Définition et exemple de contango |

Description:

Contango lorsque le prix à terme actuel d'un actif (tel que coté sur le marché à terme) est plus élevé

Fonctionnement (exemple):

Il existe une relation entre le prix au comptant d'un actif (son prix actuel) et le prix au comptant prévu à la date à laquelle le contrat dérivé expire. Si le prix futur indiqué est supérieur au prix au comptant, le produit est en contango. Un marché de produits de base se retrouvera dans un contango lorsque les acteurs du marché penseront que le prix au comptant sera plus élevé à l'avenir. Plusieurs fois, contango se produira dans un marché où le prix de l'actif est élevé et volatile (par exemple, le marché du pétrole à la fin des années 2000).

Par exemple, une compagnie aérienne, qui exige de grandes quantités de pétrole pour fonctionner, peut-être peur que les prix du pétrole vont augmenter à l'avenir. Pour se prémunir contre la possibilité que le prix du pétrole augmente à un point tel que la compagnie aérienne sera forcée de cesser ses activités, la compagnie aérienne pourrait acheter des contrats à terme pour verrouiller le prix du pétrole à son prix futur. Même si le prix futur est supérieur au prix au comptant, la compagnie aérienne ne veut pas se retrouver dans une situation où le pétrole augmente encore plus que le marché à terme prévu.

Mais l'achat de ces contrats pétroliers pousse encore plus loin le prix à terme du pétrole. À un moment donné, un spéculateur reconnaîtra qu'il peut faire des profits en achetant du pétrole aujourd'hui, en le stockant jusqu'à ce que le contrat de la compagnie arrive à échéance, puis en le vendant à la compagnie aérienne pour un profit bien rangé.. Le carry trade a deux effets; D'abord, quand le spéculateur achète du pétrole aujourd'hui, il augmente la demande et fait grimper les prix à court terme. Deuxièmement, il augmente l'offre future, ce qui finira par faire baisser les prix à long terme. Ce rééquilibrage devrait éventuellement amener le marché à terme du pétrole hors contango.

Pourquoi ça compte:

On a longtemps pensé que l'état «naturel» d'un marché des produits de base était le retour en arrière, ce qui est le contraire du contango. Mais certains investisseurs pensent qu'au fur et à mesure que les matières premières deviennent une classe d'actifs d'investissement plus populaire, l'augmentation des acheteurs (investisseurs qui sont «longs») altérera l'état «normal» du marché de sorte que le contango deviendra de plus en plus courant.

Il est important de connaître la différence, car dans le contango, les investisseurs long-only perdent de l'argent chaque fois que leurs contrats actuels arrivent à échéance et ils doivent acheter de nouveaux contrats à des prix plus élevés. Malheureusement pour les investisseurs qui ne savent pas mieux, les FNB de matières premières et les fonds communs de placement ont très bien réussi à se vendre comme un moyen de suivre le prix d'un produit comme le pétrole, le gaz naturel ou le maïs. Rendement négatif lorsque le marché est en contango. Pour en savoir plus à ce sujet, cliquez ici pour en savoir plus sur Le Pire Manière Absolue d'Investir dans les Matières Premières.