Que sont les fonds négociés en bourse?

Les fonds, comment ca marche ?

Par Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

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Comme leur nom l’indique, les fonds négociés en bourse (FNB) sont des fonds d’investissement qui se négocient ouvertement en bourse. Bien qu'ils soient devenus de plus en plus populaires ces derniers temps, les ETF existent depuis la fin des années 1970. Les ETF sont structurés de la même manière que les fonds communs de placement, en ce sens que chaque action achetée par un investisseur représente la propriété partielle d'un groupe de titres sous-jacent. Les investisseurs des fonds communs de placement et des FNB peuvent obtenir une diversification grâce à un achat unique. Toutefois, les FNB peuvent être achetés et vendus en bourse toute la journée, tandis que les fonds communs de placement ne peuvent être achetés ou rachetés auprès de la société de fonds communs de placement qu’après la clôture des négociations. Ainsi, les ETF combinent le potentiel de diversification d'un vaste portefeuille avec la simplicité de la négociation d'une action unique sur une bourse.

Le premier ETF a été conçu pour suivre les performances du S & P 500. Et la majorité des ETF présents sur le marché restent fidèles à leur héritage «d'indexation» passif: suivre des indices spécifiques dans le but de «devenir» le marché plutôt que de le battre..

Cependant, dans l’effort de surperformer le marché, certains gestionnaires créent des paramètres, des filtres ou des pondérations spécifiques lors de la sélection des titres pour leurs FNB. Par exemple:

Un gestionnaire de fonds peut commencer par l’indice S & P 500 mais ne choisir que les actions présentant les rendements de dividendes les plus élevés.
Un autre gestionnaire peut créer un panier de titres à investir dans des actifs qui ne sont généralement pas couverts par un indice, tels que des devises.

Ces gestionnaires combinent en effet des éléments d’investissement actif et passif en créant activement leurs portefeuilles, qui sont ensuite gérés de manière plus passive au quotidien.

Les FNB se distinguent le plus des fonds communs de placement par la manière dont ils sont achetés et vendus. Les ETF se comportent comme des actions et les investisseurs peuvent acheter ou vendre des actions à tout moment de la journée. Comme les actions, les FNB offrent également des options de négociation flexibles, telles que des ordres stop et à cours limité (un ordre stop définit un prix spécifique auquel les actions de FNB doivent être achetées ou vendues, tandis qu'un ordre limité définit un prix maximum ou minimum auquel vous le souhaitez. d’acheter ou de vendre des actions de FNB, respectivement) et le potentiel de stratégies de couverture tactiques telles que la vente à découvert (emprunter des actions de FNB pour les vendre maintenant, dans l’espoir de pouvoir les racheter à moindre coût ultérieurement) ou sur une marge (emprunter pour acheter Des actions de FNB, ou en utilisant des actions de FNB comme garantie dans le but de tirer parti de votre portefeuille existant au-delà de votre investissement initial).

Un autre avantage potentiel des FNB est que, contrairement à de nombreux fonds communs de placement, ils ne comportent généralement aucuns frais d'acquisition. De plus, comme la plupart des fonds indiciels, ils offrent généralement des frais de gestion peu élevés. Cependant, des frais de transaction sont associés à un FNB, comme pour les actions. Dans de nombreux cas, les frais et dépenses peu élevés peuvent compenser les coûts de transaction, mais cela dépend de la fréquence et de la quantité d'échanges d'un investisseur.

LES ETFS OFFRENT UN NOMBRE D'AVANTAGES POTENTIELS QUI PEUVENT LES RENDRE EXTRÊMEMENT EFFICACES POUR AIDER LES INVESTISSEURS À ATTEINDRE DES OBJECTIFS À LONG TERME SPÉCIFIQUES:

Diversification
Frais bas et pas de charge de vente
Liquidité intrajournalière
Efficacité fiscale
Transparence et beaucoup plus

Les FNB viennent dans tous les styles et toutes les classes d'actifs de l'arc-en-ciel de l'investissement Ils peuvent aider les investisseurs à générer des revenus, à réaliser une croissance à long terme, à obtenir une diversification plus complète - et bien plus encore. Les FNB offrent un certain nombre d’avantages qui les rendent extrêmement efficaces pour aider les investisseurs à atteindre leurs objectifs à long terme. De plus, comme pour les fonds communs de placement, les FNB sont disponibles dans tous les styles et toutes les classes d'actifs de l'arc-en-ciel de placement. Ils peuvent être utilisés pour compléter des fonds communs de placement dans une répartition d’actifs existante, pour remplacer des fonds communs de placement - ou pour un portefeuille entier.

APPROCHE D’INVESTISSEMENT DE BASE ET SATELLITE

L'investissement Core / Satellite est une méthode de construction de portefeuille conçue pour minimiser les coûts, l'obligation fiscale et la volatilité tout en offrant la possibilité de surperformer le marché des capitaux dans son ensemble. Le portefeuille consiste essentiellement en placements passifs qui suivent les principaux indices de marché, tels que les indices Standard et Poor’s 500 (S & P 500) et / ou l’indice Barclays Capital Aggregate Bond. Des positions supplémentaires, appelées satellites, sont ajoutées au portefeuille sous la forme de placements activement gérés. La vision conventionnelle de la méthodologie satellite-base suggère qu'il est prudent d'utiliser des fonds indiciels pour des marchés jugés efficients et de faire appel à des gestionnaires actifs dans des domaines jugés inefficaces, où ils sont plus susceptibles de réussir.

ALPHA VS. BÊTA

Lorsqu'un investisseur sépare un seul portefeuille en deux portefeuilles, un portefeuille alpha et un portefeuille bêta, il aura plus de contrôle sur l'ensemble des risques auxquels il est exposé. En sélectionnant individuellement votre exposition à l'alpha et au bêta, vous pouvez améliorer les rendements en maintenant systématiquement les niveaux de risque souhaités dans votre portefeuille global. Comprendre les termes suivants aidera à comprendre la différence entre les sources de risque alpha et bêta:

Bêta - Le rendement généré par un portefeuille pouvant être attribué au rendement global du marché. L'exposition au bêta équivaut à l'exposition au risque systématique (voir ci-dessous). L’alpha est la partie du rendement d’un portefeuille qui ne peut être attribuée aux rendements du marché et est donc indépendante de celle du marché.

Alpha - Le rendement généré sur la base du risque idiosyncratique (voir ci-dessous).

Risque systématique - Le risque lié à un investissement dans un titre du marché. Le niveau de risque systématique que présente un titre individuel dépend de sa corrélation avec le marché en général. Ceci est représenté quantitativement par l'exposition bêta.

Risque idiosyncratique - Le risque lié à l’investissement dans un seul titre (ou classe d’investissement). Le niveau de risque idiosyncratique d’une sécurité individuelle dépend fortement de ses caractéristiques propres. Ceci est représenté quantitativement par l'exposition alpha. (Remarque: une position alpha unique comporte son propre risque idiosyncratique. Lorsqu'un portefeuille contient plusieurs positions alpha, il reflète alors le risque idiosyncratique de chaque position alpha collectivement.)

Les alpha et bêta exposent les portefeuilles au risque idiosyncratique et au risque systématique, respectivement; Cependant, ce n'est pas nécessairement une chose négative. Le degré de risque auquel un investisseur est exposé est corrélé au degré de rendement potentiel auquel on peut s'attendre.

ACTIVE VS. PASSIF

Investir actif signifie essayer de battre le marché sur une période donnée en utilisant l’une des stratégies suivantes ou les deux:

Sélection de sécurité. Il s’agit d’un terme de choix pour acheter les bonnes actions (ou obligations, fonds ou tout autre actif) et éviter les mauvais. Cela signifie avoir la clairvoyance d'acheter Apple avant l'iPod et de ne pas acheter Netflix le lendemain de son introduction en bourse.

Timing du marché. Les marchés tournoient. Si vous pouvez prédire correctement ces girations à l'avance, vous pouvez gagner beaucoup d'argent ou éviter de le perdre.

L'investissement passif signifie ne faire aucune de ces choses. Cela veut dire diversifier autant que possible en achetant de larges fonds d’indices de marché. Cela signifie posséder le prochain Apple, mais aussi le prochain Groupon. Et cela signifie ne pas essayer de chronométrer le marché. Cela signifie rester dans la position lorsque les actions plongent cinq jours, ou plusieurs mois, voire plusieurs années de suite. Investir de manière passive signifie également prendre des décisions de portefeuille en fonction de la situation personnelle de la personne, et non des manchettes ou de la recherche. La gestion passive, ou l'indexation, prend de plus en plus d'importance. acceptation comme approche d'investissement par les investisseurs. Cette acceptation est due en grande partie au fait que de nombreux universitaires et publications financières ont rapidement fait remarquer que les gestionnaires de portefeuille ne battaient pas systématiquement le marché, c’est-à-dire qu’ils surperformaient régulièrement un indice pertinent comme les indices S & P 500 ou Russell 2000 ou un indice. stratégie passive basée.

Les investissements actifs et passifs ne doivent pas nécessairement s’exclure mutuellement. Tout comme les allocations vers les marchés développés et en croissance, ou vers les actions et les obligations, peuvent être complémentaires, nous pensons que les investissements actifs et passifs peuvent répondre à des besoins différents dans le même portefeuille. Au cours des dix dernières années, nous avons assisté à des périodes de performances extrêmes des actions conduites par des facteurs macroéconomiques, à la prolifération d'options de placement indicielles et à de nombreux articles favorisant la gestion passive. L'argument est de plus en plus présenté aux investisseurs: pourquoi ne pas simplement rester passif? Bien que nous estimions que l’investissement passif présente des avantages, les investisseurs devraient prendre en compte plusieurs variables, telles que l’horizon temporel et la distorsion de l’indice, avant de prendre une décision. À notre avis, les investisseurs cherchant à effectuer une allocation stratégique en actions devraient acquérir une compréhension plus nuancée des approches à la fois active et passive afin de déterminer leur stratégie de placement optimale.

ALLOCATION D'ACTIFS STRATÉGIQUE VS. RÉPARTITION TACTIQUE DES ACTIFS

Allocation d'actifs stratégique appelle à fixer des allocations cibles puis à rééquilibrer périodiquement le portefeuille en fonction de ces objectifs, car les rendements des investissements faussent les pourcentages d'allocation d'origine. Le concept s'apparente à une stratégie «d'achat et de maintien», plutôt qu'à une approche commerciale active. Bien entendu, les objectifs en matière de répartition stratégique de l’actif peuvent évoluer avec le temps, à mesure que les objectifs et les besoins du client évoluent, et que l’horizon temporel pour des événements majeurs tels que la retraite et le financement des collèges se raccourcit.

Allocation d'actifs tactique permet une gamme de pourcentages dans chaque classe d'actifs (par exemple, Actions = 40-50%). Ce sont les pourcentages minimum et maximum acceptables qui permettent à l'investisseur de tirer parti des conditions du marché dans ces paramètres. Ainsi, une forme mineure de synchronisation du marché est possible, car l'investisseur peut passer du haut de la fourchette lorsque les actions sont censées faire mieux, au bas de la fourchette lorsque les perspectives économiques sont sombres.