MLP et taxes: ce que les investisseurs doivent savoir |

Mise à jour: 7 février 2013

Alors que les vacances passent à la saison des impôts, la joie est remplacée par quelque chose de plus semblable à la confusion et à la terreur. Et pour une bonne raison. Divers investissements suscitent inévitablement des questions d'ordre fiscal.

Les sociétés en commandite principale (MLP) ont été mises en lumière au cours de la dernière décennie et, aujourd'hui, près de 100 émetteurs ayant une capitalisation boursière combinée dépassent les 350 milliards de dollars. Parallèlement à cette croissance dans les MLP, vient une nouvelle terminologie fiscale semblable à la soupe à l'alphabet. Dans le même temps, il existe un certain nombre de structures de produits d'investissement MLP différentes avec des impacts fiscaux variables - ce qui peut être particulièrement décourageant pour les investisseurs nouveaux dans le secteur.

Notre objectif avec ce guide est de clarifier certaines des conditions fiscales et d'expliquer les ramifications fiscales potentielles pour un investisseur MLP

MLP Taxation 101: Les MLP Overview

sont similaires aux sociétés à certains égards, mais sont très différents dans d'autres, notamment en matière de traitement fiscal. Une société est une entité juridique distincte, distincte de ses actionnaires et employés. Comme les contribuables individuels, une société doit payer de l'impôt sur son revenu. Dans la mesure où la société verse des dividendes, les actionnaires doivent également payer de l'impôt sur le revenu.

En revanche, les SCM ne paient pas d'impôt au niveau de l'entité si elles remplissent les conditions d'une «société cotée en bourse» en satisfaisant à des exigences spéciales de «revenu admissible». Les «revenus admissibles» proviennent de l'exploration, du développement, de l'extraction ou de la production, du traitement, du raffinage, du transport (y compris les pipelines transportant du gaz, du pétrole ou des produits) ou de la commercialisation de minéraux ou de ressources naturelles. Les SCM de l'énergie ont bénéficié d'un traitement fiscal spécial pour encourager les investissements dans les infrastructures énergétiques nationales. La plupart des SCM sont aujourd'hui des entreprises liées à l'énergie, au bois ou à l'immobilier.

En tant que sociétés de personnes, les SCM sont des entités fiscales intermédiaires, qui ont l'obligation de verser des impôts aux partenaires. Du point de vue fiscal, en tant que commanditaire d'une SCM (également appelée «porteur de parts»), vous devez payer votre propre part de l'obligation fiscale de la société de personnes. Vous recevez une part du revenu, des gains, des pertes et des déductions du MLP en fonction de votre pourcentage de participation dans le MLP. Vous déclarez ces chiffres dans votre propre déclaration de revenus et payez les taxes dues. Cela élimine essentiellement la «double imposition» généralement appliquée aux sociétés (par laquelle la société paie des impôts sur son revenu et les actionnaires de la société paient également des impôts sur les dividendes de la société).

Le montant des revenus et des déductions (tels que l'amortissement) qui vous est attribué est basé sur plusieurs facteurs, notamment le moment de votre investissement, votre prix d'achat et le degré de réinvestissement par le MLP dans son activité. Il est important de noter qu'en tant que porteur de parts, votre revenu imposable comprendra votre part du revenu imposable du SCM, peu importe si vous recevez des distributions en espèces de la SCM.

Des questions fiscales peuvent surgir peu de temps après l'achat d'une MLP, nous allons donc vous guider à travers certaines des questions communes soulevées par les nouveaux investisseurs MLP.

Les hauts et les bas de la comptabilité fiscale

Lorsque vous investissez dans MLP, il est important de conserver des dossiers détaillés dès le début. C'est parce que vous aurez besoin de suivre l'assiette fiscale de votre investissement MLP à partir du moment de l'achat jusqu'à la vente. Il est utile de conserver des registres complets et à jour des éléments ayant une incidence sur votre assiette fiscale, car votre assiette fiscale est utilisée pour calculer votre gain ou votre perte lors de la vente d'une SCM.

Votre base fiscale initiale reflète simplement la valeur de votre investissement initial. Comme c'est le cas pour tout investissement, votre base fiscale initiale est le point de départ à partir duquel vos gains et pertes futurs sur l'investissement sont calculés.

Mais contrairement à d'autres investissements «plain vanilla», c'est ce qui se passe à l'avenir qui peut rendre l'investissement MLP un peu plus compliqué. Tout d'abord, votre assiette fiscale est réduite du montant des distributions en espèces que vous avez reçues du MLP. Ensuite, votre base est augmentée de votre part du revenu imposable d'un MLP (ou diminuée de votre part des pertes imposables d'un MLP).

Par exemple, disons que vous faites un investissement initial de 1 000 $ dans MLP XYZ en achetant 100 unités pour 10 $ par unité. Quelques mois après la fin de l'année, vous recevez des documents fiscaux (appelés Annexe K-1) indiquant que vous avez reçu des distributions en espèces de 60 $ au cours de l'année. Les documents fiscaux indiquent également que votre quote-part du revenu imposable est de 12 $ (nous développerons ces termes dans les sections suivantes).

Au bout d'un an, votre base d'imposition ajustée est la suivante:

Remarque: Le montant de 12 $ correspond à votre K-1. Les 40 $ et 28 $ ne sont pas fournis par le MLP sur un K-1, mais sont illustrés ci-dessus pour fournir un exemple de la façon dont la MLP calcule le revenu imposable (perte).

Les D: Distributions, dépréciation et report

Bien qu'ils ressemblent à des dividendes de sociétés, les paiements en espèces MLP aux porteurs de parts sont appelés «distributions». En vertu de leurs conventions de société, les SCM sont généralement tenus de distribuer la majorité de leurs flux de trésorerie distribuables à leurs porteurs de parts. Les niveaux de ces distributions ont toujours été très attrayants - actuellement en moyenne environ 6% de leur prix actuel du marché. En règle générale, les SCP versent des distributions trimestrielles à leurs porteurs de parts

# - ad_banner_2- # Les distributions en espèces versées par une SCM à ses porteurs de parts sont fondées sur les flux de trésorerie d'un SCM générés par ses actifs sous-jacents. En conséquence, les distributions en espèces ne sont généralement pas les mêmes (et sont significativement plus importantes) que le revenu imposable du MLP. En effet, les éléments non monétaires, tels que la dépréciation, sont déduits du revenu imposable d'un MLP. C'est aussi pourquoi il peut être déroutant à première vue de comparer le compte de résultat d'un MLP (qui est réduit par une dépréciation hors caisse) avec son flux de distributions de flux de trésorerie (qui n'est pas affecté par la dépréciation hors trésorerie). En tant que porteur de parts de SCM, votre part proportionnelle de la charge d'amortissement de la société de personnes est incluse dans votre part du revenu imposable de la SCM. Le montant de la dépense d'amortissement qui vous est attribué est déterminé par divers facteurs, y compris votre prix d'achat. Une dépréciation supplémentaire découlant des nouveaux investissements dans l'infrastructure de la MLP peut également être générée.

La déduction pour amortissement signifie essentiellement que votre facture fiscale globale peut être différée. La mesure dans laquelle votre distribution MLP est considérée comme différée dépend de votre part du revenu imposable d'un MLP. Étant donné que bon nombre de SCM ont peu ou pas de revenu imposable, les distributions en espèces excédant le revenu imposable reçu d'une SCM sont à imposition différée. Ces distributions à impôt différé sont considérées comme un «remboursement de capital» parce qu'elles réduisent votre assiette fiscale dans le MLP.

Cette caractérisation à imposition différée prend tout son sens lorsque vous tenez compte des actifs généralement détenus par une MLP. Les actifs sous-jacents d'une MLP (tels que les pipelines) ont une durée de vie extrêmement longue, avec un minimum de risque d'obsolescence et de faibles besoins de dépenses d'entretien. Correctement entretenus, les pipelines ont une durée de vie de plusieurs dizaines d'années - la valeur de leurs «droits de passage» ayant sans doute une durée de vie supérieure à celle-ci. Cependant, à des fins fiscales, les pipelines se déprécient plus vite qu'ils ne s'usent (leur utilisation économique). Le bouclier d'amortissement qui en résulte peut fournir un report d'impôt attrayant pour un investissement MLP, en particulier dans ses premières années.

Les mécanismes à l'origine du report d'impôt peuvent être plutôt complexes. Vous connaissez peut-être la tradition MLP selon laquelle 80% des distributions d'un MLP ont tendance à être assorties d'un report d'impôt. Il s'agit d'une hypothèse trop simplifiée (et fortement dépendante du moment de votre investissement et d'une MLP particulière). Selon notre expérience, nous avons constaté que le montant du report d'impôt associé à un placement dans SCM était variable, en fonction des circonstances particulières de chaque SCM, ainsi que du moment et du prix de l'investissement dans une SCM. Vente de MLP

Lorsque vous vendez une MLP, vous calculez votre gain ou votre perte, comme vous le feriez pour tout autre investissement. Votre gain imposable est la différence entre le prix de vente et votre assiette fiscale rajustée. Cependant, ce gain entier n'est pas imposé au même taux et doit être divisé en deux composantes.

Premièrement, la partie de votre gain qui est attribuable à l'amortissement est imposée aux taux de revenu ordinaires (appelés «récupération»). Cette information est fournie dans un calendrier de vente supplémentaire de l'ensemble K-1 (nous regardons de plus près le K-1 dans la section suivante). Pensez à la partie récupération de cette façon - au lieu de payer les taux de revenu ordinaire applicables lorsque vous avez reçu votre distribution en espèces, vous avez reporté une partie de la taxe (en raison des déductions pour amortissement passées par le MLP). Par conséquent, lors de la vente, le gouvernement «récupère» (et vous payez) l'impôt qui a été reporté.

Deuxièmement, le reste du gain (la différence entre votre prix de vente et votre assiette fiscale moins le gain ordinaire reflété dans le tableau des ventes K-1) est votre gain en capital et est imposé au taux d'imposition applicable sur la période de détention

L'exemple suivant illustre à quoi pourrait ressembler le traitement fiscal d'une vente hypothétique de MLP. Dans notre exemple, un an après l'achat de 100 parts de MLP à 10 $ l'unité, vous vendez les 100 unités pour 12 $ l'unité, pour un produit total des ventes de 1 200 $. Avec une base d'imposition de 952 $, votre gain est de 248 $, dont 28 sont imposés comme «récupération» au taux ordinaire (selon la déduction pour amortissement que vous avez reçue plus tôt) et 220 $ comme gains en capital:

Le régime fiscal lui-même: Comprendre les composantes

Les renseignements fiscaux sur les sociétés de personnes vous sont fournis chaque année par le MLP sur l'annexe K-1 de l'IRS (formulaire 1065) et dans d'autres barèmes d'imposition supplémentaires importants. Ces informations arrivent généralement dans les boîtes aux lettres des investisseurs entre la mi-février et le début d'avril. Les K-1 sont également disponibles sur les sites Web MLP, accessibles en utilisant votre nom et votre numéro d'identification fiscale. Chaque investissement MLP séparé générera son propre K-1.

La bonne nouvelle est que les préparateurs de déclarations de revenus qualifiés doivent bien connaître les MLP K-1 et être en mesure de les accommoder à un coût additionnel. Le logiciel de préparation d'impôt personnel peut également accueillir des K-1. Cependant, les K-1 ajoutent une couche de complexité à la préparation des déclarations et, parfois, à un calendrier incertain.

La première chose que vous devriez faire à la réception de vos documents fiscaux est de confirmer le nombre d'unités indiqué dans l'annexe supplémentaire de votre K-1. Les cabinets comptables embauchés pour préparer les K-1 utilisent les données de détention et de transaction fournies par votre dépositaire ou société de courtage. Occasionnellement, ces données peuvent être incomplètes ou incorrectes et entraîner des erreurs. Le risque d'informations incorrectes est accru si vous avez modifié les informations relatives à votre dépositaire ou à votre compte au cours de l'année. Si l'une des informations ne correspond pas à votre compréhension, il est important d'appeler la ligne d'impôt du MLP pour obtenir les informations corrigées.

De plus, les porteurs de parts peuvent être tenus de produire des déclarations de revenus distinctes dans chaque État dans lequel une société MLP exerce ses activités. En fonction de la taille du portefeuille MLP d'un investisseur, le revenu MLP attribuable à des états autres que votre pays de résidence pourrait entraîner des exigences supplémentaires en matière d'impôt sur le revenu.

Qu'est-ce qu'un K-1?

Chaque K-1 Le paquet comprend une annexe K-1, un calendrier de propriété, un calendrier de vente et un calendrier d'état

Partie I:

Fournit des informations sur le partenariat, y compris son adresse et s'il s'agit d'un partenariat société en commandite).

Partie II: Fournit des informations sur vous en tant que commanditaire. Assurez-vous de bien vérifier cette section pour vous assurer qu'elle contient les informations correctes

Partie III: Fournit des détails concernant votre part des revenus, déductions / crédits et autres articles pour l'année en cours.

Calendrier de propriété: Votre historique des achats et des ventes, ainsi que les dates et les quantités de chacun d'eux, sont listés ici

Calendrier de vente: Si vous avez effectué une vente taxable durant l'année, cette annexe sert principalement à fournir des informations concernant votre gain ordinaire (recapture). Ce calendrier sera fourni si vous avez vendu des unités pendant l'année

Horaire de l'état: Ce tableau énumère tous les états dans lesquels le MLP opère et la part du partenaire commanditaire du revenu (perte) attribuée à cet état. Vous pourriez être tenu de produire des déclarations de revenus dans ces états. Votre conseiller fiscal devrait être en mesure de vous aider à comprendre les exigences de dépôt d'état.

Les détails supplémentaires pour les cases de l'annexe K-1 et où ces informations se retrouvent généralement dans vos déclarations de revenus sont les suivants: Complexités fiscales supplémentaires: UBTI, activité passive et planification successorale

La propriété des MLP par certains investisseurs peut créer des complexités et des inefficacités fiscales supplémentaires. Les régimes d'avantages sociaux, les organismes exonérés d'impôt (fondations, fiducies résiduelles de bienfaisance, régimes de retraite d'entreprise) et certains comptes de retraite fiscalement avantageux (y compris les comptes de retraite individuels et 401ks) sont généralement, par définition, très fiscalement avantageux.

Malheureusement, ils ont également des règles fiscales spéciales concernant le revenu imposable des entreprises non lié (UBTI), qui est presque toujours généré par l'investissement dans les MLP. En termes simples, un commerce ou une entreprise «sans rapport» est défini par l'IRS comme n'étant pas substantiellement lié à un but charitable, éducatif ou autre d'un compte ou d'une organisation. Un investisseur dans une SCM liée à l'énergie peut être considéré par de nombreux investisseurs exonérés d'impôt comme n'étant «pas lié» à sa mission quotidienne.

La plupart des revenus alloués aux associés commandités MLP sont caractérisés comme UBTI et peuvent être imposés si UBTI de toutes les sources d'investissement dépasse 1 000 $. Essentiellement, dans une telle situation, votre compte exonéré d'impôt pourrait devenir assujetti à l'impôt. De plus, les gains à la vente pourraient être assujettis à l'impôt si le MLP ou l'investisseur finance l'investissement du MLP en utilisant la dette.

Il est également important de noter que les revenus provenant des SCM sont considérés comme des UBTI pour les fiducies résiduelles caritatives. Même 1 $ d'UBTI peut être fatal au statut d'exonération d'une fiducie résiduelle caritative

Les règles d'activité passive MLP exigent un suivi actif

Les investissements «passifs» dans les MLP entraînent certaines ramifications fiscales uniques qui augmentent la complexité. Un investissement dans une SCM par un particulier, une succession, une fiducie, une société de services personnels ou une société à capital fermé est réputé être une «activité passive» de l'IRS.

Cela signifie qu'un investisseur ne peut agréger le revenu imposable d'une MLP avec une perte imposable provenant d'une autre MLP. En substance, une «perte» que vous avez reçue de «MLP A» est suspendue - elle ne peut pas être appliquée pour compenser un «revenu» dans un investissement différent (tel que «MLP B») ou d'autres revenus ordinaires (tels que des salaires). Vous ne pouvez pas comptabiliser ces pertes suspendues jusqu'à ce que le revenu du même «MLP A» vous soit attribué ou que la totalité de votre participation dans «MLP A» soit vendue.

Par exemple, supposons que dans une année donnée, «MLP A» génère un Une perte de 10 $ et «MLP B» ont généré un gain de 10 $. Vous devez déclarer le gain de 10 $ de «MLP B» sur la déclaration de revenus de votre année en cours. Vous suspendez la perte de 10 $ de «MLP A» et vous pouvez l'utiliser pour compenser le revenu de «MLP A» dans le futur ou lors de la vente de «MLP A», mais vous ne pouvez pas l'utiliser pour compenser les gains de «MLP B».

Un point clé ici est qu'il est important de suivre votre activité passive, en particulier les pertes que vous suspendre.

Les MLP peuvent être Golden dans la planification successorale

Les MLP peuvent constituer un investissement attractif pour la planification successorale. À l'instar des autres placements, l'assiette fiscale d'une SCM sera rajustée (ou «augmentée») à la valeur marchande courante lorsque l'investissement sera transféré à un héritier au décès d'un porteur de parts. La valeur augmentée sera incluse dans la succession du descendant et peut être assujettie à l'impôt sur les successions, en fonction de la valeur marchande actuelle de l'investissement, tout comme les autres investissements. Cependant, en raison de la possibilité de report d'impôt sur les distributions d'une SCM, les distributions reçues pendant la vie du porteur de parts décédé ne seront jamais imposées.

Simplifier les complexes fiscaux SCM avec un SCM

Pour certains investisseurs, une participation directe dans SCP peut ne pas être attrayante en raison, entre autres, de leur complexité, des traitements incertains ou UBTI. Un fonds MLP correctement structuré résout ces problèmes et offre une alternative d'investissement viable.

En 2002, Tortoise Capital Advisors (Tortoise) a été fondée lorsqu'elle a reconnu le besoin des investisseurs pour un tel produit. Il a constitué le premier fonds MLP coté en 2004, ouvrant la voie aux investisseurs pour accéder à un portefeuille diversifié d'investissements MLP avec une seule 1099 et pas d'implications UBTI pour les investisseurs exonérés d'impôt (tels que votre IRA).

Les fonds qui investissent dans des SCM peuvent être structurés comme des sociétés d'investissement réglementées (RIC) ou des sociétés imposables. Dans l'univers d'investissement plus large, les fonds sont généralement structurés comme des RIC, mais se limitent à investir jusqu'à 25% de leur capital dans les MLP.

En s'organisant en société imposable, un fonds peut investir jusqu'à 100% de son capital dans MLP, offrant la possibilité d'un fonds MLP pure (essentiellement à 100%). Tandis que la structure de la société n'était pas une alternative évidente à l'époque, Tortoise a reconnu que la nature du bouclier de dépréciation des actifs sous-jacents le rendait viable.

Un fonds MLP organisé comme une corporation imposable reçoit des distributions de MLP, et après déduction des dépenses, effectue des distributions à ses actionnaires. Ce que les fonds typiques appellent «dividendes» ou «revenus» sont appelés «distributions» par les fonds MLP, conformément aux MLP. Ces distributions de fonds sont traitées comme un revenu de dividendes admissibles aux fins de l'impôt sur le revenu fédéral dans la mesure du revenu et des bénéfices du fonds, puis du remboursement de capital dans la mesure de l'assiette fiscale, puis à titre de gain en capital., la caractérisation fiscale des distributions aux investisseurs des fonds MLP est fondée sur les bénéfices et les bénéfices du fonds, lesquels dépendent fortement de divers facteurs, y compris le roulement du portefeuille et avant la période d'investissement.

Le «remboursement de capital» est une caractérisation fiscale des distributions, et pas nécessairement le traditionnel «retour sur capital». Si votre distribution est qualifiée de «remboursement de capital» dans un fonds MLP, elle résulte probablement de la dépréciation accélérée des actifs MLP sous-jacents. Toute distribution qualifiée de remboursement de capital est assortie d'un report d'impôt et réduira votre assiette fiscale dans un fonds MLP, ce qui augmentera votre gain éventuel (ou diminuera votre perte) lors de la vente d'actions, comme un investissement direct dans MLP.

[Nous discutons du remboursement de capital de MLP dans l'article du Centre fiscal InvestingAnswers, «Questions fiscales MLP que tout investisseur doit savoir.»]

Les fonds MLP structurés en tant que sociétés peuvent simplifier considérablement le processus de déclaration fiscale. et pas K-1s. Le fonds recevra les K-1 et les traitera au niveau du fonds. Sur votre formulaire 1099-DIV, les distributions sous forme de remboursement de capital apparaîtront sous forme de distributions sans dividendes à la case 3. Les distributions de dividendes imposables apparaîtront à la case 1a et le dividende déterminé à la case 1b.

Le 1099 sera envoyé par votre maison de courtage à la fin janvier. Souvent, les gestionnaires de fonds (tels que Tortue) fournissent des informations fiscales sur leurs sites Web qui détaillent la répartition par action de la distribution du fonds.

Lors de la vente d'actions de fonds MLP, vous reconnaissez le gain ou la perte en capital le produit de la vente et votre assiette fiscale - il n'y a pas de recapture de la dépréciation aux taux ordinaires au niveau des investisseurs pour un fonds MLP

En effet, un fonds MLP peut simplifier les complexités associées aux investissements MLP pour certains investisseurs en fournissant un fonds diversifié. Portefeuille MLP, un 1099, pas de K-1 et pas d'UBTI. En tant que société, un fonds MLP n'est pas soumis à des règles d'activité passives et peut donc agréger les revenus et les pertes de ses investissements dans le MLP

Réflexions finales

Nous espérons que cette information sera utile lorsque vous commencerez à payer Oncle Sam cette année. Bien que la terminologie fiscale puisse sembler difficile au début, il peut être intéressant de comprendre les possibilités qu'offrent les MLP ou les fonds MLP et de savoir si elles conviennent à votre portefeuille. Les MLP ont historiquement démontré des caractéristiques d'investissement que beaucoup d'investisseurs considèrent attrayantes pour leurs portefeuilles. Maintenant que vous comprenez certaines des conditions fiscales, vous pouvez surprendre même votre comptable avec votre connaissance des MLP! Si rien d'autre, vous avez quelques nouveaux mots à utiliser dans votre prochain jeu de Scrabble ou Words with Friends.

Note de la rédaction:

Cet article est un billet d'invité de Tortoise Capital Advisors. Tortoise Capital Advisors, L.L.C. est un gestionnaire de placements spécialisé dans les investissements MLP et dans d'autres infrastructures énergétiques répertoriées. Tortoise a la plus longue période de gestion de fonds MLP enregistrés et a lancé le premier fonds coté MLP en 2004. Au 31 décembre 2012, le conseiller avait environ 9,2 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans des sociétés d'investissement à capital fixe cotées à la Bourse de New York. -endances et autres comptes.

www.tortoiseadvisors.com

(866) 362-9331 [email protected]

À propos des auteurs:

Shobana Gopal, CPA, a rejoint Tortoise Capital Conseillers en 2006 et occupe le poste de directeur - Fiscalité. Elle est principalement responsable de tous les aspects des fonctions fiscales. Auparavant, Mme Gopal a travaillé en comptabilité publique pendant 13 ans, où ses responsabilités comprenaient des déclarations de revenus pour de grandes sociétés de personnes, des sociétés, des sociétés par actions et des particuliers. préparation de déclarations de revenus multi-états pour les partenariats, les entreprises et les particuliers; et la planification fiscale pour les particuliers et les entreprises. Mme Gopal est titulaire d'un diplôme de premier cycle du Collège des arts et des sciences de l'Université de Géorgie (P.S.G) et d'une maîtrise en sciences avec spécialisation en systèmes d'information de l'Université du Kansas.

Michelle Kelly, CFA, s'est jointe à Tortoise Capital Advisors en 2006 et occupe le poste de directrice axée sur le développement des affaires et des produits. Avant de se joindre à l'entreprise, Mme Kelly a été banquier d'investissement chez Goldman, Sachs and Co. pendant plusieurs années au sein de son groupe Industrial & Natural Resources à Chicago et de son groupe Financial Institutions à New York. Mme Kelly est diplômée de l'Université DePauw de Summa Cum Laude

Clause de non-responsabilité Tortoise Capital Advisors ne fournit pas de conseils fiscaux. Cette information est à des fins éducatives seulement et n'est pas destinée à être, ni ne doit être interprétée comme un conseil fiscal ou la base de conseils fiscaux en toutes circonstances. Les questions fiscales sont très complexes et les conséquences fiscales d'un investissement dans des MLP et des produits d'investissement MLP dépendront des circonstances particulières de la situation de chaque investisseur. Il est conseillé aux investisseurs de consulter leurs propres conseillers en fiscalité concernant l'application à leurs propres circonstances des règles générales d'imposition du revenu fédéral et en ce qui concerne les conséquences fiscales fédérales, étatiques, locales ou étrangères.

Cette discussion fiscale n'est pas destinée à être utilisé dans le but d'éviter l'impôt ou les pénalités, et ne peut pas être invoqué par vous pour éviter les pénalités. Ce matériel est la propriété de Tortoise Capital Advisors et ne peut être réutilisé pour quelque raison que ce soit sans un consentement écrit préalable. Cette publication est fournie à titre informatif seulement et ne constitue pas une offre de vente ou une sollicitation d'une offre d'achat de titres.