FAQ des experts: Qu'est-ce que c'est que l'assouplissement quantitatif et va-t-il aider ou nuire à mon investissement dans les actions?

par Susan Lyon

Mise à jour: QE3 est également appelé «QE Infinity».

Si vous voulez ressembler à un nerd - ce que nous pensons bien pouvoir faire - vous devez alors lancer le terme «QE3» et nous sommes confiants que cela vous mènera assez loin. Mais qu'est-ce que QE3 signifie vraiment pour vous? Est-ce nous, ou QE3 sonne-t-il comme un jeu vidéo?

Par QE3, nous entendons l’assouplissement quantitatif 3; Jeudi matin, la Fed a annoncé un troisième cycle d'assouplissement quantitatif et la blogosphère d'un économiste débraillé s'est déchaînée. Si vous ne lisez rien d'autre à ce sujet, il y a deux choses principales que vous devez savoir sur QE3:

• Premièrement, la Fed achète des obligations: des tas d’obligations hypothécaires. Elle achètera plus de 40 milliards de dollars en titres adossés à des créances hypothécaires dans un mois à venir, pour être plus précis. (Il achète des dettes aux investisseurs pour les encourager à faire davantage de prêts, ce qui stimule l'économie.)
• Deuxièmement, la Fed a annoncé qu’elle continuerait jusqu’à ce que l’économie se redresse de manière significative.

L'une de ces choses ne ressemble pas aux autres, les amis. À la différence des deux premiers cycles d’assouplissement quantitatif - QE1 en 2009 et QE2 en 2010, d'où le surnom de QE3 - le QE3 de cette semaine présente la particularité d'un engagement d'achat d'obligations à durée indéterminée. C’est une forme de stimulation économique sans limite ni point final définis. Cela signifie qu’ils ne lâcheront pas tant que le travail ne sera pas terminé.

Obtenez quel travail fait? Et pourquoi ont-ils dû l'essayer 3 fois?

La Fed a décidé qu'un troisième cycle d'assouplissement quantitatif serait nécessaire pour plusieurs raisons. Les indicateurs économiques étaient à la baisse et, bien que le rapport sur les emplois publié par le Bureau of Labor Statistic du mois d’août et publié le 7 septembre fût encourageant, il ne suffisait pas. Parallèlement au rythme généralement lent de la reprise économique, la Fed a décidé d'intervenir à nouveau avec cette forme unique de politique monétaire.

Ce que tout cela signifie: laissez l’impression de l’argent commencer et laissez les taux d’intérêt rester bas (à proximité de zéro, ils ne peuvent pas vraiment baisser).

La théorie sous-jacente est la suivante: acheter des tonnes d’obligations auprès de banques commerciales forcera une grande partie de la monnaie nouvellement imprimée dans l’économie, ce qui maintiendra les taux d’intérêt à un niveau bas. Cela encouragera, en théorie, davantage d'investissements à court et à long terme.

Qu'est-ce que la Fed et qui est Ben Bernanke?

• La Fed: En abrégé "Réserve fédérale", la Fed est la banque centrale des États-Unis, créée en 1913 pour gérer la politique monétaire américaine. Le Conseil des gouverneurs, composé de sept membres, dirige la Fed. Chaque membre est nommé par le président et confirmé par le Sénat.
• Ben Bernanke: Bernanke est le président de la Fed, ainsi que l'un des sept membres du conseil des gouverneurs.
• Banques de réserve: Le réseau de la Fed comprend 12 banques de la Réserve fédérale, réparties entre les villes de Boston, New York, Philadelphie, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, Saint Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas et San Francisco.. Ils exercent leurs activités sous la supervision du Conseil des gouverneurs, surveillant et supervisant les banques et la situation économique dans chacune des régions qui leur sont assignées.

La Fed est généralement chargée de maintenir le taux de chômage et le taux d'inflation à un niveau bas, ou de promouvoir «la stabilité maximale de l'emploi et des prix», comme l'a déclaré Bernanke la semaine dernière. Depuis la récession, le taux de chômage n’a pas été aussi bon, mais l’inflation est restée inférieure à leur objectif annuel d’inflation de 2% - c’est le moment d’essayer de faire bouger les choses et il est probable que de plus en plus d’argent imprimé afflue dans notre pays. l’économie (ce qui se passe lorsque la Fed achète des tonnes d’obligations), l’inflation est la prochaine étape

Alors, le QE3 fonctionnera-t-il pour notre pays? Qu'en est-il de mon stock?

L’assouplissement quantitatif à lui seul ne suffit pas à stimuler notre économie et à accélérer la croissance. Les experts s'entendent pour dire que cela fonctionnera mieux que les deux premiers trimestres, mais son impact sera toujours moindre que ce qui est nécessaire pour revitaliser véritablement l’économie américaine.

D'un autre côté, cela procure un sentiment de certitude important aux investisseurs potentiels que nous allons rester sur notre trajectoire de taux d'intérêt bas actuellement pendant un certain temps. La certitude est toujours un facteur positif pour les affaires, et Bernanke a promis de poursuivre le QE3, même une fois que des signes clairs de reprise économique seraient apparus, indiquant la stabilité. À l'inverse, imprimer plus d'argent signifie plus d'inflation et trop d'inflation peut effrayer les investisseurs du secteur privé nécessaires à la croissance économique à long terme.

Pour le meilleur ou pour le pire, les taux d'intérêt resteront très bas pendant un certain temps. C'est une mauvaise nouvelle pour votre compte d'épargne «à rendement élevé» (ils veulent que nous investissions notre argent à la place!), Mais bonne nouvelle si vous avez des prêts étudiants ou si vous voulez acheter une maison à tout moment dans un avenir proche.

Cela at-il un impact sur la performance des actions? Cela reste à voir. Bien que nous ne puissions parler de la performance d’une action individuelle, le Dow a enregistré un gain à trois chiffres le jour de l’annonce du QE3. Certains croient que les cours des actions augmenteront modérément au cours des prochains mois à mesure que les investissements donneront plus de rendement, mais nous tenons à souligner que l’inflation a historiquement eu un impact négatif net sur les rendements des actions.

Avis d'experts: Le QE3 était-il nécessaire et était-ce une bonne idée?

Les experts du monde universitaire déterminent si ce cycle sera un succès, ainsi que les impacts positifs ou négatifs que les Américains commenceront à en voir, le cas échéant:

• Le professeur Karl Case, Professeur d'économie émérite à Wellesley College, souligne le pouvoir limité dont dispose actuellement la Fed pour modifier les résultats à la lumière de la crise du logement actuelle et du taux de vacance élevé:

«Je ne pense pas qu’un économiste pense que cette série de QE fera une grande différence; cela n’aura probablement pas beaucoup d’effet. Cela dit, je suis agnostique à ce sujet. Étant donné que la politique monétaire traditionnelle ne serait pas efficace dans ce pays, la Fed a dû adopter une approche novatrice consistant à injecter des liquidités sur le marché. Au mieux, cela fera du bien et au pire, ce ne sera pas grave, mais il y a certains risques - mais si l'inflation augmente trop, ils peuvent inverser la tendance et augmenter à nouveau les taux d'intérêt.

Étant donné qu’une telle mesure réduirait soi-disant le coût du capital à long terme sur le marché obligataire, cette décision pourrait permettre une souscription plus libre du crédit, ce qui faciliterait l’octroi de prêts par les particuliers. Mais il est difficile d’annuler le peu de réactivité du logement en raison d’un taux de vacance extrêmement élevé: 18 millions de logements inoccupés et plus de locataires que jamais auparavant. C'est incroyable; Au cours des sept dernières années, 6-7 millions de nouveaux ménages ont été ajoutés aux États-Unis, mais aucun nouveau logement n’a été occupé par leur propriétaire. Au contraire, la démographie a radicalement changé au cours des dernières décennies et nous voyons maintenant plus de personnes vivre seules ou ensemble en tant que colocataires et locataires. Dans ce climat, la Fed ne peut pas faire grand chose, même si j’ai été surprise de voir la reprise du marché obligataire suite à l’annonce du QE3. »

• Le professeur Ethan Kaplan, professeur assistant d’économie à la Université du Maryland, explique-t-il pourquoi la politique monétaire actuelle de la Fed ne changera pas beaucoup:

«J'apprécie ce que Bernanke essaie de faire, mais il ne peut pas faire grand chose. Il cherche à obtenir des taux d’emprunt à long terme en achetant des instruments financiers à plus longue échéance. Il essaie également de convaincre le marché que la Fed s'engagera à réduire son chômage, même aux dépens de l'inflation, et ce, indéfiniment. En tant que tel, il tente de faire naître des attentes en matière d’inflation afin que les entreprises n’aient pas peur d’investir de l’argent et d’embaucher maintenant. Lorsque l’inflation des prix est très faible ou négative, les entreprises craignent de dépenser de l’argent maintenant pour produire des biens qu’elles vendront plus tard à des prix plus bas (c’est-à-dire à perte). Bernanke essaie activement de changer les opinions sur l’inflation future. Cependant, avec des taux d’intérêt à court terme nuls, c’est très difficile à faire. Ce qui fonctionnerait mieux serait que le gouvernement dépense plus d’argent pour des emplois dans le secteur public. Étant donné que le Congrès actuel ne veut pas prendre de mesures de relance, Bernanke tente de combler le vide. Au mieux, il aura un impact faible à modéré."

• Le professeur Michael Klein, professeur d’affaires économiques internationales à la Tufts University Fletcher School, fait valoir que la Fed devait agir maintenant et qu’elle devait faire preuve de créativité pour aller au-delà de ce qui n’avait pas fonctionné dans le passé:

«Cette série d’assouplissements quantitatifs est probablement une bonne chose car notre économie est toujours bloquée. Le gouvernement dispose de deux outils pour stimuler la croissance économique - la politique monétaire et fiscale - et notre gouvernement est actuellement trop polarisé sur le plan politique pour mener à bien une politique budgétaire. Pour le moment, tout ce que nous avons est monétaire. La Fed ne peut pas faire ce qu’elle ferait normalement (abaisser le taux des fonds fédéraux pour entraîner d’autres baisses des taux d’intérêt) car les taux d’intérêt sont déjà proches de zéro. Ils ont donc dû innover et acheter d’autres actifs, des titres adossés à des créances hypothécaires, pour tenter d’impacter les taux d’intérêt à différentes échéances et les investissements à long terme: ce n’est pas une flèche typique du quiver de la Fed.

Le véritable espoir est que les augmentations des achats de logements et des refinancements qui en résulteront permettront de mettre de l’argent supplémentaire dans les poches des gens, qu’ils dépenseront par la suite, ce qui stimulera l’économie et créera un cercle vertueux. L’autre espoir est que l’annonce de la Fed renforcera la confiance des consommateurs dans la reprise économique. Certes, il s’agit d’un territoire relativement vierge pour la Fed, mais l’alternative, ne rien faire, aurait été inacceptable. »