L'erreur clé que les investisseurs font encore et encore |

Plus d'une décennie éloignée de l'ère de la communication point-com, les investisseurs encore revenir à de mauvaises habitudes. Ils poursuivent des introductions en bourse (offres publiques initiales) apparemment sexy à mesure qu'ils montent toujours plus haut et sont souvent les derniers à tenir le sac quand la réalité finit par s'installer et que ces stocks chutent régulièrement.

Nous avons déjà vu ce scénario Rappelez-vous qu'à la fin de l'année 2011, les investisseurs étaient en pleine effervescence à propos des introductions en bourse les plus importantes de l'année:

LinkedIn (Nasdaq: LNKD) , Groupon (Nasdaq: GRPN) et Zynga (Nasdaq: ZNGA) . En examinant de plus près ces modèles commerciaux en février dernier, j'ai conclu que seul LinkedIn avait les ingrédients d'un modèle d'entreprise tangible. Zynga et Groupon semblaient fortement surévalués à l'époque, car les investisseurs investissaient clairement dans un avenir qui ne se matérialiserait peut-être jamais. Voici comment ces actions ont évolué depuis lors …

Après l'effondrement du buzz post-IPO et la publication de rapports trimestriels supplémentaires, Groupon et Zynga ne pouvaient plus maintenir leurs valorisations, qui dépassaient les 10 milliards de dollars à leurs sommets. Et la vente peut ne pas être faite. Groupon recourt à une comptabilité agressive, et il n'est pas clair que le bénéfice par action (BPA) projeté de 0,75 $ en 2013 représente un bénéfice réel tiré de cette activité ou non. Zynga fait de son mieux pour utiliser sa solidité financière après l'introduction en bourse pour s'introduire dans la pertinence à long terme, mais comme nous l'a dit la récente vague de ventes de fabricants de jeux traditionnels tels que

Electronic Arts (NYSE: EA) , vous êtes seulement aussi bon que votre dernier titre de jeu chaud. C'est un peu difficile pour moi de voir le côté positif de LinkedIn ici, mais c'est au moins un vrai modèle économique. Une autre bulle IPO émerge

Les investisseurs ne veulent posséder ces actions que parce qu'ils pensent que d'autres investisseurs voudront posséder ces stocks encore plus. Donc, leur appel réside dans une notion intangible et éphémère de la valeur perçue que les autres tiennent.

Et maintenant, une nouvelle récolte de récentes introductions en bourse est de plus en plus haut, et la majorité devra finalement faire face à la réalité trimestrielle rapports, et pas simplement un jeu de patate chaude.

Pour établir une base de ce que vaut une nouvelle introduction en bourse, vous devez revenir sur le processus de tarification IPO. Permettez-moi de donner un exemple.

# - ad_banner_2- # Alors que les banquiers d'affaires préparaient les derniers documents pour la société de logiciels

Splunk (Nasdaq: SPLK) , ils pensaient pouvoir aligner la demande prix dans le bas à mi-adolescence. Cette tarification est déterminée en comparant une société nouvellement ouverte aux valorisations accordées à des rivaux, ou à des sociétés récemment acquises dans le cadre d'opérations sur le marché privé. Les banquiers de l'entreprise se sont même préparés à la possibilité que la transaction ne coûte que 8 $, au cas où la demande d'actions serait faible. Eh bien, une série d'introductions en bourse ont très bien performé ces derniers mois. d'autres investisseurs puissants qui ont tendance à acheter dans ces transactions avaient besoin de monter dans le train à la recherche d'un autre stock chaud, alors ils ont été à la recherche d'un morceau de l'introduction en bourse de Splunk. Ce fut une sage décision: les actions ont été vendues à 16 $ la semaine dernière et ont ouvert dans les 30 $ bas - un gain magique de 100%.

Ne vous y trompez pas, le cours actuel ne reflète pas les perspectives commerciales de Splunk. la rareté relative de ses parts. Bien sûr, ce stock pourrait aller plus haut, mais comme les banquiers pensaient qu'il valait entre 15 et 16 dollars en le comparant à la valeur des pairs, Splunk devrait fournir des résultats trimestriels époustouflants pour justifier la nouvelle évaluation.

Cette même logique s'applique un groupe d'autres IPO chauds. Par exemple, Annie's (Nasdaq: BNNY) , qui fabrique des produits d'épicerie bio, valait moins de 20 dollars par action il y a un mois lorsque ses banquiers cherchaient à obtenir un prix d'achat approprié pour l'introduction en bourse. Un mois plus tard, il a presque doublé par rapport à cette évaluation perçue. Cette société existe depuis plus d'une décennie, affichant une croissance annuelle modérée. Pourquoi est-il maintenant vu soudainement comme un stock de croissance chaud? Comme nous l'avons vu avec Groupon et Zynga, ces actions peuvent léviter pendant plusieurs trimestres avant que la réalité ne s'installe. Et dans le cas d'une compression courte, leurs petits flotteurs commerciaux apportent un risque supplémentaire si vous choisissez de les court-circuiter.

Ces IPO sont confrontés à un obstacle majeur: 25 jours ouvrés après l'introduction en bourse, les analystes qui se sont engagés à suivre ces valeurs publieront de nouveaux rapports de recherche. Ces analystes ont tendance à simplement refaire l'analyse de valorisation que leurs collègues des services bancaires d'investissement ont produite pour les livres d'IPO. En conséquence, les objectifs de prix pour ces IPO ne sont souvent que modérément supérieurs au prix d'offre. Pour des sociétés comme Annie's, Splunk et d'autres, les prix cibles initiaux des analystes pourraient finir par être nettement inférieurs au cours actuel de l'action.

À long terme, ces initiés seront en mesure de vendre leur titre enjeux pré-IPO, ce qui pourrait conduire à la baisse des actions. C'est pourquoi il est toujours judicieux de quitter un stock bien avant l'expiration du délai de blocage de 180 jours. Ce fut une leçon difficile apprise par les investisseurs dans Zipcar (NYSE: ZIP), que j'ai utilisé dans mon portefeuille d'argent réel de 100 000 $. La société a largement atteint les objectifs financiers qu'elle a établis pour les investisseurs, mais les vagues successives de ventes d'initiés ont exercé une pression considérable sur les actions. En ce qui concerne les plus récentes introductions en Bourse, la plupart des investisseurs

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