Stock Picking vs. Diversification

Par Dan Crimmins

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Au début de chaque saison, les diffuseurs sportifs prévoient souvent qui triomphera. Ils ont généralement tort. Les sélectionneurs ne sont pas meilleurs. Avec les stocks, cependant, vous pouvez sauvegarder tout un tas d’équipes à la fois. C'est ce qu'on appelle la diversification, et le bilan est plutôt bon.

Les têtes de parole professionnelles à la radio et à la télévision basent leurs prédictions d’équipe sur des preuves, mais ce ne sont finalement que des suppositions. Leurs suppositions souvent erronées ne leur coûtent rien. Rarement, un sportif est licencié pour une fausse prophétie des World Series.

Mais les conséquences de placer tous vos paris sur les sociétés supposées les plus performantes du marché boursier avec de l'argent réel peuvent être très lourdes. Si l'histoire est un guide, vos chances ne sont pas favorables.

En vous diversifiant, vous savez que vous ne manquez certainement pas les gains des actions gagnantes. Le graphique ci-dessous, de Dimensional Fund Advisors, met en évidence les défis auxquels font face les agents de sélection d’actions, y compris les gestionnaires professionnels des fonds communs de placement. Seules quelques actions surperformantes représentent une part disproportionnée du rendement du marché américain au cours d’une année donnée.

De 1926 à 2012, les rendements boursiers américains, mesurés par l’indice 1 à 10 du Center for Research in Security, ont généré un rendement annuel moyen composé de 9,6%. Toutefois, si l'on exclut chaque année les 10% des actions les plus performantes, le rendement annualisé du marché chutera à 6,3%.

En excluant les 25% des entreprises les plus performantes chaque année, le rendement annuel moyen du marché est réduit à 0,6%. Il est donc clair que la sélection des bons stocks peut être extrêmement lucrative, mais parier sur tout Les actions de l’indice sont également très susceptibles de générer de la richesse.

Vous pourriez dire que vous préférez vous contenter de choisir ces bons titres présentant des performances exceptionnelles, plutôt que de gaspiller de l’argent avec des titres de taille moyenne. Mais il est impossible d'identifier de manière fiable les gagnants avant le fait. Prenez la performance stellaire de Apple l'été dernier. À peu près au moment où les actions ont culminé en septembre, le journal Wall Street Cognoscenti avait prédit (à l’instar des retransmissions sportives) que la capitalisation boursière du fabricant de l’iPhone atteindrait 1 000 milliards de dollars. En fait, le stock d'étoiles de 2012 a régulièrement diminué depuis l'automne dernier.

Si vous mettez tout votre argent sur Apple au mauvais moment, vous êtes pris au piège. Mais si vous avez acheté un fonds indiciel qui suit le Nasdaq 100, vous n’aurez pas seulement une exposition à Apple, qui représente 12% de l’indice, mais également à d’autres sociétés qui ont connu une excellente performance que personne n’a vue venir, comme Netflix. et Tesla Motors. Apple est en baisse de plus de 17% depuis le début de l'année, tandis que le large et diversifié Powershares QQQ, Un fonds négocié en bourse qui suit le Nasdaq 100 a gagné plus de 15%. (Évidemment, ces résultats historiques ne garantissent pas que ces titres réussiront à l'avenir. Tout peut arriver sur le marché.)

L'approche la plus prudente consiste à maintenir une large diversification et une exposition cohérente au sein d'une classe d'actifs particulière. Cela améliore la probabilité qu'un portefeuille obtienne une surperformance, où qu'il se produise. C'est comme savoir qui gagne en choisissant toutes les équipes de la ligue. Les rendements historiques globaux des marchés boursiers mondiaux devraient être suffisants pour la plupart des investisseurs.