Comment Buffett a fait un gain de 362 000% |

En 1962, un jeune gestionnaire de fonds a commencé à acheter une entreprise l'industrie textile américaine était en déclin - perdant la concurrence étrangère moins chère. Une petite entreprise textile avec quelques usines dans le Massachusetts a certainement montré peu de potentiel de croissance ou futur, et ne ressemble guère à la rampe de lancement idéale pour l'homme qui deviendrait l'investisseur le plus prospère du monde.

Mais ce directeur avait 32 ans Warren Buffett, et le fabricant de textile était Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A). En 1965, Buffett avait pris le contrôle total de l'entreprise et remplacé la direction. Vous voyez, Buffett n'était pas intéressé par le secteur du textile lui-même, mais était plutôt intéressé par l'argent de l'entreprise. Berkshire générait de généreux flux de trésorerie disponibles et disposait d'usines, d'équipements et de terrains qui pouvaient être liquidés pour fournir encore plus d'argent.

Dans cette optique, Buffett dissolvait son partenariat d'investissement et commençait à investir les excédents de trésorerie de Berkshire. à Berkshire au lieu de leurs avoirs de fonds précédents. Les investisseurs qui ont pris cet accord ont été largement récompensés. Les rendements de la valeur comptable de Buffett ont été légendaires, en moyenne plus de 20% par an depuis qu'il a repris les rênes de Berkshire.

Comme le montre notre graphique, 10 000 $ investis dans Berkshire de 1965 à 2008 s'élèveraient à plus de 36 millions de dollars. 430 000 $ pour la même somme investie dans le S & P 500. Cela représente un gain de plus de 362 000%.

La performance de Berkshire est la preuve de la sagesse et de la valeur de l'approche de Buffett. Sans surprise, des dizaines de livres ont été écrits sur le sujet, sondant pratiquement tous les aspects de la biographie d'Oracle et toutes ses décisions d'investissement légendaires. Bien sûr, il est impossible de distiller toute sa sagesse dans n'importe quel livre ou article.

Mais la méthodologie d'investissement de Buffett est loin d'être un mystère total. Chaque année, Buffett rédige une longue lettre aux actionnaires pour le rapport annuel du cabinet; ces lettres expliquent la justification des investissements de Berkshire et ont contenu d'innombrables perles de sagesse d'investissement au cours des années. Et bien sûr, Berkshire est une société cotée en bourse; l'entreprise doit divulguer les investissements de Buffett. Ceux-ci offrent aussi un regard sur les types de stocks qui intéressent Buffett. Enfin, Buffett n'a pas caché les gens qui ont influencé son style, y compris Benjamin Graham, le père de l'investissement de valeur. Avec ces idées en tête, nous avons décidé de plonger dans le style d'investissement de Buffett et de savoir exactement ce qu'il cherche dans un investissement - et comment il a conduit Berkshire à un gain + 362,000%.

Marge de sécurité et de valeur intrinsèque sont des concepts que Buffett a appris sous la tutelle de Graham. La valeur intrinsèque se rapporte à la valeur totale des actifs d'une entreprise et des bénéfices actuels et futurs. Clairement, le calcul de la valeur intrinsèque n'est pas un processus tout à fait simple et différents analystes arriveront à des conclusions très différentes quant à la valeur réelle d'une entreprise.

Buffett cherche le potentiel de croissance, ce qui signifie regarder au-delà des biens tangibles. Par exemple, de nombreuses entreprises clés du Berkshire - notamment l'assurance - ne peuvent pas vraiment être évaluées uniquement sur la base des actifs physiques.

Buffett, comme Graham, cherche des sociétés qui se négocient à environ -25% de réduction de leur valeur. La marge de sécurité remonte à la croyance fondamentale de Buffett selon laquelle il n'investira dans les entreprises que lorsqu'il aura l'assurance d'un rendement de son investissement relativement faible.

Warren Buffett a toujours préféré investir dans des entreprises et des industries qu'il comprend bien. Après tout, si vous ne pouvez pas comprendre comment une entreprise fait de l'argent et dans quels marchés elle est impliquée, comment pouvez-vous comprendre sa véritable valeur?

Un coup d'œil sur la liste des entreprises que Buffett a achetées au cours des années La plupart sont dans des industries simples - Coca-Cola (NYSE: KO), See's Candies et Dairy Queen en sont des exemples classiques.

Mais ne supposez pas que Buffett est juste un dinosaure d'investissement qui investit dans un tas de stocks de consommation facilement compris. Le plus important groupe industriel de Berkshire est peut-être l'assurance; la société possède GEICO et General Re et demeure l'un des plus grands assureurs au monde. Vous pouvez penser que l'assurance est une affaire plutôt compliquée, mais elle correspond aussi au mantra d'investissement de Buffett. Buffett a passé des années à étudier le secteur de l'assurance, donc il le comprend mieux que la plupart des cadres de l'assurance.

Buffett a fait allusion à plusieurs reprises au concept de fossé économique dans ses lettres annuelles aux actionnaires. Les châteaux médiévaux avaient souvent des fossés - un canal rempli d'eau entourant le château. Cette eau rendait plus difficile le siège du château. Les attaquants doivent nager ou traverser le fossé avant de s'approcher des murs du château; Cela ralentit les conquérants potentiels et donna le temps aux habitants du château de se défendre.

Dans l'économie hautement concurrentielle d'aujourd'hui, les entreprises ne sont pas sans rappeler les châteaux médiévaux. Une entreprise prospère qui parvient à générer des bénéfices importants attirera sans aucun doute des concurrents. Si ces concurrents réussissent à gagner des parts de marché, ils réduiront la rentabilité de l'entreprise d'origine.

# - ad_banner_2- # Les entreprises qui réussissent le mieux sont celles qui bénéficient d'un avantage compétitif durable - un avantage difficile copier ou émuler. Ces entreprises sont en mesure de maintenir leur succès malgré les attaques inévitables des concurrents.

S'il n'y a qu'une seule statistique financière plus souvent associée à Buffett que toute autre, c'est le rendement des capitaux propres (RCP).

Le calcul du RCP est simple, et il est cité sur à peu près tous les sites Web financiers. Il suffit de diviser le revenu net d'une entreprise - le montant restant après que toutes les dépenses ont été satisfaites - par les capitaux propres. Ce ratio mesure le profit qu'une entreprise produit par rapport à l'investissement des actionnaires dans l'entreprise. En d'autres termes, ROE répond à une question cruciale: Combien d'argent une entreprise fait pour ses propriétaires?

Mais ne supposez pas que vous pouvez simplement faire un écran pour les actions avec un ROE très élevé et investir comme Buffett. Vous devez rechercher un ROE stable ou en hausse au fil du temps. Si une entreprise a une année particulièrement forte, le chiffre d'affaires net peut être gonflé et cela peut donner l'impression que le ROE est très important. De tels blips d'un ou de deux ans ont tendance à s'estomper rapidement lorsque l'environnement des affaires devient moins favorable.

À vrai dire, nous ne sommes pas susceptibles de reproduire les gains étonnants de Buffett, mais en apprenant plus sur ses techniques, nous pouvons devenir meilleurs investisseurs.