Micro-Cap Stocks: La meilleure classe d'investissement pour Bulls

Comment l'économie va-t-elle évoluer dans les prochaines années? La croissance sera-t-elle anémique ou verrons-nous enfin le rebond économique tant attendu? Si vous êtes un optimiste, alors vous devez posséder des actions à microcapitalisation.

Les petites sociétés ont tendance à surperformer leurs homologues plus grandes chaque fois que l'économie reprend vie. Bien sûr, ils comportent plus de risques, mais si vous connaissez les règles du jeu, vous pouvez éviter la plupart des pièges potentiels.

Qu'est-ce qu'un micro-bouchon?

Il n'y a pas de définition stricte de ce qui définit un micro- casquette. Mais d'une manière générale, une micro-capitalisation est une entreprise d'une valeur comprise entre 100 millions et 300 millions de dollars avec des actions qui se négocient à moins de 50 000 actions par jour. À ces niveaux de volume bas, il est vraiment hors du radar de Wall Street. Si le titre est un membre de l'indice Russell 2000, il est classé comme une petite capitalisation et trop grand pour correspondre à la définition de la micro-capitalisation.

Bien que les petites capitalisations, les moyennes capitalisations et les grandes capitalisations aient beaucoup en commun, les micro-capsules doivent être abordées d'une manière vraiment unique. La propagation bid-ask peut être assez importante, donc si vous cherchez un trade rapide, vous pouvez finir par acheter haut et vendre bas. Et ces entreprises sont généralement immatures, ce qui signifie qu'un bon trimestre peut être suivi d'un quart de retard. Ce ne sont donc pas des actions à négocier, mais des placements.

Avec tout ce risque, pourquoi s'embêter? Eh bien, l'histoire a montré que les actions de sociétés plus petites ont tendance à surpasser les actions des grandes sociétés lorsque nous sortons de ralentissements économiques. En effet, les investisseurs ont tendance à limiter leur exposition aux seules sociétés grandes et solides lorsque l'économie s'effondre, ce qui entraîne une forte sous-performance des petites et moyennes capitalisations.

Le Russell 2000 est un indicateur utile du sentiment envers les petites et micro- stocks de cap. Alors que l'économie était entraînée dans la récession en 1990, cet indice a chuté de 21%. Mais à la fin de la récession, elle a augmenté de 44% en 1991 et de + 17% en 1992 et 1993. L'indice a presque doublé en trois ans seulement. Pour utiliser les clichés du marché, le marché a fait une «fuite vers la qualité» quand les choses semblaient mauvaises, et les investisseurs «ont quitté la courbe des risques» quand les choses se sont améliorées.

Pourquoi les investisseurs évitent-ils les petites actions lorsque l'économie ralentit? Parce que ces petites entreprises ont moins accès au crédit que leurs homologues de grande taille. Ainsi, toute crise de liquidité pourrait conduire à la faillite ou à un niveau élevé de dilution si elles étaient obligées d'utiliser de nouvelles actions pour rester à flot. C'est pourquoi il est préférable de se concentrer sur les micro-casquettes qui ont au moins plusieurs années de trésorerie sur leur bilan. (Ce que vous pouvez calculer en additionnant les flux de trésorerie - si négatif - pour les trois années précédentes et voir si c'est plus grand que les niveaux de trésorerie). Les micro-caps sont également sous-performants dans les ralentissements économiques car ils sont directement liés à l'économie américaine alors que les grandes entreprises peuvent encore trouver des opportunités de croissance sur les marchés internationaux robustes comme la Chine et le Brésil.

Nous avons déjà noté que vous devez micro-cap pendant un certain nombre de trimestres ou même d'années, car tout investissement à court terme pourrait être affecté par les caprices d'un marché agité. Vous devez également ajuster la façon dont vous achetez et vendez une micro-casquette. Si vous souhaitez acheter 1 000 actions IBM (NYSE: IBM) , vous n'avez pas à vous soucier de savoir si vous allez modifier le cours de l'action (vous ne le ferez pas). Mais une commande similaire pour un stock de micro-capital pourrait pousser le prix plus élevé car les actions sont trouvées pour compléter votre commande. Vous pouvez seulement remplir 100 actions au prix indiqué. Les 900 prochaines actions peuvent être remplies à des prix toujours plus élevés. (Et l'inverse est vrai pour les ordres de vente).

C'est pourquoi il est préférable de passer une commande à cours limité avec votre courtier, en précisant le prix maximum que vous êtes prêt à payer. Il faudra peut-être plusieurs jours au courtier pour remplir la commande entière, mais au moins vous serez protégé contre un mauvais prix. Alternativement, vous pouvez attendre le jour où le stock que vous regardez voit beaucoup de volume de négociation. Plus le volume est élevé, plus l'écart entre le cours acheteur et le cours vendeur est élevé, et plus il est probable que l'ordre sera rempli au prix que vous souhaitez.

Ne vous méprenez pas, investir dans des micro-capsules ne demande pas seulement de la patience mais aussi beaucoup de devoirs. Vous devez comprendre pleinement la stratégie, la situation financière et les antécédents de l'entreprise. Passer à travers une idée de micro-bouchon chaud n'est que le début du processus. Revenez en arrière et écoutez les conférences téléphoniques précédentes de l'entreprise. La direction a-t-elle adopté un ton cohérent? Est-ce que l'histoire continue à changer? Des bosses sur la route sont à prévoir, mais la direction devrait fournir une feuille de route claire de la façon dont elle va dépasser ces bosses. En règle générale, chaque fois que l'histoire d'une entreprise change, vous devriez chercher à quitter cette action.

Si vous n'avez pas le temps de vous concentrer sur des sociétés spécifiques, vous voudrez peut-être envisager des fonds communs de placement. Royce Funds offre plusieurs fonds axés sur les micro-caps, et j'ai été impressionné par leurs analystes que j'ai rencontrés au fil des ans. Au cours des cinq dernières années, le fonds Wasatch Micro Cap Value (Nasdaq: WAMVX) a progressé de + 47% alors que le S & P 500 n'a progressé que de + 4%.

Les micro-caps ne devraient jamais 10% ou 20% de votre portefeuille total. Et si l'un de vos investissements dans la micro-capitalisation s'apprécie fortement, cela peut représenter un pourcentage important de votre portefeuille total. C'est généralement un signe pour alléger votre position et la ramener à une taille raisonnable.

Plus important encore, la patience est une vertu. Beaucoup de micro-capsules peuvent trébucher sans apprécier pendant plusieurs années, et peuvent alors virer sur des gains massifs en très peu de temps. Au fil des ans, j'ai renoncé à certains investissements de micro-capitalisation qui semblaient être de l'argent mort. Quand je suis revenu sur eux quelques années plus tard, leurs prix des actions étaient beaucoup plus élevés. Rien ne peut être plus frustrant que "celui qui s'est échappé".