Investissements à impact social: Faire de l'argent et sauver la planète, c'est difficile

L'investissement d'impact est un mariage d'opposés, de finance et de philanthropie. Et bien que «les opposés attirent» soit une maxime acceptée, on passe souvent sous silence le fait que, même si les opposés s’attirent, il est difficile de garder les opposés ensemble et satisfaits. Pour l'investissement à impact, l'un des principaux obstacles au succès est le manque de produits pouvant être investis qui répondent de manière adéquate à la fois à l'impact social et aux exigences financières.

Beaucoup d'histoires sur l'investissement d'impact trompent l'industrie comme une panacée. Ils affirment, avec de nombreuses preuves, que l’investissement à impact sauvera non seulement le monde, mais donnera également aux investisseurs un profit intéressant. Dans l'enquête annuelle menée par JP Morgan et le Global Impact Investing Network (GIIN) auprès des grands investisseurs à impact, les deux tiers des personnes interrogées ont déclaré cibler les rendements des taux du marché. Des entreprises telles que LeapFrog Investments, qui a investi dans des sociétés d’assurance des marchés émergents, promettent des rendements conformes aux taux du marché. De nombreux fonds axés sur l’environnement ou sur l’immobilier - le Fonds immobilier Urban Renaissance de JP Morgan vise les deux - attirent déjà l’investissement de détail et offrent également des rendements inférieurs ou égaux à ceux du marché.

Toutefois, pour les investissements qui ciblent des problèmes sociaux tels que la pauvreté et l’éducation, il est beaucoup plus difficile de générer des rendements financiers et d’atténuer les problèmes sociaux. Selon Dan Hird de la Banque Triodos, la rareté des investissements à impact social investissables est imputable à deux facteurs.

«En règle générale, les services ont été fournis par des gouvernements ou des organisations caritatives du troisième secteur», a-t-il déclaré. «Les services sociaux sont passés du secteur public au tiers secteur et au secteur privé. Les organisations ou entreprises qui cherchent à mobiliser des investissements ne sont pas encore prêtes à l’investissement. Donner de l'impact n'est pas le problème.

Triodos et d’autres investisseurs à impact aident souvent les ONG ou les organisations caritatives à émettre des obligations, même si l’atteinte des rendements du marché est un combat difficile.

«Lorsque [les organisations] sont prêtes à l’investissement, les rendements sont-ils attractifs?», A poursuivi Hird. «Nous avons travaillé avec cela. Si vous équilibrez les rendements financiers pour vos investisseurs et générez un impact social, il est inévitable que vous réalisiez un compromis sur les rendements financiers disponibles pour les investisseurs."

Contrairement aux médias, beaucoup d’investissements à impact doivent se contenter de rendements inférieurs à ceux du marché pour atteindre leurs objectifs d’impact social.

«Nous plaisantons en affirmant que nous sommes dans la zone d’investissements à impact hautement risquée et à faible rendement», a déclaré Catherine Gill de Root Capital. «Je dis cela parce que c'est juste et que je n'essaie pas de prétendre que je suis un gâteau et que je le mange aussi, cela a un impact sur le produit d'investissement. Je suis sceptique quant à cette proposition. Les petites entreprises agricoles sont vraiment difficiles à financer. Tous les problèmes que les gens ont vus sont des risques réels. Ils peuvent être atténués, mais cela coûte cher. Mais, à l’évidence, c’est un investissement qui récompense les investissements et la construction des économies de ces communautés est une récompense à long terme. Nous n'essayons pas de prétendre que nous allons faire concurrence à du capital-investissement privé à faible risque et à rendement élevé. »

Même si les billets à ordre proposés par Root Capital génèrent généralement des rendements inférieurs aux taux du marché, M. Gill estime que les portefeuilles traditionnels ont une place de choix pour Root Capital. Les investissements à impact peuvent attirer des investisseurs et même atténuer les problèmes rencontrés par les entreprises, tels que les pénuries d'eau ou les déficiences de la chaîne d'approvisionnement.

"Je pense qu'un investisseur avisé va venir à cette idée avec une stratégie globale de répartition de l'actif dans laquelle Root Capital devrait avoir du sens, tout comme une obligation municipale devrait avoir du sens", a déclaré Gill. «Nous essayons de créditer l’optimisation du wazoo afin de réduire une partie de ce risque perçu afin de renforcer notre position en tant que produit à revenu fixe à faible rendement. Je pense que nous sommes un excellent produit d'ancrage."

Pour ceux qui espèrent obtenir à la fois un impact social et des rendements financiers, le gouvernement est un bon endroit où chercher. Les gouvernements créent des fonds d'investissement à impact ainsi que de nouveaux produits tels que les obligations à impact social. Avec les obligations à impact social, les entités non gouvernementales qui effectuent un travail préventif se voient attribuer une partie des économies résultant de l'amélioration des résultats sociaux. Par exemple, en 2012, Goldman Sachs a investi 9,6 millions de dollars en obligations pour lutter contre la récidive à New York. Goldman Sachs finance le MDRC, un organisme de recherche en politiques sociales, pour la mise en œuvre de programmes sociaux. Après quatre ans, un évaluateur indépendant déterminera les progrès du programme. Si la récidive diminue de plus de 10%, Goldman Sachs pourrait réaliser un bénéfice de 2,1 millions de dollars. Cependant, les obligations à impact social sont encore un instrument expérimental.

"Nous ne savons pas si les obligations à impact social fonctionnent", a expliqué Kristina Costa, du Center for American Progress. «Les données préliminaires des [premières obligations à impact social au Royaume-Uni] devraient être disponibles cette année ou l'année prochaine. Personne ne reçoit encore de retour. Cela va tellement varier d'un accord à l'autre."

Avec de nombreux gouvernements confrontés à des mesures d'austérité, ils sont plus disposés à expérimenter des obligations à impact social comme moyen d'équilibrer leurs budgets et de combattre les maux sociaux en même temps. Les obligations à impact social ne conviennent toutefois pas à toutes les situations.

«De manière réaliste, implique un certain degré de confiance», a déclaré Costa. «Vous avez besoin d'un domaine de programme où un résultat peut être bien défini. Il est nécessaire que de bonnes données administratives soient disponibles pour pouvoir les comparer à une base de référence historique. Il est utile qu’il existe des interventions préventives, car les obligations à impact social ne sont pas un outil éprouvé. Vous ne devez pas utiliser d’obligations à impact social pour financer des fonctions gouvernementales essentielles. Parce que s’il semble probable qu’un accord échouera, l’organisation externe est vraiment incitée à s'en aller si elle se présente ».

Dans le cas des obligations à impact social et des autres investissements à impact élevé, le principal obstacle à la mise à l'échelle est qu'ils sont uniques. Espérons qu'avec plus d'innovation et d'expérimentation, les investisseurs d'impact seront en mesure de développer des produits qui à la fois induiront un changement social et de beaux rendements financiers.

Photo d'investissement à impact social via CreativeCommons

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