Définition et exemple des débentures |

Ce que c'est:

Les débentures sont des obligations qui ne sont pas garanties par des biens ou garanties spécifiques. Au lieu de cela, ils sont soutenus par la confiance et le crédit de l'émetteur, et les détenteurs d'obligations ont une réclamation générale sur les actifs qui ne sont pas donnés en garantie.

Comment cela fonctionne (Exemple):

émission par la société XYZ. Si la société XYZ est prête à donner 100 millions de dollars de ses actifs aux détenteurs d'obligations (c'est-à-dire laisser les créanciers placer des privilèges sur des actifs spécifiques qu'ils pourraient saisir en cas de défaut), leur donner un peu plus d'assurance.

Toutefois, si la société XYZ est exceptionnellement solvable (disons qu'elle a des liquidités importantes et n'a jamais manqué à ses autres dettes), elle les privilèges sur 100 millions de dollars d'actifs (appelé grever les actifs) peuvent ne pas être nécessaires pour attirer les investisseurs. La société XYZ pourrait émettre des débentures à la place. Les détenteurs de débentures XYZ de la Société auraient une créance sur les actifs qui ne sont pas autrement donnés en garantie à d'autres obligataires. Ainsi, si la société XYZ disposait de 300 millions de dollars d'actifs, mais que 100 millions de dollars avaient été donnés en garantie lors d'une précédente émission obligataire, les détenteurs des débentures pourraient réclamer 200 millions de dollars d'actifs dans l'intérêt du défaut. - # Une grande partie de la dette des entreprises est sous forme de débentures, mais le gouvernement et les entités gouvernementales émettent également des débentures (les titres du Trésor en sont un exemple). Comme les autres obligations, les investisseurs peuvent acheter des débentures par l'entremise de courtiers. Les débentures sont habituellement émises en coupures de 1 000 $ ou de 10 000 $ d'échéances variées.

Les débentures s'accompagnent souvent de plusieurs dispositions clés visant à protéger les porteurs d'obligations. Tout d'abord, la taille de l'émission de débentures est habituellement limitée au montant de l'émission initiale afin d'empêcher l'émetteur de surendetter l'entreprise et de diluer le pouvoir des détenteurs d'obligations existants. Deuxièmement, une «clause de nantissement négatif» empêche les émetteurs de mettre en gage des actifs pour un autre titre si cela risquerait de compromettre la possibilité de remboursement sur le dbi actuel. Troisièmement, diverses clauses restrictives obligent souvent l'émetteur à maintenir certains ratios financiers ou à respecter certaines limites financières qui réduisent la probabilité de défaillance (les clauses restrictives sont courantes dans les émissions obligataires). Quatrièmement, de nombreuses débentures obligent l'émetteur à verser des intérêts aux détenteurs d'obligations avant qu'il puisse verser des dividendes.

Pourquoi cela compte:

Il est important de noter que même si

les débentures ne sont pas garanties certains biens ou garanties spécifiques, ils ont une réclamation générale sur les actifs et les gains de l'émetteur. Par conséquent, si l'émetteur venait à liquider, les détenteurs d'obligations obligataires ont une créance sur tout actif qui n'est pas spécifiquement promis pour garantir d'autres dettes. S'il n'y a pas d'actifs donnés en gage ou pas de dette garantie, alors les débentures ont la première créance sur tous les actifs de la compagnie - avec tous les autres créanciers généraux. Les compagnies extrêmement solvables n'ont souvent aucune raison de mettre en gage des actifs spécifiques afin de vendre une émission obligataire, car ils paieront toujours des taux d'intérêt relativement bas. (C'est pourquoi les obligations émises par des émetteurs solvables peuvent parfois se vendre plus que des obligations adossées à des actifs d'émetteurs moins solvables.) Parfois, les émetteurs veulent également laisser leurs actifs libres de toute obligation de financement.

la solvabilité n'est pas la raison pour laquelle certaines entreprises émettent des débentures. Si une société a déjà mis en gage tous ses actifs auprès d'autres créanciers et qu'elle a toujours besoin de capital, elle n'a peut-être pas d'autre choix que de tenter de vendre des débentures. Dans ces cas, les débentures sont plus risquées et se classent généralement en dessous de la totalité de la dette garantie que la société a déjà émise. Les débentures dans ce cas offrent habituellement des coupons plus élevés pour attirer les investisseurs.

Les obligations subordonnées subordonnées sont un type particulier de débenture qui se classe après la dette senior, les débentures ordinaires et parfois même certains créanciers généraux. Ils sont en bas de la liste des dettes à payer, et leurs émetteurs doivent donc offrir des taux d'intérêt plus élevés et même l'option de convertir en actions dans certains cas.