilité de l'actif à ces influences. Cette relation prend la forme de la formule de régression linéaire ci-dessus.
Il existe un nombre infini d'influences sécuritaires pour un titre donné, inflation, mesures de production, confiance des investisseurs, taux de change, indices de marché ou variations des taux d'intérêt. Il appartient à l'analyste de décider quelles influences sont pertinentes pour l'actif analysé.
Une fois que l'analyste dérive le taux de rendement attendu de l'actif du modèle APT, il peut déterminer le prix «correct» de l'actif. devrait être en branchant le taux dans un modèle de flux de trésorerie actualisés.
Notez que l'APT peut être appliqué à des portefeuilles ainsi qu'à des titres individuels. Après tout, un portefeuille peut avoir des expositions et des sensibilités à certains types de facteurs de risque aussi
Pourquoi ça compte:
L'APT était un modèle révolutionnaire car il permet à l'utilisateur d'adapter le modèle à la sécurité analysée. Et comme avec d'autres modèles de tarification, il aide l'utilisateur à décider si un titre est sous-évalué ou surévalué et ainsi il peut tirer profit de cette information. L'APT est également très utile pour constituer des portefeuilles, car elle permet aux gestionnaires de vérifier si leurs portefeuilles sont exposés à certains facteurs.
L'APT peut être plus personnalisable que le CAPM, mais aussi plus difficile à appliquer portefeuille prend une quantité considérable de recherches. Il peut être pratiquement impossible de détecter tous les facteurs influents, et encore moins de déterminer à quel point la sécurité est sensible à un facteur particulier. Mais être «assez proche» est souvent assez bon; En fait, les études montrent que quatre ou cinq facteurs expliquent généralement la plus grande partie du rendement d'un titre: les surprises de l'inflation, le PNB, la confiance des investisseurs et les changements dans la courbe des taux.
