Pourquoi les marges brutes ne pèsent-elles pas toujours?

Lorsque l'on compare les déclarations de revenu, de nombreux investisseurs se concentrent sur les marges brutes mesure des bénéfices bruts divisée par les ventes). Ils supposent que tant que les marges brutes sont en expansion, alors l'entreprise doit être sur la bonne voie.

Ce n'est pas nécessairement le cas.

En fait, les entreprises peuvent avoir une très bonne raison de sacrifier leurs marges brutes. Si une entreprise baisse un peu ses prix, abandonnant un peu ses marges brutes, elle peut quand même générer des profits plus élevés grâce à un plus grand volume de marchandises vendues.

Et c'est ainsi que Walmart (NYSE: WMT) approche les affaires. Le méga-détaillant a décidé de baisser les prix de nombreux articles pour stimuler le trafic en magasin. Les marges brutes, qui avaient régulièrement augmenté au fil des ans, devraient en réalité diminuer légèrement cette année pour atteindre environ 24,6%.

Mais ça va. Walmart pense pouvoir le composer en volume. Les ventes devraient progresser de + 4% et les bénéfices bruts continueront de croître, autour de 3,5%. Et tant que les frais généraux restent en échec, ces profits bruts plus élevés seront plus facilement versés à la ligne de revenu d'exploitation. Les marges d'exploitation de Walmart devraient donc augmenter un peu, malgré la baisse des marges brutes. (Les bénéfices nets devraient également être plus élevés, et si l'on ajoute à cela un nombre d'actions plus faible grâce à un rachat d'actions, le BPA devrait croître à un niveau plus robuste de 9%).

Walmart a de la chance. Il contrôle tellement le marché de détail qu'il peut se permettre de donner le ton aux prix. Mais d'autres entreprises peuvent ne pas être aussi chanceuses. La chute des prix et la baisse des marges brutes pourraient causer de sérieux problèmes si elles sont réalisées en réponse aux conditions du marché. Par exemple, Ford Motor (NYSE: F) a dû rester sans rien faire il y a quelques années et regarder ses concurrents produire beaucoup trop de voitures. et les camions. Avec une surabondance de véhicules invendus qui s'accumulent sur les terrains des concessionnaires, les marges brutes sont tombées de la mi-adolescence à 6-10% en 2007, 2008 et 2009.

Ces marges brutes étaient trop faibles pour que le fabricant d'automobiles gagne de l'argent, de sorte que les profits massifs se sont rapidement transformés en pertes importantes. Ford a finalement coupé les frais généraux. Maintenant, les marges brutes remontent, et le constructeur automobile est finalement de retour dans le noir. Si la production de l'industrie peut rester contenue à mesure que la demande augmente, Ford pourrait connaître une belle remontée des marges brutes - et une forte hausse du BPA.

[Lire ici pour un aperçu de Ford Motor et des opportunités potentielles de profit. Bien sûr, le meilleur type d'entreprise à acheter est celui qui parvient à tirer plus de bénéfices bruts de chaque dollar de vente tout en gardant les frais généraux en échec. Cela permet aux marges d'exploitation de se développer à un rythme agréable.

Apple (Nasdaq: AAPL), Archer Daniels Midland (NYSE: ADM) , Priceline.com (Nasdaq: PCLN) et Salesforce.com (NYSE: CRM) ont tous été en mesure d'augmenter leurs marges brutes et opérationnelles depuis au moins trois ans. (Cela ne veut pas dire que ces entreprises continueront à le faire, mais mettront plutôt en évidence le compte de résultat idéal.) Mesures à prendre: En examinant le communiqué trimestriel d'une société, la direction cherchera toujours à mettre en évidence positifs et ignorer les points négatifs. Assurez-vous et calculez si les marges augmentent avant d'envisager un investissement. Il y a peut-être une bonne raison pour un bénéfice à court terme sur les marges brutes (comme c'est le cas avec Walmart), mais la société devrait toujours être sur la voie de nouveaux gains de marge.

Vous pouvez également avoir une idée tendances de marge en écoutant la conférence téléphonique de l'entreprise. L'entreprise élève-t-elle ou réduit ses prix? Les frais généraux sont-ils sous contrôle ou les frais généraux augmentent-ils trop rapidement? Ces facteurs aident à déterminer l'orientation future des marges bénéficiaires. ------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

Si vous voulez en savoir plus sur l'utilisation de l'analyse des marges dans votre recherche d'investissement, consultez cet article de InvestingAnswers: 4 façons de repérer une entreprise saine et comment utiliser la marge L'analyse en tant qu'outil d'investissement.