La faillite de Detroit: l'histoire derrière le classement

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Detroit vient de déposer la plus grande faillite municipale de l’histoire, le jeudi 18 juillet, et cela va faire mal. Comment cela s’est-il produit, qu'est-ce que cela signifie pour l'économie de Detroit et que va-t-il se passer ensuite?

Le capital humain et économique en chute libre

Malheureusement, ce n’est pas comme si la faillite de Detroit devait être une surprise totale; L’exportation la plus importante de Detroit au cours des trois dernières décennies n’était pas les voitures, mais les gens. 25% de la population de la ville a fui les limites de la ville entre les recensements de 2000 et 2010, et 60% de la population a disparu depuis le sommet de 1,849 million atteint en 1950.

Pendant ce temps, le Michigan lui-même avait hémorragié 450 000 des 900 000 emplois manufacturiers qu’il avait occupés en 2000.

Sur le plan financier, les déficits de Detroit étaient dévastateurs. Leur état de trésorerie avant la faillite est un cauchemar d’encre rouge, qui saignait 327 millions de dollars de déficit par an à partir de 2011 et qui avait accumulé une dette d’environ 18 milliards de dollars.

En termes humains, cela représente un déficit de 444,60 dollars pour chaque homme, femme et enfant de la ville. Une famille de quatre personnes devrait débourser 1 778,40 dollars de plus chaque année pour ne pas aggraver sa dette.

La dette totale de Detroit s'élevait à 25 218 dollars par habitant, un chiffre qui augmentait progressivement pour toutes les personnes qui empruntaient la route de 8 km en dehors de la ville. Les actifs disponibles ne permettent même pas de combler le manque à gagner. Certains prétendent que les fonds de pension de Detroit ne pourront percevoir que 10 cents par dollar.

La sombre histoire de la dette municipale à l'échelle nationale

Mais attends, ça devient pire. Si vous avez lu cet espace pendant un moment, nous avons sonné l'alarme concernant la dette municipale. L'analyste Merideth Whitney a également sondé les klaxons en 2010, prédisant 50 à 100 défaillances importantes dans les mois à venir. Depuis lors, les municipalités ont été encouragées par les dépenses de relance persistantes et le rebond du marché de l'habitation, qui ont permis d'accroître les recettes provenant de l'impôt foncier. Munis a eu un petit hoquet après la sombre prédiction de Whitney, mais s’est rallié de nouveau et a continué à se rallier à la faillite de Stockton, en Californie, le plus important dépôt municipal du chapitre 9 de l’histoire des États-Unis.

Eh bien, le marché ne remarque pas toujours la mort d’un poisson. Mais cette faillite est comme une énorme baleine à bosse qui s'échoue sur la plage; cela pue, c’est difficile à ignorer, et les efforts pour traiter le problème peuvent avoir des conséquences désagréables et inattendues.

La longue et sordide route de Detroit vers le tribunal fédéral des faillites n’a pas commencé avec la dernière récession. Les graines ont été semées lorsque les syndicats, mis à l'abri temporairement de la concurrence mondiale par Pax Americana et de la dévastation économique de chaque concurrent viable grâce à la Seconde Guerre mondiale, ont appris qu'ils pouvaient imposer d'énormes concessions aux constructeurs américains.

Après tout, les travailleurs américains qualifiés et l’usine de fabrication d’après-guerre, indemne de bombardiers étrangers, étaient le seul sport en ville.

La direction n’a pas réussi à démontrer de façon stratégique qu’après deux générations de travailleurs de l’industrie automobile qui n’étaient plus productives mais touchaient encore des prestations de retraite, les nouveaux fabricants sans ces obligations à long terme les feraient dévorer. Detroit est devenue grosse, stupide et paresseuse, tandis que les Trois Grands ont commencé à construire des voitures moche et à détruire leur marque jusqu'à ce que Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW et Nissan les aient fait exploser comme une carcasse de baleine.

Dans le même temps, la ville de Detroit a dû rivaliser sur le marché du travail avec les constructeurs automobiles et a fini par s’engager à respecter des obligations de pension généreuses à long terme qu’elle n’avait aucun moyen de conserver. Essayer d'augmenter les impôts pour les couvrir ne ferait qu'accélérer le dépeuplement de Detroit, laissant le fardeau de la dette se répartir de plus en plus lourdement sur la population restante en décroissance. En réalité, Detroit a vu son assiette fiscale réduite de moitié, alors même que ses obligations et ses engagements en matière de retraite augmentaient.

Une chronologie: le long chemin qui mène à la faillite

Peut-être que quelque chose aurait pu être fait plus tôt - non pas pour éliminer les dégâts, mais au moins pour éviter que les retraités récupèrent 80 cents par dollar au lieu de 10 cents. Cependant, le maire emblématique, Coleman Young, chassait de la ville les Detroiters de race blanche et moyenne pendant son mandat dans les années 70, et le maire Kwame Kilpatrick, qui présidait les années relativement prospères de 2002 à 2008 et qui avait probablement la meilleure chance de renverser la vapeur. à la dernière minute, était trop occupé à s’engager dans un schéma de corruption, corruption et fraude pour amener la ville à faire face à cette horrible vérité.

Selon le chroniqueur du New York Times Paul Krugman, cette histoire désastreuse de longue date de mauvaise gestion et d’absence de planification stratégique est imputable à la malchance. «La plupart du temps, la ville n’était qu’une victime innocente des forces du marché», écrit Krugman, comme si la ville s’était comportée de la sorte en perdant un pari sur le bar.

Alors, qu'en est-il du marché municipal au sens large? Eh bien, les marchés ont tout suivi lorsque Stockton a déclaré faillite. Mais Detroit est différent.Non seulement Detroit était-il neuf fois plus peuplé que Stockton au sommet de Detroit, mais il est toujours plus de deux fois plus peuplé - et sa dette a été beaucoup plus lourde.

De plus, Stockton est vraiment un problème local en Californie; Detroit est un nom de marque dans l'industrie américaine. Donc, depuis que Detroit a déposé son bilan, et depuis que le président leur a demandé de laisser tomber quand ils ont demandé un renflouement fédéral, nous avons assisté à un recul important à Munis et à quelques sorties, mais aucune vente de panique.

En effet, au cours des deux dernières semaines, nous avons assisté à deux développements positifs qui sont réellement bons pour les créanciers obligataires, à long terme:

1. Premièrement, Détroit a finalement reconnu l’inévitable et a déposé son bilan avant que la situation ne s’aggrave encore et qu’il y en aurait encore moins à récupérer.
2. Deuxièmement, le refus du Département du Trésor de financer un plan de sauvetage pour Detroit a envoyé un message positif à des villes comme Chicago, New York, Philadelphie et d’autres municipalités en difficulté du pays: Préparez votre acte, car vous ne serez pas sauvé non plus.

Le refus de la secrétaire Lew était un coup de poing lancé aux États et aux villes qui dépensaient sans compter - et qui était indispensable.

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