Évitez les expositions importantes aux actions chinoises

Par Anthony Isola

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Pékin est récemment devenue la première ville à remporter les Jeux olympiques d’été et d’hiver - malgré le fait que les montagnes qui organiseront des épreuves d’hiver à 90 kilomètres de la capitale ne fournissent que peu de neige, voire d’eau. La solution: le gouvernement chinois va fabriquer, stocker et distribuer d’immenses quantités de neige artificielle.

Les investisseurs tentés d’aller en Chine devraient se pencher sur cette nouvelle, car elle symbolise parfaitement la folie des marchés chinois. La plupart des actions étant contrôlées et souvent manipulées par le gouvernement, les lois habituelles de l'offre, de la demande et du bon sens sont souvent inexistantes.

Récemment, le gouvernement a essayé de nombreuses méthodes non conventionnelles pour tenter d'empêcher un krach boursier. Il a interdit la vente d'actions par de gros actionnaires, arrêté la vente de certaines sociétés pendant des mois et menacé d'arrêter ceux qui violaient l'une de ses nombreuses restrictions. Il est fort douteux que de telles politiques fonctionnent à long terme.

Bien que le pays de 1,4 milliard de personnes offre de nombreuses opportunités, un investisseur moyen qui espère encaisser directement en investissant entrerait dans un champ de mines. Le principal marché boursier chinois existe depuis 25 ans et compte 27 marchés baissiers! (Un marché baissier est défini comme une perte de marché de 20% ou plus.) La Chine a également enregistré des gains de 100% au cours de cette période, soit huit fois plus. Ce type de volatilité est tout simplement trop important pour les investisseurs moyens. Ces personnes ont tendance à acheter lorsque les temps sont propices et à vendre lorsque les choses s'inversent. Faire cela en Chine serait une synchronisation du marché des stéroïdes. Les pertes dues aux grandes fluctuations pourraient être horribles.

En revanche, au cours des 16 dernières années, les États-Unis ont connu deux très mauvais marchés baissiers. Les investisseurs qui considèrent les marchés américains comme «risqués» n’ont probablement aucune raison d’affecter leurs fonds à la Chine. Bien sûr, certaines choses assez folles peuvent se produire sur le marché intérieur, mais cela n’est rien en comparaison des manigances qui se produisent en Chine. En 1992, par exemple, les investisseurs chinois se sont littéralement déchaînés contre des soupçons selon lesquels des représentants du gouvernement chinois accumulaient des actions en hausse pour leur propre compte.

Il n'en reste pas moins que les marchés chinois sont un mystère pour ceux qui ne connaissent pas très bien les subtilités et les nuances de la culture chinoise. Le légendaire investisseur Peter Lynch a un jour déclaré: "Sachez ce que vous possédez et pourquoi vous en possédez." sont souvent imputés par réflexe aux étrangers, le gouvernement modifie les règles sur un coup de tête et les investisseurs individuels non avertis parient des liquidités sur des actions telles que les positions de roulette dans un casino. Tous ces facteurs entraînent de violentes fluctuations dans les deux sens.

Cela ne veut pas dire que vous ne devriez pas avoir tout exposition à la Chine. La capitalisation boursière combinée de toutes ses bourses s’élève à environ 8 400 milliards de dollars, juste derrière les États-Unis. Une façon d'obtenir un accès consiste à acheter un fonds indiciel international total à faible coût auprès d'un fournisseur tel que Vanguard ou iShares.

Une règle commune veut que 20% à 40% de votre allocation d’actions sur des marchés étrangers, bien que de nombreux investisseurs n’aient pas ce montant en raison de leur «biais national» - une préférence pour l’investissement sur vos propres marchés domestiques. Si vous avez un portefeuille standard composé d'environ 60% d'actions et que vous allouez 30% de celui-ci à l'étranger, votre exposition internationale serait de 18% (0,30 x 0,60 = 0,18). Les fonds internationaux susmentionnés consacrent environ 5% du marché chinois. Cela signifie que votre portefeuille global aurait environ 1% alloué à la Chine - et que 1% serait diversifié dans les actions de ce pays.

Pour la plupart des gens, c'est la voie à suivre. Warren Buffett a un jour déclaré: «N'investissez jamais dans une entreprise que vous ne pouvez pas comprendre.» Votre portefeuille peut être suffisamment diversifié sans s'aventurer sans aide dans des marchés très difficiles à comprendre et qui ignorent les règles économiques fondamentales.

Une diversification judicieuse à faible coût peut réduire vos risques et augmenter votre rendement. Mais il existe un terme dans l’investissement appelé «digestion». C’est l’idée que l’étalement de votre argent tout peut réellement réduire vos rendements et augmenter votre risque. Plonger dans les marchés immatures de l’investissement en Chine invite ces derniers.

Ce message est apparu pour la première fois sur Nasdaq.

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