Souscripteur principal Définition & Exemple |

Ce qu'il est:

Dans le secteur des valeurs mobilières, un souscripteur principal est une société, habituellement une banque d'investissement, qui aide les entreprises à introduire leurs nouveaux titres sur le marché en incitant un syndicat de banques d'investissement à émettre les titres. Comment cela fonctionne (Exemple):

Lorsqu'une entreprise décide d'émettre des actions, obligations ou autres

Pour commencer le processus d'offre, le souscripteur et l'émetteur déterminent d'abord le type d'offre dont l'émetteur a besoin. Parfois, l'émetteur veut vendre des actions via une introduction en bourse (IPO). Dans ce cas, le produit revient à la société, mais d'autres offres telles que des offres secondaires canalisent le produit à un actionnaire qui vend une partie ou la totalité de ses actions.

Après avoir déterminé la structure de l'offre, le souscripteur ce qu'on appelle un syndicat pour obtenir de l'aide pour gérer les minuties (et le risque) des offres particulièrement importantes. Un syndicat est un groupe d'autres banques d'investissement et sociétés de courtage qui s'engagent à vendre un certain pourcentage de l'offre (ceci est une offre garantie parce que les souscripteurs acceptent de payer l'émetteur pour 100% des actions, même s'ils ne peuvent pas vendez-les tous). Le responsable est le souscripteur, qui a la responsabilité de rassembler et de gérer le syndicat tout au long du processus. Cela signifie qu'il est principalement responsable de la formation de la «force de vente» qui vendra les titres.

Après la constitution du syndicat, le souscripteur principal rédige et dépose habituellement un formulaire SEC S-1, également appelé prospectus. La Securities Act de 1933 exige que le prospectus divulgue tous les renseignements importants sur l'émetteur, y compris une description des activités de l'émetteur, le nom et l'adresse des principaux dirigeants, les salaires et les antécédents commerciaux de chaque dirigeant, les positions de chaque dirigeant, capitalisation de la société, une explication de la façon dont il utilisera le produit de l'offre, et des descriptions de toute procédure judiciaire dans laquelle la société est impliquée.

Prospectus en main, l'assureur se met ensuite à vendre les titres. Il s'agit habituellement d'une présentation itinérante, soit une série de présentations faites par le souscripteur et le chef de la direction et le chef des finances de l'émetteur aux institutions (régimes de retraite, gestionnaires de fonds communs de placement, etc.) dans tout le pays. La présentation donne aux acheteurs potentiels la possibilité de poser des questions à l'équipe de gestion. Si les acheteurs aiment l'offre, ils font un engagement d'achat non contraignant, appelé un abonnement. Comme il se peut qu'il n'y ait pas de prix d'offre ferme à ce moment-là, les souscripteurs souscrivent généralement à un certain nombre d'actions. Ce processus permet au souscripteur principal d'évaluer la demande (appelée «indication d'intérêt») et de déterminer si le prix envisagé est juste.

Déterminer le prix d'offre final est l'une des principales responsabilités du souscripteur principal pour deux raisons. Premièrement, le prix détermine la taille du produit à l'émetteur. Deuxièmement, il détermine avec quelle facilité l'assureur peut vendre les titres aux acheteurs. Ainsi, l'émetteur et le souscripteur principal travaillent en étroite collaboration pour déterminer le prix. Une fois que l'émetteur et le souscripteur principal se sont mis d'accord sur la façon de fixer le prix des titres et que la SEC a rendu effective la déclaration d'enregistrement, les souscripteurs appellent les souscripteurs pour confirmer leurs ordres. Si la demande est particulièrement élevée, les souscripteurs et l'émetteur pourraient augmenter le prix et le reconfirmer avec tous les souscripteurs.

Une fois que le syndicat est sûr de vendre toutes les actions de l'offre, il ferme l'offre. Le syndicat achète toutes les actions de la société (si l'offre est une offre garantie), le souscripteur principal achetant généralement la plus grande part. L'émetteur reçoit le produit moins les frais de souscription. Les souscripteurs vendent ensuite les actions aux souscripteurs au prix d'offre.

Bien que les souscripteurs influencent le prix initial des titres, une fois que les souscripteurs commencent à vendre, les forces du libre marché de l'offre et de la demande dictent le prix. Le souscripteur principal maintient habituellement un marché secondaire pour les titres qu'il émet, ce qui signifie qu'il accepte d'acheter ou de vendre des titres à même ses propres stocks afin de maintenir le cours des titres à un niveau extrêmement bas.

Pourquoi cela compte:

Les souscripteurs principaux gèrent les palettes pour mettre les titres sur le marché. Les émetteurs les dédommagent en payant un écart, qui est la différence entre ce que l'émetteur reçoit par action et ce que le placeur vend les actions aux souscripteurs. Par exemple, si les actions de XYZ Company avaient un prix d'offre public de 10 $ par action, XYZ Company pourrait recevoir seulement 9 $ par action si le souscripteur prend des frais de 1 $ par action (le souscripteur partage avec le syndicat mais obtient une plus grande portion de ce 1 $). La création d'un marché des titres génère également des revenus de commissions pour les souscripteurs.

Comme nous l'avons déjà mentionné, les souscripteurs assument un risque considérable, et les souscripteurs principaux en particulier. Non seulement ils doivent informer un client sur des questions importantes et petites tout au long du processus, mais ils déchargent l'émetteur du risque d'essayer de vendre toutes les actions au prix d'offre.